《Orakel: Wie man die 130 Milliarden Dollar von DeFi kontrolliert?》 Bis Juli 2025 wird der gesamte Wert der in DeFi gesperrten Vermögenswerte (TVL) etwa 137 Milliarden Dollar betragen. Dieses Geld bewegt sich nicht im luftleeren Raum, sondern stützt sich auf eine äußerst wichtige, aber oft übersehene Infrastruktur: das Orakel. Chainlink ist derzeit das am weitesten verbreitete dezentrale Orakel-Netzwerk. Laut den Daten von DefiLlama übersteigt der Gesamtwert der on-chain Vermögenswerte (TVS, Total Value Secured), die nur von diesem einen Orakel-Anbieter unterstützt werden, bereits 51 Milliarden Dollar. Mit anderen Worten, fast die Hälfte aller DeFi-Vermögenswerte im gesamten Netzwerk sind auf die Preisfeeds von Chainlink angewiesen, um ordnungsgemäß zu funktionieren. Das bedeutet auch: Wenn Chainlink einen schwerwiegenden Ausfall hat oder angegriffen wird, könnten diese 51 Milliarden Dollar an on-chain Vermögenswerten in einen "blinden Betriebszustand" geraten – Preisverzerrungen, Liquidationsfehler, Kreditverzerrungen, die Folgen wären katastrophal. Das ist das Orakel, die unsichtbare Lebensader von DeFi. Es sagt nicht die Zukunft voraus und interpretiert keine Trends – es tut nur eines: Es bringt die Realität außerhalb der Kette in die Kette. Dieser Artikel wird dir diese unverzichtbare Infrastruktur auf der Kette näherbringen: Wie funktioniert sie genau? Wie wichtig ist sie für DeFi-Protokolle? Und wie entscheidet sie über das Schicksal deiner Vermögenswerte? "Orakel sind keine Wahrsager, sie sind die Preis-Broadcast-Station auf der Kette." Angenommen, Alice und Bob setzen im on-chain Vorhersagemarkt Polymarket gleichzeitig auf die Zinspolitik der Federal Reserve im Juli 2025. Alice setzt 100 Dollar darauf, dass die Zinsen unverändert bleiben, während Bob 150 Dollar darauf setzt, dass sie um 25 Basispunkte gesenkt werden. Der Prozess zur Durchführung dieser Wette ist sehr einfach: Zuerst müssen wir das tatsächliche Ergebnis in der Realität kennen. Angenommen, das Ergebnis ist, dass die Zinsen unverändert bleiben. Danach müssen wir das Ergebnis durch "eine Art Mechanismus" an den Smart Contract auf der Kette übermitteln, der dann basierend auf dem mitgeteilten Ergebnis die entsprechende Logik ausführt, sodass Alice Gewinn macht. Das folgende Bild beschreibt den entsprechenden Markt auf Polymarket: Wir können erfahren, dass das Ergebnis der Wette auf dem Ergebnis basiert, das auf der offiziellen Website der Federal Reserve veröffentlicht wird, und dass das Ergebnis nach Feststellung umgehend "on-chain aufgelöst" wird. Das in der Beschreibung erwähnte "Resolve" ist der "eine Mechanismus", von dem wir sprechen. Dieser Mechanismus bezieht sich auf das Orakel. Durch das obige Beispiel können wir die Funktionsweise des Orakels in mehrere Teile zerlegen: > Datensammlung: Der erste Schritt des Orakels besteht darin, Daten aus der Welt außerhalb der Kette zu sammeln. Diese Daten können Informationen aus traditionellen Finanzmärkten, Wetterdaten, Sportergebnisse usw. sein. > Datenaggregation: Wie in der Forschung werden die gesammelten Daten in der Regel nicht direkt verwendet, sondern müssen gründlich gereinigt und verarbeitet werden. Das Orakel funktioniert ähnlich; wir verwenden nicht einfach eine einzige Informationsquelle. Zum Beispiel benötigen wir in DeFi häufig die Preise von CEX-Vermögenswerten als Referenz, aber das Orakel aggregiert in der Regel die Preise mehrerer führender CEXs, überwacht und entfernt anomale Daten, und nur wenn mehrere vertrauenswürdige Quellen den Preis als zuverlässig erachten, kann er für die weitere Verwendung herangezogen werden. > Daten on-chain: Die aggregierten Daten werden in Form von Transaktionen in die Blockchain geschrieben, damit Verträge darauf zugreifen können. > Datennutzung: Nach dem On-Chain-Transfer können alle Verträge die Schnittstelle des Orakels aufrufen, um die gewünschten Dateninformationen zu erhalten. "DeFi-Protokolle sind Preisschlampen, das Orakel ist ihre Augen." Nachdem wir das Mechanismus des Orakels verstanden haben, müssen wir auch wissen, welche Rolle es in der DeFi-Welt spielt. Vergiss nicht, dass die Verträge auf der Kette vollständig "lokale Netzwerkbiester" sind – sie können die Preisbewegungen nicht sehen und nehmen keine realen Ereignisse wahr. Selbst wenn ETH von 3000 Dollar auf 1 Dollar fällt, wissen sie nichts davon. Das bedeutet: Egal, ob du leihst, handelst, Stablecoins prägst oder Derivate kaufst, solange deine Aktionen von "externen Preisen" oder "externen Daten" abhängen, ist das Orakel im Vordergrund oder Hintergrund aktiv und bestimmt die Entscheidungsgrundlage der Verträge. In diesem Abschnitt werden wir erläutern, wie das Orakel deine Bewegungen in DeFi-Protokollen steuert. Szene 1: Verschiedene Anwendungen im Kreditwesen Im Kreditprotokoll ist das Orakel sowohl das Bewertungssystem für Kreditgeber als auch der Auslöser für Liquidationen. Es kann viele Entscheidungen treffen. Zum Beispiel: > Wie viel kannst du leihen: In einem Kreditprotokoll leihst du nicht einfach "so viel, wie du willst". Das Protokoll muss den "fairen Wert" deiner hinterlegten Vermögenswerte kennen, und dieser Wert wird vom Orakel bereitgestellt. Egal, ob du wETH oder wBTC hinterlegst, das Orakel liefert den aktuellen Marktpreis, und das Protokoll berechnet basierend auf dem festgelegten Beleihungswert (LTV), wie viel Vermögen du maximal leihen kannst. > Bist du zu hoch verschuldet: Nur weil du Geld geliehen hast, heißt das nicht, dass du auf der sicheren Seite bist, denn das on-chain Protokoll berechnet kontinuierlich basierend auf den vom Orakel aktualisierten Preisen, ob deine aktuellen Schulden über dem Limit liegen. Ein Rückgang des Beleihungswerts wird vom Orakel beurteilt. > Wirst du zur Rückzahlung gezwungen: Was dich wirklich "liquidiert", ist nicht der Marktpreis selbst, sondern der Moment, in dem das Orakel aktualisiert. Wenn es den neuesten Preis on-chain übermittelt und das Protokollsystem feststellt, dass du unter dem Liquidationsschwellenwert liegst, wird das Protokoll die Liquidation durchführen. Szene 2: Prägung und Bewertung von Stablecoins Der Kernmechanismus von Stablecoin-Protokollen ist "Besicherung → Prägung → Einlösung". In diesem geschlossenen Kreislauf muss das System ständig den aktuellen Marktpreis der hinterlegten Vermögenswerte (z. B. ETH) kennen, um zu beurteilen, ob der Benutzer berechtigt ist, Stablecoins zu prägen oder ob die Einlösungsbedingungen erfüllt sind. Diese entscheidenden Preisinformationen stammen aus der Interaktion mit dem Orakel. Nehmen wir als Beispiel den USDe von Ethena. In diesem Delta-Neutral-Stablecoin-Design wird das Orakel den Preis des hinterlegten Vermögenswerts (z. B. ETH) verwenden, um zu berechnen: > Die Menge an USDe, die der Benutzer prägen kann > Die Abrechnung bei der Einlösung > Die Verwaltung der Delta-Neutral-Positionen, um eine stabile Ankerung zu gewährleisten Szene 3: Ertragsabrechnung von on-chain Perpetual Contracts Perpetual Contracts sind eine Art von Vertragsprodukt ohne Fälligkeitsdatum, dessen Preis kontinuierlich an den Spotpreis angepasst werden muss. Derzeit liegt die Preisgestaltung der meisten Vermögenswerte in den Händen von CEX, daher ist es notwendig, beim Entwurf von on-chain Perpetual Contract-Börsen auf das Orakel zurückzugreifen, um zuverlässige Spotpreise zu erhalten. Die erhaltenen Preise können für folgende Zwecke verwendet werden: > Bestimmung des Eröffnungs-/Schließungspreises > Berechnung der Finanzierungsgebühren > Berechnung von PnL > Liquidation von Positionen Es ist wichtig zu beachten, dass die Auswahl und Nutzung von Orakeln durch verschiedene on-chain Perpetual Contract-Börsen sehr unterschiedlich ist. Nehmen wir als Beispiel den derzeit beliebten "HyperLiquid". Das folgende Bild zeigt die Benutzeroberfläche, auf der wir sehen können, dass der Perpetual Contract BTC-USD zwei Preise hat: "Marktpreis" und "Orakelpreis". In den offiziellen Dokumenten wird erklärt: Einfach ausgedrückt, ist der "Orakelpreis" der gewogene Durchschnitt der Spotpreise aller führenden Börsen (einschließlich des Spotpreises von HyperLiquid). Dieser Preis wird nur zur Berechnung der Finanzierungsgebühren verwendet. Der "Marktpreis" ist eine Verarbeitung des "Orakelpreises". Er ist der Durchschnitt aus "Orakelpreis", "Handelspreis auf HyperLiquid" und den Preisen verschiedener CEX. Dieser Preis ist robuster als der einzelne "Orakelpreis" und wird daher für die Berechnung von Margin, Liquidation, PnL-Abrechnung und die Auslösung von TP/SL verwendet. "Orakel könnten dir das Leben kosten." In DeFi sind Orakel die "Augen" des Protokolls, und Kernoperationen wie Kreditvergabe, Liquidation und Preisgestaltung hängen von ihren Preisinputs ab. Besonders im Kreditbereich kann eine kleine Abweichung des Orakels eine Kettenreaktion auslösen: Zinssätze steigen, Positionen werden liquidiert, Vermögenswerte werden auf null reduziert. Immer mehr Benutzer ziehen es vor, Kreditprotokolle für Stablecoin-Mining zu nutzen, sogar mit Hebel zu spielen, um Anreize zu maximieren. Aber das Problem ist: Viele Menschen verwenden Vermögenswerte, deren "Preise fast identisch" sind, um sich gegenseitig zu beleihen, z. B. USDe als Sicherheit für USDC oder wstETH als Sicherheit für wETH. Viele glauben, dass diese Vermögenswerte im Wesentlichen "stabil gepaart" sind und es unmöglich ist, dass Probleme auftreten – schließlich sind es doch nur unterschiedliche Verpackungsformen, oder? Tatsächlich könntest du auf zwei Situationen stoßen: Situation 1: "Stablecoins sind überhaupt nicht stabil." Der Stablecoin, den du als Sicherheit verwendest, könnte aufgrund von Liquidität, Rücknahme-Mechanismen, Diebstahl des Protokolls und anderen Faktoren entkoppeln. Wenn das Orakel ein "Entkopplungssignal" von außerhalb erhält, wird es dem Protokoll mitteilen: "Der Wert des Sicherheiten des Benutzers sinkt kontinuierlich." Mit zunehmendem Entkopplungsgrad wird die Kreditposition des Benutzers aufgrund des Wertverlusts der Sicherheiten zu einem steigenden LTV führen, was schließlich zur Liquidation durch das Protokoll führt. Situation 2: "Stablecoins sind zu stabil." Einige Protokolle nehmen an, dass bestimmte Stablecoins aus Effizienzgründen und zur Reduzierung von Kosten niemals entkoppeln werden. Dies scheint den Benutzern Sicherheit zu bieten, birgt jedoch weiterhin erhebliche Risiken. Der Stablecoin-Emittent Usual hat allen eine Lektion erteilt. Im Kreditprotokoll Morpho gibt es eine Regel, dass "unabhängig davon, was außerhalb des Protokolls passiert, USD0++ von Usual als Sicherheit und der Kreditwert von USDC immer als 1:1 betrachtet wird". Dies kann den Benutzern den Eindruck vermitteln, dass selbst wenn USD0++ außerhalb des Morpho-Protokolls auf null fällt, ihre Kreditpositionen aufgrund des Wertverlusts der Sicherheiten nicht liquidiert werden. In Wirklichkeit, wenn es zu einer Entkopplung kommt und das Protokoll weiterhin "so tut, als wäre nichts passiert" und die 1:1-Ankerbeziehung aufrechterhält, kann dies zu folgendem führen: > Die Kreditnehmer ziehen große Liquidität ab; > Die Liquiditätsnutzung steigt schnell, was zu steigenden Zinssätzen führt; > Eine große Menge an aufgelaufenen Zinsen häuft sich an, während der LTV-Wert weiter steigt; > Wenn die Kredite nicht zurückgezahlt werden, besteht das Risiko der Liquidation. Neben den Risiken durch Mechanismusdesign und Nutzung sind Orakel auch häufig Ziel von Hackerangriffen. Zum Beispiel wurde zu Beginn des Jahres 2025 die dezentrale Börse KiloEx aufgrund der Kontrolle der Orakelrechte durch Hacker angegriffen, was zu einer willkürlichen Manipulation der Tokenpreise führte und schließlich zu einem Verlust von 7,5 Millionen Dollar. "Fazit" Orakel sind nicht die Hauptdarsteller von DeFi, aber sie sind die entscheidenden Charaktere, die den Ausgang der Geschichte bestimmen. Nur wenn man ihr Mechanismus versteht und ihre Grenzen kennt, kann man sich rechtzeitig auf bevorstehende Liquidationen vorbereiten. Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels dient nur zu Bildungs- und Informationszwecken und stellt keine Anlage- oder Finanzberatung dar; DeFi-Protokolle bergen hohe Markt- und technische Risiken, und die Preise und Renditen digitaler Vermögenswerte können erheblich schwanken. Die Teilnahme an Investitionen in digitale Vermögenswerte und DeFi-Protokolle kann zum Verlust des gesamten investierten Betrags führen; Leser sollten sich vor der Teilnahme an einem DeFi-Protokoll über die geltenden Gesetze und Vorschriften in ihrer Region informieren und diese einhalten, eine Risikobewertung und Due Diligence durchführen und vorsichtig entscheiden.