Título original: "Depois de 7 anos de corrida de longa distância, a política finalmente lidera o caminho, e Circle está a apenas um metro de abrir o capital"

Autor original: Golem, Odaily Planet Daily

A gigante de stablecoin Circle pode ser a primeira beneficiária do GENIUS Act, uma lei de stablecoin nos Estados Unidos. Em 27 de maio, a Circle divulgou o progresso mais recente de seu pedido de listagem de IPO na NYSE, a Circle emitirá 24 milhões de ações Classe A, das quais 9,6 milhões de ações serão emitidas pela empresa e 14,4 milhões de ações serão vendidas por acionistas existentes, com uma faixa de preço esperada de US$ 24 a US$ 26 por ação, a Circle poderá levantar quase US$ 250 milhões, enquanto os acionistas que venderem suas ações poderão receber quase US$ 375 milhões por suas ações.

A Circle divulgou uma avaliação alvo de US$ 6,71 bilhões, acima de sua estimativa anterior de US$ 4 bilhões a US$ 5 bilhões. Embora o IPO da Circle esteja indo bem, o resultado final ainda é incerto, e a Circle permanecerá sob investigações da SEC nos próximos 3-5 meses. Ao mesmo tempo, o reconhecimento das criptomoedas no mercado de capitais mainstream nos Estados Unidos aumentou, mas os preços das ações das empresas de ações dos EUA à beira da saída da bolsa subiram através de moedas clandestinas, e o mercado de capitais mainstream nos Estados Unidos precisa urgentemente de mais "ações cripto" de alta qualidade ......

Desde o início, o caminho de Circle para a listagem se assemelha a um romance de cultivo imortal em grande escala, onde o protagonista passa por 7 anos de dificuldades e altos e baixos, e finalmente sobe.

ideia de um IPO nasceu, e

a ideia de IPO da Circle foi revelada pela primeira vez em 2018, quando a Circle lançou a stablecoin USDC e adquiriu a exchange de criptomoedas Poloniex. No mesmo ano, a Circle recebeu US$ 110 milhões em financiamento da Bitmain, IDG Capital, Breyer Capital e outros, avaliando-a em US$ 3 bilhões. No entanto, em 2019, o mercado cripto de repente pegou todos desprevenidos, com a avaliação da Circle despencando 75%, para US$ 750 milhões, e foi forçada a vender a Poloniex para Justin Sun. Quando a crise chegou, o plano de IPO da Circle também foi em vão.

Após dois anos de exploração de conformidade e desenvolvimento de negócios, o USDC tornou-se o segundo produto de stablecoin mais influente no mercado depois do USDT, então o plano de listagem de IPO da Circle surgiu com sucesso desta vez. Em 8 de julho de 2021, a Circle anunciou que abriria o capital por meio da Concord Acquisition Corp, uma SPAC (empresa de aquisição de propósito especial) sob o símbolo "CRCL", avaliando a Circle em US$ 4,5 bilhões. Embora o mercado cripto esteja se recuperando neste momento, a hostilidade regulatória em relação às criptomoedas não diminuiu, e a Circle quer contornar os IPOs tradicionais e o escrutínio regulatório estrito das criptomoedas por meio de listagens backdoor.

No entanto, o plano de IPO da Circle foi abortado novamente. Em julho de 2021, a Circle alegou ter recebido uma intimação das autoridades de aplicação da SEC nos Estados Unidos, exigindo que a Circle provasse que o USDC não é um título. Após uma longa série de disputas regulatórias e atrasos nas transações, em dezembro de 2022 a Circle anunciou o encerramento de seu plano de listagem de fusões SPAC.

No entanto, o fracasso e o contínuo "punho de ferro regulatório" da SEC não dissuadiram a Circle, com o CEO da Circle, Jeremy Allaire, dizendo depois que o plano falhou que "a Circle continua comprometida em se tornar uma empresa pública a longo prazo". Em junho de 2023, a Circle está novamente à procura de um advogado interno que possa "ajudar com o potencial processo de listagem".

Talvez tendo aprendido

a lição de um segundo fracasso, a Circle escolheu um caminho mais tradicional e entrou secretamente com seu pedido de IPO em janeiro do mesmo ano, sem revelar o número de ações que planejava vender ou a faixa de preço proposta para um novo pedido de IPO. O pedido de IPO da Circle tem sido extremamente discreto e, desde que foi exposto pela mídia, a empresa se recusou a comentar qualquer um dos contatos da Circle com a SEC ou outros reguladores e, em vez disso, aumentou a taxa de aprovação do IPO, fortalecendo a equipe e estabilizando sua posição financeira.

Depois de uma longa espera, em 2 de abril de 2025, a Circle novamente apresentou um pedido S-1 à SEC para listar na NYSE sob o símbolo "CRCL", embora a faixa de preços do IPO ainda não tenha sido anunciada. De acordo com notícias subsequentes do mercado, a Circle também ainda está adiando seu IPO. Em 20 de maio, a Circle disse que ainda estava avançando com um plano de IPO com uma avaliação alvo de pelo menos US$ 5 bilhões, e rejeitou os pedidos de aquisição da Coinbase e da Ripple.

Finalmente, em 28 de maio de 2025, a Circle atualizou seus detalhes de listagem de IPO e a Circle emitirá 24 milhões de ações Classe A, das quais 9,6 milhões serão emitidas pela empresa e 14,4 milhões serão vendidas pelos acionistas existentes, com uma faixa de preço esperada de US$ 24 a US$ 26 por ação. De acordo com uma reportagem da Reuters, a Circle tem uma meta de avaliação de US$ 6,71 bilhões. Embora a atualização não especifique quando o IPO será listado, a empresa de investimentos ARK de Cathie Wood já sinalizou interesse em comprar US$ 150 milhões em ações da Circle no IPO.

Esta atualização significa que a listagem da Circle é um dado adquirido?

Ao longo dos anos, a Circle fez muitos requisitos de conformidade para cumprir suas aspirações de listagem, como um mecanismo de auditoria mais transparente e aberto, a obtenção de uma Licença de Negócios de Moeda Virtual do Estado de Nova York (BitLicense), a emissão da Eurostablecoin EUROC e o cumprimento dos requisitos do MiCA. Então, o resultado deste pedido de listagem de IPO já está em pedra? Embora a Circle tenha apresentado formalmente seu pedido de IPO, há vários processos necessários antes que ele possa ser listado oficialmente na NYSE:

revisão da SEC e declaração de registro para entrar em vigor

A apresentação do pedido pela Circle não significa que ele se tornou efetivo, e a Circle também observou em seu último formulário S-1 que "a oferta está sujeita às condições de mercado e não pode haver nenhuma garantia sobre quando ou se a oferta será concluída". Além disso, antes de listar, a SEC precisa conduzir uma carta de comentário e confirmar que não há objeções materiais à sua declaração de registro antes que ela possa ser "efetiva". As consultas geralmente levam de uma a duas rodadas e levam de 3 a 5 meses para serem concluídas.

preço do roadshow e a opção

forem aprovados pela SEC, o sindicato de subscrição de ações da Circle (incluindo JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs, etc.) realizará um roadshow de curto prazo para reunir as necessidades dos investidores institucionais e determinar o preço final de emissão. A Circle também concedeu aos subscritores uma opção de sobrealocação de até 3,6 milhões de ações durante um período de 30 dias.

As ações da CRCL serão listadas na NYSE apenas no dia seguinte à conclusão do preço (geralmente 1 dia de negociação após a data de fixação). Neste ponto, o IPO da Circle pode ser considerado como realmente aterrissado.

Resumindo, submeter um pedido de IPO é apenas um "trampolim", e até agora o sucesso do IPO da Circle não pode ser considerado uma conclusão antecipada. No entanto, no que diz respeito ao mercado e ao ambiente regulatório, enquanto a política do Fed for estável, a regulamentação continuar a ser amigável para a indústria cripto, e não houver flutuações violentas do mercado ou eventos de cisne negro durante a investigação da SEC sobre a Circle nas próximas semanas, a probabilidade de sucesso da listagem da Circle pode chegar a mais de 80%.

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também será um marco para todo o mercado cripto e também aprofundará o reconhecimento da indústria cripto pelo mercado de ativos convencional. Se a Circle for listada com sucesso, também incentivará outras empresas cripto a se candidatarem ativamente a IPOs. Anteriormente, havia uma série de empresas cripto ansiosas para abrir o capital:

· Kraken: A Kraken está ansiosa para seguir o exemplo desde o IPO bem-sucedido da Coinbase em 2021 e sofreu várias falhas e, de acordo com a Bloomberg, está se preparando ativamente para uma oferta pública inicial (IPO) no primeiro trimestre de 2026.

· Gêmeos: A corretora de criptomoedas Gemini sugeriu um IPO em 2021, e há até rumores de que ela submeteu secretamente um pedido de IPO, está trabalhando com Goldman Sachs e Citigroup e pode abrir o capital já em 2025;

· Bullish: Crypto exchange Bullish também pretendia abrir o capital via SPAC em 2021, mas finalmente os planos foram engavetados.

· BitGo: A BitGo, custodiante de criptomoedas com sede nos EUA, também está considerando um IPO já no segundo semestre de 2025.

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Com a aprovação do projeto de lei da stablecoin, a Organização Trump continua a liberar efeitos positivos no mercado cripto, e o mercado de capitais mainstream nos Estados Unidos também está sendo incentivado a investir na indústria cripto, "O mercado de ações dos EUA está disposto a pagar mais de US $ 2 por US $ 1 em criptoativos", e a loucura do mercado de capitais mainstream para a indústria cripto foi gradualmente revelada. No entanto, é inegável que nos principais mercados de capitais dos Estados Unidos, os investidores ainda estão expostos a um número limitado de categorias de criptomoedas, então eles só podem investir em algumas ações relacionadas a criptomoedas, como empresas que estão construindo ativamente reservas de criptomoedas.

No entanto, também oferece uma oportunidade para as ações americanas que estão prestes a sair da listagem comprarem e deterem uma pequena quantidade de criptoativos para aumentar os preços de suas ações e aumentar suas avaliações (leitura relacionada: Bloomberg Chief Financial Writer: The Underlying Logic of US Listed Companies' Crazy Crypto Buying). Mas os fundamentos dessas empresas não mudaram, há apenas uma estratégia no mundo, e quando esse truque é finalmente visto pelo mercado de capitais convencional, a verdadeira indústria cripto também pode ser prejudicada. É urgente permitir que mais "ações cripto" de alta qualidade entrem no mercado de capitais convencional nos Estados Unidos.

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