«Oracle: Як контролювати життєву силу Defi на суму 130 мільярдів доларів у мережі?» 》 Станом на липень 2025 року загальна вартість блокування (TVL) усієї екосистеми DeFi становить приблизно 137 мільярдів доларів. Ці кошти не вичерпуються на порожньому місці, вони покладаються на надзвичайно важливу, але часто ігноровану інфраструктуру: оракули. Серед них Chainlink на даний момент є найбільш широко використовуваною децентралізованою мережею оракулів. За даними DefiLlama, лише її постачальник оракулів наразі підтримує понад 51 мільярд доларів загальної забезпеченої вартості (TVS). Іншими словами, майже половина активів DeFi у мережі покладається на цінові канали Chainlink для належної роботи. Це також означає: Якщо Chainlink зазнає серйозного збою або атаки, ці активи в ланцюжку на суму 51 мільярд доларів можуть потрапити в стан «сліпої роботи» - спотворення цін, помилки в очищенні та невідповідності кредитів з неймовірними наслідками. Це оракул, невидима життєва сила DeFi. Він не передбачає майбутнє, не інтерпретує тренди - він робить тільки одне: розповідає реальність офчейн ончейн. У цій статті ми розглянемо цю важливу інфраструктуру в ланцюжку: Як вона працює? Наскільки це важливо для протоколів DeFi? Як це визначає долю ваших активів? «Оракул – це не ворожка, це транслятор ціноутворення на мережі» Припускаючи, що Аліса та Боб роблять ставку на ринок прогнозів у ланцюжку Polymarket, роблячи ставку на рішення Федеральної резервної системи щодо процентної ставки в липні 2025 року, Аліса ставить 100 доларів, що вона залишиться незмінною, а Боб ставить 150 доларів, що вона впаде на 25 базисних пунктів. Процес реалізації цієї ставки дуже простий: спочатку нам потрібно дізнатися фактичний результат в реальності, припускаючи, що процентна ставка залишається незмінною, а потім нам потрібно передати результат смарт-контракту по ланцюжку через «якийсь механізм», а потім смарт-контракт виконає відповідну логіку на основі інформованого результату, зробивши Алісу прибутковою. На зображенні нижче наведено опис відповідного ринку на Полімаркеті: Ми можемо знати, що результат ставки буде заснований на результатах, опублікованих на офіційному сайті ФРС, а після визначення результатів результати будуть своєчасно «розбірені та поставлені на ланцюжок». Цей механізм відноситься до оракулів. З наведеного вище прикладу можна скласти роботу оракула на кілька частин: > Збір даних: Першим кроком у роботі оракулів є збір даних з офчейн-світу, якими можуть бути традиційні дані фінансового ринку, дані про погоду, результати подій... > Агрегація даних: Так само, як і проведення наукових досліджень, отримані дані, як правило, не використовуються безпосередньо, а вимагають ретельного очищення та обробки. Те ж саме стосується і оракулів, ми не використовуємо безпосередньо одне джерело інформації. Наприклад, у DeFi нам часто потрібні ціни на активи CEX як орієнтири, але оракули зазвичай синтезують ціни активів кількох основних CEX, відстежують та усувають аномальні дані, а потім використовують їх для подальшого використання лише в тому випадку, якщо кілька довірчих сторін, обраних оракулом, одночасно вважають, що ціна надійна. > Дані в ланцюжку: агреговані дані будуть записані в блокчейн у вигляді транзакцій для зчитування контрактів. > Використання даних: Після того, як дані будуть розміщені в ланцюжку, будь-який контракт може викликати інтерфейс оракула, щоб отримати бажану інформацію про дані. «Протоколи DeFi сліпі за ціною, оракули – їхні очі» Зрозумівши механіку оракулів, нам потрібно знати, яку роль вони відіграють у світі DeFi. Не забувайте, що ончейн-контракти - це повні "LAN-істоти" - вони не бачать зростання і падіння цін на монети, вони не можуть сприймати реальні події, і вони нічого не знають про падіння ETH з $3 000 до $1. Це означає, що незалежно від того, чи берете ви позики, торгуєте, карбуєте стабільні монети або купуєте деривативи, поки ваші операції залежать від «зовнішніх цін» або «зовнішніх даних», оракули знаходяться за лаштунками або за лаштунками, домінуючи в основі прийняття рішень за контрактом. Тому в цьому розділі ми розповімо, як оракули контролюють кожен ваш крок у протоколах DeFi. Сценарій 1: Кілька застосувань у кредитуванні У протоколах кредитування оракули служать як системою оцінки для кредиторів, так і тригером для клірингових машин. Вона може вирішити багато речей. Подобається що: > Скільки ви можете взяти в борг: У договорі позики ви не «берете в борг стільки, скільки хочете». Угода повинна знати «справедливу вартість» ваших заставних активів, і це фіксування вартості відбувається від оракулів. Незалежно від того, здійснюєте ви стейкінг wETH або wBTC, оракули надають останню ринкову ціну, а протокол розраховує, до якої суми ви можете позичити на основі встановленого коефіцієнта застави (LTV). > Чи не забагато ви винні: Надання кредиту не означає, що ви можете бути спокійні, оскільки протокол у ланцюжку динамічно розрахує, чи перевищують ваші поточні зобов'язання стандарт на основі постійно оновлюваної ціни оракула. Чи знижується коефіцієнт іпотеки чи ні, занадто багато залежить від судження оракула. > Чи будете ви змушені відплатити: насправді вас «ліквідує» не сама ринкова ціна, а момент оновлення оракула. Коли він вводить останню ціну в ланцюжку, а система протоколів виявляє, що ви перебуваєте нижче порогу ліквідації, протокол виконує ліквідацію. Сценарій 2: Карбування та іпотечне судження щодо стейблкоїнів Основним механізмом протоколу стейблкоїнів є «застава→карбування→ викуп». У цьому замкнутому циклі система повинна постійно знати поточну ринкову ціну забезпечених активів (таких як ETH), щоб визначити, чи мають користувачі право карбувати монети та чи спрацьовують умови викупу. Ця ключова інформація про ціни надходить від взаємодії з оракулами. На прикладі USDe від Ethena, у дизайні такого дельта-нейтрального стейблкоїна, можливість оракула розраховується за ціною заставного активу (наприклад, ETH): > Сума USDe, яку користувачі можуть карбувати > Розрахунок на момент викупу > Керуйте даними дельта-нейтральних положень, щоб забезпечити стабільне якорування Сценарій 3: Врегулювання доходу за безстроковими контрактами в мережі Безстрокові контракти – це контрактні продукти без терміну придатності, і їхні ціни повинні продовжувати відповідати спотовій ціні. В даний час цінова влада більшості активів знаходиться в руках CEX, тому при розробці бірж безстрокових контрактів в ланцюжку необхідно використовувати оракули для отримання надійних спотових цін, а отримані ціни можуть бути використані для наступних цілей: > Визначтеся з ціною відкриття/закриття > Розрахувати ставку фінансування > Розрахувати PnL > Ліквідація посад Далі, взявши за приклад поточну популярну смажену курку "HyperLiquid", на малюнку нижче - інтерфейс дисплея її інтерфейсу, ми можемо побачити, що існує дві ціни на безстрокові контракти BTC-USD: "ціна маркування" та "ціна оракула". В офіційній документації пояснюється: Говорячи простою мовою, «ціна оракула» — це середньозважене значення спотових цін усіх основних бірж, включаючи спотову ціну HyperLiquid. Ця ціна використовується лише для розрахунку ставки фінансування. "Ціна маркування" повторно обробляється "ціна оракула". Це середнє арифметичне «ціни оракула», «торгової ціни на HyperLiquid» і ціни кожного CEX. Ця ціна є більш надійною, ніж одна «ціна оракула», тому вона використовується для розрахунку маржі, ліквідації, розрахунків PnL та запуску TP/SL. «Оракул може вбити тебе». У DeFi оракули є «очима» протоколу, а основні операції, такі як кредитування, кліринг і ціноутворення, залежать від його цінових вхідних даних. Особливо в сценаріях кредитування незначне відхилення в оракулі може запустити ланцюгову реакцію: стрімке зростання відсоткових ставок, ліквідацію позицій та ліквідацію активів. В даний час все більше і більше користувачів люблять використовувати протоколи кредитування для гри в майнінг стейблкоїнів і навіть циклічно додавати кредитне плече, щоб отримати стимули для збільшення прибутковості. Але ось у чому проблема: багато людей використовуватимуть «два активи з майже однаковою ціною» для забезпечення один одного, наприклад, використовуючи USDe як заставу для запозичення USDC та wETH з wstETH. Всі думають, що ця пара активів по суті є «стабільною парою», і проблем бути не може - адже форма упаковки різна, чи не так? Насправді ви можете зіткнутися з двома ситуаціями: Сценарій 1: "Стейблкоїни зовсім не стабільні" Стейблкоїн, який ви використовуєте для стейкінгу, може бути депегований через різні фактори, такі як ліквідність, механізми погашення, крадіжка протоколу тощо. Коли оракул отримує сигнал «зняття прив'язки» за межами майданчика, він повідомляє протоколу, що вартість застави користувача зменшується. У міру того, як ступінь зняття якоря продовжує розширюватися, LTV кредитних позицій користувачів продовжить зростати через знецінення застави, і в кінцевому підсумку буде ліквідована протоколом. Сценарій 2: "Стейблкоїни занадто стабільні" Деякі протоколи за замовчуванням використовують деякі стабільні монети, які ніколи не відв'язуються, щоб підвищити ефективність використання та зменшити накладні витрати, які, здається, супроводжують користувачів, але насправді це все одно небезпечно для користувачів. Емітент стейблкоїнів Usual дав вам урок. У протоколі кредитування Morpho є налаштування, що «незалежно від того, що відбувається за межами протоколу, USD0++, випущений Usual, завжди буде використовуватися як застава, а позичений актив USDC завжди буде розглядатися як співвідношення вартості 1:1». Це створює у користувачів ілюзію, що навіть якщо USD0++ впаде до 0 за межами протоколу Morpho, їхні позиції запозичень не будуть ліквідовані через знецінення застави. Фактично, після того, як угода була відірвана, вона все ще зберігає відносини якоря 1:1, «ніби нічого не сталося», що призводить до: > Ліквідність позичальника виводить велику кількість ліквідності; > Використання ліквідності швидко зросло, що призвело до різкого зростання процентних ставок; > Продовжує накопичуватися велика сума непогашених відсотків, а рівень LTV продовжує зростати; > Неповернення кредиту ставить вас під загрозу ліквідації. Крім ризиків проектування і використання механізмів, оракули також є «частими клієнтами» хакерських атак. Наприклад, на початку 2025 року децентралізована біржа KiloEx була контрольована хакерами, що призвело до довільного втручання в ціни токенів, що в кінцевому підсумку призвело до збитків у розмірі 7,5 мільйона доларів. "Кінець" Оракули не є головними героями DeFi, але вони відіграють ключову роль у визначенні результату історії. Лише розуміючи його механізм та обмеження, ми можемо заздалегідь відреагувати до того, як настане ліквідація. Відмова від відповідальності: Зміст цієї статті використовується лише для популяризації знань та освітніх цілей і не є жодною інвестиційною чи фінансовою порадою; Протоколи DeFi мають високі ринкові та технічні ризики, а ціни та прибутковість цифрових активів сильно коливаються, а участь в інвестиціях у цифрові активи та протоколах DeFi може призвести до втрати всіх сум інвестицій. Читачам рекомендується розуміти та дотримуватися відповідних місцевих законів і правил, проводити оцінку ризиків і належну обачність, а також приймати розсудливі рішення, перш ніж брати участь у будь-якому протоколі DeFi.