《Oracle: Jak kontrolować 130 miliardów dolarów w DeFi?》 Do lipca 2025 roku całkowita wartość zablokowana (TVL) w ekosystemie DeFi wynosi około 137 miliardów dolarów. Te fundusze nie działają w próżni, opierają się na niezwykle ważnej, ale często ignorowanej infrastrukturze: oraklach (Oracle). Wśród nich Chainlink jest obecnie najczęściej używaną zdecentralizowaną siecią orakli. Z danych DefiLlama wynika, że tylko jeden dostawca orakli wspiera obecnie łączną wartość aktywów na łańcuchu (TVS, Total Value Secured) przekraczającą 51 miliardów dolarów. Innymi słowy, prawie połowa aktywów DeFi w sieci polega na Chainlink do prawidłowego działania. Oznacza to również, że: Jeśli Chainlink doświadczy poważnej awarii lub ataku, te 51 miliardów dolarów aktywów na łańcuchu mogą znaleźć się w stanie "ślepego działania" — zniekształcenie cen, błędy w likwidacji, niewłaściwe dopasowanie pożyczek, a konsekwencje mogą być katastrofalne. To właśnie orakle, niewidzialna żyła DeFi. Nie przewidują przyszłości ani nie interpretują trendów — robią tylko jedną rzecz: przekazują rzeczywistość z off-chain do on-chain. W tym artykule rozłożymy tę niezbędną infrastrukturę na łańcuchu: jak to działa? Jak ważne jest dla protokołów DeFi? Jak decyduje o losie twoich aktywów? "Orakle nie wróżą, są stacją nadawczą cen na łańcuchu" Załóżmy, że Alice i Bob obstawiają na rynku prognoz Polymarket, dotyczące decyzji dotyczącej stóp procentowych przez Fed w lipcu 2025 roku. Alice stawia 100 dolarów, że stopy pozostaną niezmienne, a Bob stawia 150 dolarów, że spadną o 25 punktów bazowych. Proces realizacji tego zakładu jest bardzo prosty: najpierw musimy znać rzeczywisty wynik, załóżmy, że wynik to brak zmian w stopach, następnie musimy przekazać ten wynik do inteligentnego kontraktu na łańcuchu za pomocą "jakiegoś mechanizmu", a następnie inteligentny kontrakt wykonuje odpowiednią logikę na podstawie przekazanej informacji, co pozwala Alice na zysk. Poniższy obrazek przedstawia opis odpowiedniego rynku na Polymarket: Możemy dowiedzieć się, że wynik zakładu będzie oparty na wynikach ogłoszonych na stronie internetowej Fed, a po ustaleniu wyniku zostanie on szybko "przekazany na łańcuch"; opisany "Resolve" to właśnie ten "jakiś mechanizm". Ten mechanizm to orakle. Na podstawie powyższego przykładu możemy rozłożyć działanie orakli na kilka części: > Zbieranie danych: Pierwszym krokiem działania orakli jest zbieranie danych ze świata off-chain, które mogą obejmować dane z tradycyjnych rynków finansowych, dane pogodowe, wyniki wydarzeń.... > Agregacja danych: Podobnie jak w badaniach naukowych, uzyskane dane zazwyczaj nie są używane bezpośrednio, ale wymagają wielu procesów czyszczenia. Orakle działają w podobny sposób, nie używamy bezpośrednio pojedynczego źródła informacji. Na przykład w DeFi często potrzebujemy cen aktywów z CEX jako odniesienia, ale orakle zazwyczaj agregują ceny aktywów z wielu głównych CEX, jednocześnie monitorując i eliminując dane anomalia, a dopiero po tym, gdy wiele zaufanych źródeł uzna cenę za wiarygodną, można ją wykorzystać w dalszych działaniach. > Wprowadzenie danych na łańcuch: Agregowane dane są zapisywane w formie transakcji na blockchainie, aby kontrakty mogły je odczytać. > Wykorzystanie danych: Po wprowadzeniu danych na łańcuch, każdy kontrakt może wywołać interfejs orakli, aby uzyskać potrzebne informacje. "Protokoły DeFi są ślepymi na ceny, orakle są ich oczami" Po zrozumieniu mechanizmu orakli, musimy również wiedzieć, jaką rolę odgrywają w świecie DeFi. Nie zapominaj, że kontrakty na łańcuchu są całkowicie "lokalnymi bytami" — nie widzą wzrostów i spadków cen, nie odczuwają rzeczywistych wydarzeń, nawet jeśli ETH spadnie z 3000 dolarów do 1 dolara, nie mają o tym pojęcia. To oznacza, że: niezależnie od tego, czy pożyczasz, handlujesz, czy emitujesz stablecoiny, jeśli twoje działania opierają się na "cena zewnętrzna" lub "dane zewnętrzne", orakle są na pierwszym planie lub w tle, dominując decyzje kontraktów. Dlatego w tej sekcji podzielimy się tym, jak orakle kontrolują każdy twój ruch w protokołach DeFi. Scenariusz 1: Różne zastosowania w pożyczkach W protokołach pożyczkowych orakle są zarówno systemem oceny dla pożyczkodawców, jak i wyzwalaczem dla maszyn likwidacyjnych. Mogą decydować o wielu rzeczach. Na przykład: > Ile możesz pożyczyć: W protokole pożyczkowym nie możesz po prostu "pożyczyć ile chcesz". Protokół musi znać "sprawiedliwą wartość" twojego zabezpieczenia, a ta wartość pochodzi od orakli. Niezależnie od tego, czy zabezpieczasz w wETH, czy w wBTC, orakle dostarczają najnowsze ceny rynkowe, a protokół oblicza, ile aktywów możesz maksymalnie pożyczyć na podstawie ustalonego wskaźnika zabezpieczenia (LTV). > Czy jesteś za bardzo zadłużony: Po pożyczeniu nie oznacza to, że możesz spać spokojnie, ponieważ protokół na łańcuchu stale aktualizuje twoje obecne zadłużenie na podstawie cen dostarczanych przez orakle. Jeśli wskaźnik zabezpieczenia spadnie, orakle oceni, czy jesteś za bardzo zadłużony. > Czy będziesz zmuszony do spłaty: To, co naprawdę prowadzi do "likwidacji", to nie sama cena rynkowa, ale moment, w którym orakle aktualizują cenę. Gdy dostarczą najnowszą cenę na łańcuch, a system protokołu odkryje, że spadłeś poniżej progu likwidacji, protokół przeprowadzi likwidację. Scenariusz 2: Emisja i ocena zabezpieczeń stablecoinów Podstawowy mechanizm protokołu stablecoinów to "zabezpieczenie → emisja → wykup". W tym zamkniętym cyklu system musi nieustannie znać aktualną cenę rynkową zabezpieczenia (np. ETH), aby ocenić, czy użytkownik ma prawo do emisji, czy spełnia warunki wykupu. Te kluczowe informacje o cenach pochodzą z interakcji z oraklami. Na przykład w przypadku USDe Ethena, w takiej konstrukcji stablecoina Delta-Neutral, orakle obliczają na podstawie ceny zabezpieczenia (np. ETH): > Liczba USDe, którą użytkownik może wyemitować > Rozliczenie przy wykupie > Zarządzanie danymi pozycji Delta-Neutral, aby zapewnić stabilne zakotwiczenie Scenariusz 3: Rozliczenie zysków z kontraktów wieczystych na łańcuchu Kontrakty wieczyste to rodzaj produktu kontraktowego, który nie ma terminu wygaśnięcia, a jego cena musi być stale dostosowywana do ceny spot. Obecnie większość aktywów ma władzę cenową w rękach CEX, dlatego projektując giełdy kontraktów wieczystych na łańcuchu, należy skorzystać z orakli, aby uzyskać wiarygodną cenę spot, a uzyskana cena może być wykorzystywana do następujących celów: > Określenie ceny otwarcia/zamknięcia > Obliczanie stawki finansowania > Obliczanie PnL > Likwidacja pozycji Należy zauważyć, że różne giełdy kontraktów wieczystych na łańcuchu mają bardzo różne wybory i sposoby korzystania z orakli, a poniżej przedstawiamy przykład obecnie popularnego "HyperLiquid". Na poniższym obrazku widać interfejs UI, gdzie możemy zobaczyć, że kontrakt wieczysty BTC-USD ma dwie ceny: "cena oznaczona" i "cena orakla". W dokumentacji oficjalnej wyjaśniono: Mówiąc prosto, "cena orakla" to cena spot z wszystkich głównych giełd (w tym ceny spot HyperLiquid), która jest ważona i uśredniona. Ta cena jest używana tylko do obliczania stawki finansowania. Natomiast "cena oznaczona" jest przetwarzana na podstawie "ceny orakla", "ceny transakcyjnej na HyperLiquid" oraz średniej cen z różnych CEX. Ta cena jest bardziej stabilna niż pojedyncza "cena orakla", dlatego jest używana do obliczeń zabezpieczeń, likwidacji, rozliczeń PnL oraz obsługi wyzwalania TP/SL. "Orakle mogą cię zabić" W DeFi orakle są "oczami" protokołu, a kluczowe operacje takie jak pożyczki, likwidacje, wyceny opierają się na ich danych cenowych. Szczególnie w scenariuszu pożyczkowym, nawet niewielka różnica w danych orakli może wywołać reakcję łańcuchową: wzrost stóp procentowych, likwidacja pozycji, zerowanie aktywów. Obecnie coraz więcej użytkowników korzysta z protokołów pożyczkowych do wydobywania stablecoinów, a nawet cyklicznie zwiększa dźwignię, aby uzyskać zachęty i zwiększyć zyski. Ale pojawia się problem: wiele osób używa aktywów, które "mają prawie te same ceny" do wzajemnego zabezpieczania pożyczek, na przykład używając USDe jako zabezpieczenia do pożyczania USDC, lub używając wstETH jako zabezpieczenia do pożyczania wETH. Wszyscy uważają, że te aktywa są w zasadzie "stabilnie sparowane" i nie mogą sprawić problemów — ponieważ to tylko różne formy pakowania, prawda? W rzeczywistości możesz napotkać dwie sytuacje: Sytuacja 1: "Stablecoin wcale nie jest stabilny" Stabilcoin, którego używasz jako zabezpieczenia, może z powodu płynności, mechanizmu wykupu, kradzieży protokołu i innych czynników stracić swoje powiązanie. Gdy orakle otrzymają sygnał "odłączenia" z rynku, poinformują protokół: "Wartość zabezpieczenia użytkownika stale maleje". W miarę jak stopień odłączenia rośnie, twoje pozycje pożyczkowe mogą zostać zlikwidowane z powodu spadku wartości zabezpieczenia, co prowadzi do wzrostu LTV. Sytuacja 2: "Stablecoin jest zbyt stabilny" Niektóre protokoły domyślnie zakładają, że niektóre stablecoiny nigdy nie stracą powiązania, aby zwiększyć efektywność użytkowania i zmniejszyć koszty, co wydaje się chronić użytkowników, ale w rzeczywistości wciąż niosą ze sobą ryzyko. Emitent stablecoinów Usual dał wszystkim lekcję. W protokole pożyczkowym Morpho istnieje ustawienie, które mówi: "Niezależnie od tego, co się dzieje poza protokołem, USD0++ wydawane przez Usual jako zabezpieczenie i pożyczany aktyw USDC zawsze mają wartość 1:1". To może dać użytkownikowi złudzenie, że nawet jeśli USD0++ spadnie do zera poza protokołem Morpho, jego pozycje pożyczkowe nie zostaną zlikwidowane z powodu spadku wartości zabezpieczenia. A w rzeczywistości, gdy dojdzie do odłączenia, a protokół nadal "udaje, że nic się nie stało" i utrzymuje relację 1:1, prowadzi to do: > Pożyczkobiorcy wycofują dużą ilość płynności; > Wzrost wykorzystania płynności, co prowadzi do wzrostu stóp procentowych; > Duża ilość odsetek do spłaty gromadzi się, a poziom LTV rośnie; > Niespłacenie pożyczki wiąże się z ryzykiem likwidacji. Oprócz ryzyk związanych z projektowaniem mechanizmów i ich używaniem, orakle są również "stałymi gośćmi" ataków hakerskich. Na przykład na początku 2025 roku zdecentralizowana giełda KiloEx została zaatakowana, gdy hakerzy przejęli uprawnienia orakli, co doprowadziło do dowolnej manipulacji cen tokenów, a ostatecznie spowodowało straty w wysokości 7,5 miliona dolarów. "Zakończenie" Orakle nie są głównymi bohaterami DeFi, ale są kluczowymi postaciami decydującymi o zakończeniu historii. Zrozumienie ich mechanizmu i ograniczeń pozwala na wcześniejsze przygotowanie się na nadchodzące likwidacje. Zastrzeżenie: Treść tego artykułu ma na celu jedynie edukację i nie stanowi żadnej porady inwestycyjnej ani finansowej; protokoły DeFi wiążą się z wysokim ryzykiem rynkowym i technologicznym, a ceny i stopy zwrotu aktywów cyfrowych mogą być bardzo zmienne, uczestnictwo w inwestycjach w aktywa cyfrowe i protokołach DeFi może prowadzić do utraty całej zainwestowanej kwoty; czytelnicy powinni przed uczestnictwem w jakimkolwiek protokole DeFi samodzielnie zapoznać się z lokalnymi przepisami prawnymi i regulacjami, przeprowadzić ocenę ryzyka i due diligence oraz podejmować ostrożne decyzje.