Das ist kein Hacker, sondern das älteste Finanzspiel – viel Geld + dünne Liquidität = Stop Hunting. Nur passiert es diesmal on-chain und wird von allen klar gesehen. Dieses Ereignis hat erneut die Mechanik von @HyperliquidX offengelegt: • Zu viele verschiedene Coins, das Orderbuch ist zu dünn: Vorbörsliche Hyperps-Kontrakte haben kaum Tiefe, große Investoren können durch Market Buy/Sell den gesamten Markt aufmischen. • Selbstreferenzierender Preis: Hyperps-Kontrakte haben einen „selbstreferenziellen Preis“, 3x Hebel sieht sicher aus, aber der tatsächliche Markteinfluss-Hebel ist unbegrenzt. • Keine externen Ankerpunkte, kein Circuit Breaker, der Preis kann innerhalb von Minuten um 200% abweichen. Letztendlich liegt es am Orderbuch-Modell: Wenn die Auftrags-Tiefe nicht ausreicht, ist es gleichbedeutend mit einem Wildwest-Markt. Warum nutzt niemand solche Märkte? Weil große Investoren die Preise fast monopolartig manipulieren können. Das Oracle + AMM Perpetual-Modell würde zumindest dezentralisierte Orakel verwenden, um mehrere Preisquellen redundant zu validieren, sodass es nicht vollständig von anderen Märkten entkoppelt ist. In TradFi und CEX passiert dieses Stop Hunting jeden Tag: Große Investoren testen das Orderbuch → kontinuierliches Auslösen von Aufträgen → Zwingen von Kleinanlegern zum Stop-Loss → Ernten. Der Unterschied ist: In CEX sieht man den Prozess nicht, in DeFi sieht man alles ganz klar, nur die Transparenz on-chain lässt die Leute schockiert zurück. Transparenz ≠ Fairness, Transparenz zeigt nur den gesamten Prozess des „Jagens“ live. Die Positionen, Tiefen und Stop-Loss-Punkte on-chain sind alle öffentlich, was es den Interessierten erleichtert, „Angriffswege“ präzise zu gestalten. Aber das bringt mich auch wieder zu dem, was @cz_binance zuvor über Privacy Trading erwähnt hat: Die Regeln sollten öffentlich sein, aber die Händler sollten das Recht haben, ihre „Sichtbarkeit“ selbst zu wählen. Nicht-öffentliche Transaktionen könnten eine notwendige Option für die Zukunft sein. DeFi kann sich nicht nur auf Transparenz verlassen, sondern muss den Nutzern auch Privacy als Wahlmöglichkeit bieten.