《Oracolo: come controllare il polso di 130 miliardi di dollari di DeFi on-chain?》 Entro luglio 2025, il valore totale bloccato (TVL) dell'intero ecosistema DeFi è di circa 137 miliardi di dollari. Questi fondi non operano nel vuoto, ma si basano su un'infrastruttura estremamente importante, spesso trascurata: gli oracoli. Tra questi, Chainlink è attualmente la rete di oracoli decentralizzati più utilizzata. Secondo i dati di DefiLlama, il valore totale degli asset on-chain supportati da Chainlink, un singolo fornitore di oracoli, ha già superato i 51 miliardi di dollari. In altre parole, quasi la metà degli asset DeFi della rete dipende dai prezzi forniti da Chainlink per funzionare correttamente. Questo significa anche che: Se Chainlink subisse un guasto significativo o un attacco, questi 51 miliardi di dollari di asset on-chain potrebbero entrare in uno stato di "operazione cieca"—distorsione dei prezzi, errori di liquidazione, disallineamento dei prestiti, con conseguenze disastrose. Questo è l'oracolo, il polso invisibile di DeFi. Non prevede il futuro, né interpreta le tendenze—fa solo una cosa: comunica la realtà off-chain a quella on-chain. Questo articolo ti svelerà questa infrastruttura indispensabile on-chain: come funziona? Quanto è importante per i protocolli DeFi? E come determina il destino dei tuoi asset? "L'oracolo non è un indovino, è una stazione di trasmissione dei prezzi on-chain" Immagina che Alice e Bob stiano scommettendo sul mercato di previsione on-chain Polymarket riguardo alla decisione sui tassi di interesse della Federal Reserve a luglio 2025. Alice scommette 100 dollari che rimarranno invariati, mentre Bob scommette 150 dollari che scenderanno di 25 punti base. Il processo per realizzare questa scommessa è molto semplice: prima dobbiamo conoscere il risultato reale, supponiamo che il risultato sia che i tassi rimangono invariati, poi dobbiamo trasmettere il risultato a un contratto intelligente on-chain tramite "qualche meccanismo", e il contratto intelligente eseguirà la logica corrispondente in base al risultato comunicato, permettendo ad Alice di guadagnare. L'immagine sottostante descrive il mercato corrispondente su Polymarket: Possiamo vedere che il risultato della scommessa sarà basato sul risultato pubblicato sul sito ufficiale della Federal Reserve, e una volta confermato il risultato, verrà "analizzato on-chain" in tempo reale; il termine "Resolve" nella descrizione si riferisce a quello che chiamiamo "qualche meccanismo". Questo meccanismo è l'oracolo. Attraverso l'esempio sopra, possiamo scomporre il funzionamento dell'oracolo in diverse parti: > Raccolta dati: il primo passo del funzionamento dell'oracolo è raccogliere dati dal mondo off-chain, che possono essere dati di mercati finanziari tradizionali, dati meteorologici, risultati di eventi.... > Aggregazione dati: proprio come nella ricerca scientifica, i dati ottenuti di solito non vengono utilizzati direttamente, ma devono essere sottoposti a molte operazioni di pulizia. Anche gli oracoli funzionano in questo modo; non utilizziamo direttamente una singola fonte di informazione. Ad esempio, nel DeFi, spesso abbiamo bisogno dei prezzi degli asset delle CEX come riferimento, ma gli oracoli generalmente aggregano i prezzi degli asset di più CEX principali, monitorando e rimuovendo i dati anomali, e solo quando più parti fidate selezionate dall'oracolo concordano che il prezzo è affidabile, può essere utilizzato successivamente. > Scrittura dati on-chain: i dati aggregati vengono scritti sulla blockchain sotto forma di transazione, per essere letti dai contratti. > Utilizzo dei dati: dopo che i dati sono stati scritti on-chain, qualsiasi contratto può chiamare l'interfaccia dell'oracolo per ottenere le informazioni desiderate. "I protocolli DeFi sono tutti ciechi ai prezzi, l'oracolo è i loro occhi" Dopo aver compreso il meccanismo dell'oracolo, dobbiamo anche sapere quale ruolo svolge nel mondo DeFi. Non dimentichiamo che i contratti on-chain sono completamente "creature di rete locale"—non possono vedere le fluttuazioni dei prezzi delle criptovalute, non percepiscono eventi reali; anche se l'ETH scendesse da 3000 dollari a 1 dollaro, non ne sarebbero a conoscenza. Questo significa che: indipendentemente dal fatto che tu stia prestando, scambiando, coniando stablecoin o acquistando derivati, ogni volta che le tue operazioni dipendono da "prezzi esterni" o "dati esterni", l'oracolo è presente, in prima linea o dietro le quinte, a guidare le decisioni del contratto. Quindi in questa sezione condivideremo come l'oracolo controlla ogni tua mossa nei protocolli DeFi. Scenario 1: molteplici utilizzi nel prestito Nei protocolli di prestito, l'oracolo è sia il sistema di valutazione dei prestatori che il trigger delle macchine di liquidazione. Può decidere molte cose. Ad esempio: > Quanto puoi prendere in prestito: nei protocolli di prestito, non puoi semplicemente "prendere in prestito quanto vuoi". Il protocollo deve conoscere il "valore equo" dei tuoi asset collaterali, e questo valore viene fornito dall'oracolo. Che tu stia impegnando wETH o wBTC, l'oracolo fornirà il prezzo di mercato più recente, e il protocollo calcolerà quanto puoi prendere in prestito in base al rapporto di collaterale impostato (LTV). > Sei troppo indebitato: prestare non significa che sei al sicuro, perché il protocollo on-chain calcolerà continuamente, in base ai prezzi aggiornati dall'oracolo, se il tuo debito attuale supera il limite. Se il rapporto di collaterale scende, se sei troppo indebitato, sarà compito dell'oracolo giudicarlo. > Sarai costretto a restituire il prestito: ciò che realmente ti "liquida" non è il prezzo di mercato stesso, ma il momento in cui l'oracolo aggiorna il prezzo. Quando comunica il prezzo più recente on-chain e il sistema del protocollo scopre che sei sceso sotto la soglia di liquidazione, il protocollo eseguirà la liquidazione. Scenario 2: conio e valutazione delle stablecoin Il meccanismo centrale dei protocolli di stablecoin è "collaterale → conio → riscatto". In questo ciclo chiuso, il sistema deve continuamente conoscere il prezzo di mercato attuale degli asset collaterali (come ETH) per determinare se l'utente ha diritto a coniare, o se si attivano le condizioni di riscatto. Queste informazioni sui prezzi cruciali provengono dall'interazione con l'oracolo. Prendiamo come esempio l'USDe di Ethena; in questo design di stablecoin Delta-Neutral, l'oracolo calcolerà il prezzo degli asset collaterali (come ETH) per: > Determinare la quantità di USDe che l'utente può coniare > Eseguire il riscatto > Gestire i dati della posizione Delta-Neutral per garantire un ancoraggio stabile Scenario 3: liquidazione dei profitti dei contratti perpetui on-chain I contratti perpetui sono un tipo di prodotto contrattuale senza scadenza, il cui prezzo deve rimanere costantemente allineato al prezzo spot. Attualmente, la maggior parte dei diritti di prezzo degli asset è detenuta dalle CEX, quindi nella progettazione di un exchange di contratti perpetui on-chain, è necessario utilizzare l'oracolo per ottenere un prezzo spot affidabile, e i prezzi ottenuti possono essere utilizzati per diversi scopi: > Determinare il prezzo di apertura/chiusura > Calcolare il tasso di finanziamento > Calcolare il PnL > Liquidazione delle posizioni È importante notare che le scelte e i metodi di utilizzo degli oracoli variano notevolmente tra i vari exchange di contratti perpetui on-chain; prendiamo come esempio l'attuale "HyperLiquid", di seguito è mostrata l'interfaccia UI, dove possiamo vedere che il contratto perpetuo BTC-USD ha due prezzi: "prezzo di riferimento" e "prezzo dell'oracolo". Nella documentazione ufficiale viene fornita una spiegazione: In termini semplici, il "prezzo dell'oracolo" è il prezzo spot medio ponderato finale ottenuto da tutti gli exchange principali (incluso il prezzo spot di HyperLiquid). Questo prezzo viene utilizzato solo per il calcolo del tasso di finanziamento. Mentre il "prezzo di riferimento" è una rielaborazione del "prezzo dell'oracolo". È la media del "prezzo dell'oracolo", del "prezzo di trading su HyperLiquid" e dei prezzi delle varie CEX. Questo prezzo è più robusto rispetto al singolo "prezzo dell'oracolo", quindi viene utilizzato per il calcolo del margine, della liquidazione, del PnL e per la gestione delle attivazioni TP/SL. "L'oracolo potrebbe costarti la vita" Nel DeFi, l'oracolo è "l'occhio" dei protocolli; prestiti, liquidazioni, prezzi e altre operazioni chiave dipendono dai suoi input di prezzo. Soprattutto negli scenari di prestito, anche una piccola deviazione dell'oracolo può innescare una reazione a catena: tassi di interesse in aumento, liquidazioni delle posizioni, azzeramento degli asset. Oggi, sempre più utenti amano utilizzare i protocolli di prestito per il mining di stablecoin, persino per aumentare il leverage e ottenere incentivi per aumentare i rendimenti. Ma sorge un problema: molte persone utilizzano asset "con prezzi quasi identici" come collaterale per prestiti reciproci, ad esempio utilizzando USDe per prestare USDC, o utilizzando wstETH per prestare wETH. Tutti pensano che questi asset siano "accoppiati stabilmente" e che non possano presentare problemi—perché non è solo una questione di forma? In realtà, potresti trovarti di fronte a due situazioni: Situazione 1: "Le stablecoin non sono affatto stabili" La stablecoin che utilizzi come collaterale potrebbe perdere il suo ancoraggio a causa di vari fattori come liquidità, meccanismi di riscatto, furti di protocollo, ecc. Quando l'oracolo riceve il segnale di "disancoraggio" dal mercato, informerà il protocollo: "Il valore del collaterale dell'utente sta diminuendo costantemente". Con l'aumento del grado di disancoraggio, la tua posizione di prestito potrebbe essere liquidata a causa dell'aumento dell'LTV causato dalla svalutazione del collaterale. Situazione 2: "Le stablecoin sono troppo stabili" Alcuni protocolli, per aumentare l'efficienza d'uso e ridurre i costi, presumono che alcune stablecoin non si disancoreranno mai, apparentemente proteggendo gli utenti, ma in realtà, per gli utenti, ci sono ancora molte insidie. L'emittente di stablecoin Usual ha dato una lezione a tutti. Nel protocollo di prestito Morpho, esiste un'impostazione in cui "indipendentemente da ciò che accade al di fuori del protocollo, USD0++ emesso da Usual come collaterale e l'asset preso in prestito USDC saranno sempre considerati con un rapporto di valore di 1:1". Questo può dare agli utenti l'illusione che, anche se USD0++ scendesse a 0 al di fuori del protocollo Morpho, la loro posizione di prestito non verrebbe liquidata a causa della svalutazione del collaterale. In realtà, una volta che si verifica il disancoraggio, e il protocollo continua a mantenere la relazione di ancoraggio 1:1 come se nulla fosse, si verificheranno: > Gli utenti prendono liquidità in uscita in massa; > L'uso della liquidità aumenta rapidamente, portando a un aumento dei tassi di interesse; > Gli interessi accumulati aumentano continuamente, portando a un aumento dell'LTV; > Non restituire il prestito comporterà il rischio di liquidazione. Oltre ai rischi di progettazione e utilizzo del meccanismo, gli oracoli sono anche "clienti abituali" degli attacchi informatici. Ad esempio, all'inizio del 2025, il decentralized exchange KiloEx è stato compromesso a causa del controllo dell'accesso agli oracoli da parte di hacker, portando a una manipolazione arbitraria dei prezzi dei token e causando infine una perdita di 7,5 milioni di dollari. "Conclusione" L'oracolo non è il protagonista di DeFi, ma è un ruolo chiave che determina l'esito della storia. Comprendere il suo meccanismo e le sue limitazioni è fondamentale per affrontare le sfide prima che si verifichino le liquidazioni. Disclaimer: il contenuto di questo articolo è solo a scopo informativo e educativo, non costituisce alcun consiglio di investimento o finanziario; i protocolli DeFi comportano un alto rischio di mercato e rischio tecnologico, e i prezzi e i rendimenti degli asset digitali possono subire ampie fluttuazioni; partecipare all'investimento in asset digitali e ai protocolli DeFi può comportare la perdita dell'intero importo investito; si prega ai lettori di informarsi e rispettare le leggi e i regolamenti locali prima di partecipare a qualsiasi protocollo DeFi, effettuare una valutazione dei rischi e una due diligence, e prendere decisioni con cautela.