《Oráculo: ¿Cómo controlar el pulso de 130 mil millones de dólares en DeFi?》 Hasta julio de 2025, el valor total bloqueado (TVL) en todo el ecosistema DeFi es de aproximadamente 137 mil millones de dólares. Estos fondos no operan en el vacío, dependen de una infraestructura extremadamente importante, pero a menudo ignorada: el oráculo. Entre ellos, Chainlink es actualmente la red de oráculos descentralizados más utilizada. Según los datos de DefiLlama, el valor total de los activos en cadena (TVS, Total Value Secured) respaldados solo por este proveedor de oráculos ya supera los 51 mil millones de dólares. En otras palabras, casi la mitad de los activos DeFi de la red dependen de Chainlink para funcionar correctamente. Esto también significa que: Si Chainlink sufre una falla importante o es atacado, estos 51 mil millones de dólares en activos en cadena podrían caer en un estado de "funcionamiento ciego": distorsión de precios, errores de liquidación, desajuste de préstamos, con consecuencias desastrosas. Este es el oráculo, el pulso invisible de DeFi. No predice el futuro ni interpreta tendencias; solo hace una cosa: comunica la realidad fuera de la cadena a la cadena. Este artículo desglosará esta infraestructura indispensable en la cadena: ¿cómo funciona realmente? ¿Qué tan importante es para los protocolos DeFi? ¿Y cómo decide el destino de tus activos? "El oráculo no es un adivino, es la estación de transmisión de precios en la cadena" Supongamos que Alice y Bob apuestan en el mercado de predicciones en cadena Polymarket sobre la decisión de tasas de interés de la Reserva Federal en julio de 2025. Alice apuesta 100 dólares a que se mantendrá sin cambios, mientras que Bob apuesta 150 dólares a que bajará 25 puntos básicos. El proceso para realizar esta apuesta es muy simple: primero necesitamos conocer el resultado real en el mundo, supongamos que el resultado es que la tasa de interés se mantiene sin cambios, luego necesitamos transmitir el resultado a un contrato inteligente en la cadena a través de "algún mecanismo", y el contrato inteligente ejecutará la lógica correspondiente según el resultado informado, permitiendo que Alice obtenga ganancias. La siguiente imagen describe el mercado correspondiente en Polymarket: Podemos saber que el resultado de la apuesta se basará en el resultado publicado en el sitio web de la Reserva Federal, y una vez que se determine el resultado, se "analizará en la cadena" de inmediato; la "Resolución" en la descripción es lo que llamamos "algún mecanismo". Este mecanismo se refiere al oráculo. A través del ejemplo anterior, podemos descomponer el funcionamiento del oráculo en varias partes: > Recolección de datos: el primer paso en el funcionamiento del oráculo es recopilar datos del mundo fuera de la cadena, estos datos pueden ser datos del mercado financiero tradicional, datos meteorológicos, resultados de eventos... > Agregación de datos: al igual que en la investigación científica, los datos obtenidos generalmente no se utilizan directamente, sino que se limpian y procesan. Lo mismo ocurre con el oráculo; no utilizamos una única fuente de información. Por ejemplo, en DeFi, a menudo necesitamos los precios de los activos de CEX como referencia, pero el oráculo generalmente agregará los precios de activos de múltiples CEX principales, monitoreará y eliminará datos anómalos, y solo cuando múltiples partes de confianza seleccionadas por el oráculo consideren que el precio es confiable, se podrá utilizar posteriormente. > Datos en la cadena: los datos agregados se escribirán en la blockchain en forma de transacciones, para que los contratos los lean. > Uso de datos: una vez que los datos están en la cadena, cualquier contrato puede llamar a la interfaz del oráculo para obtener la información deseada. "Los protocolos DeFi son ciegos a los precios, el oráculo es sus ojos" Después de entender el mecanismo del oráculo, necesitamos saber qué papel desempeña en el mundo DeFi. No olvidemos que los contratos en la cadena son completamente "organismos de red local": no pueden ver las fluctuaciones de precios de las criptomonedas, no pueden percibir eventos del mundo real; incluso si ETH cae de 3000 dólares a 1 dólar, no tendrán idea. Esto significa que: ya sea que estés prestando, comerciando, acuñando stablecoins o comprando derivados, siempre que tu operación dependa de "precios externos" o "datos externos", el oráculo está en el escenario o detrás de escena, dominando la base de decisiones del contrato. Por lo tanto, en esta sección compartiremos cómo el oráculo controla cada movimiento que haces en los protocolos DeFi. Escenario 1: múltiples aplicaciones en préstamos En los protocolos de préstamos, el oráculo es tanto el sistema de evaluación del prestamista como el disparador de la liquidación. Puede decidir muchas cosas. Por ejemplo: > Cuánto puedes pedir prestado: en un protocolo de préstamos, no puedes simplemente "pedir prestado lo que quieras". El protocolo debe conocer el "valor justo" de tus activos colaterales, y este valor se obtiene del oráculo. Ya sea que estés utilizando wETH o wBTC como colateral, el oráculo proporcionará el precio de mercado más reciente, y el protocolo calculará cuánto puedes pedir prestado según la tasa de colateralización establecida (LTV). > Si debes demasiado: pedir prestado no significa que estés a salvo, porque el protocolo en la cadena calculará dinámicamente si tu deuda actual excede el límite, basándose en los precios actualizados por el oráculo. Si la tasa de colateralización disminuye, el oráculo será el encargado de juzgar si debes demasiado. > Si serás forzado a pagar: lo que realmente te "liquida" no es el precio del mercado en sí, sino el momento en que el oráculo actualiza el precio. Cuando alimenta el precio más reciente en la cadena y el sistema del protocolo descubre que has caído por debajo del umbral de liquidación, el protocolo ejecutará la liquidación. Escenario 2: acuñación y evaluación de colateral de stablecoins El mecanismo central de los protocolos de stablecoins es "colateralizar → acuñar → redimir". En este ciclo cerrado, el sistema debe conocer constantemente el precio de mercado actual de los activos colaterales (como ETH) para determinar si el usuario tiene derecho a acuñar monedas o si se activan las condiciones de redención. Esta información clave sobre precios proviene de la interacción con el oráculo. Tomando como ejemplo el USDe de Ethena, en el diseño de esta stablecoin Delta-Neutral, el oráculo calculará a través del precio de los activos colaterales (como ETH): > La cantidad de USDe que el usuario puede acuñar > La liquidación al ejecutar la redención > La gestión de los datos de la posición Delta-Neutral para garantizar un anclaje estable Escenario 3: liquidación de ganancias en contratos perpetuos en la cadena Los contratos perpetuos son un tipo de producto de contrato sin fecha de vencimiento, cuyo precio debe ajustarse continuamente al precio del mercado. Actualmente, la mayoría de los derechos de fijación de precios de los activos están en manos de CEX, por lo que al diseñar un intercambio de contratos perpetuos en la cadena, se necesita recurrir al oráculo para obtener precios de mercado confiables, y los precios obtenidos pueden ser utilizados para los siguientes propósitos: > Determinar el precio de apertura/cierre > Calcular la tasa de financiamiento > Calcular PnL > Liquidación de posiciones Es importante notar que cada intercambio de contratos perpetuos en la cadena tiene una variedad de elecciones y métodos de uso para los oráculos. A continuación, tomaremos como ejemplo el popular "HyperLiquid"; la siguiente imagen muestra su interfaz de usuario, donde podemos ver que el contrato perpetuo BTC-USD tiene dos precios: "precio de marcado" y "precio del oráculo". En la documentación oficial se explica: En términos simples, el "precio del oráculo" es el precio promedio ponderado de todos los precios de mercado de los intercambios principales (incluido el precio de mercado de HyperLiquid). Este precio solo se utiliza para calcular la tasa de financiamiento. Mientras que el "precio de marcado" es una reconfiguración del "precio del oráculo". Es el promedio del "precio del oráculo", el "precio de transacción en HyperLiquid" y los precios de varios CEX. Este precio es más robusto que el "precio del oráculo" único, por lo que se utiliza para el cálculo de márgenes, liquidaciones, liquidaciones de PnL y el manejo de activaciones de TP/SL. "El oráculo podría costarte la vida" En DeFi, el oráculo es los "ojos" del protocolo, y operaciones clave como préstamos, liquidaciones y fijación de precios dependen de su entrada de precios. Especialmente en el escenario de préstamos, cualquier desviación del oráculo podría desencadenar una reacción en cadena: tasas de interés disparadas, liquidaciones de posiciones, activos reducidos a cero. Hoy en día, cada vez más usuarios disfrutan utilizando protocolos de préstamos para jugar con la minería de stablecoins, e incluso apalancarse en ciclos para maximizar los incentivos y aumentar los rendimientos. Pero surge un problema: muchas personas utilizan activos que "tienen precios casi idénticos" para colateralizar y pedir prestado, como usar USDe para colateralizar USDC, o usar wstETH para colateralizar wETH. Todos piensan que estos activos están "pareados de manera estable" y no pueden tener problemas, porque ¿no es solo una cuestión de forma? En realidad, podrías encontrarte con dos situaciones: Situación 1: "Las stablecoins no son nada estables" La stablecoin que utilizas como colateral podría perder su anclaje debido a factores como la liquidez, el mecanismo de redención o el robo del protocolo. Cuando el oráculo recibe la señal de "desanclaje" del mercado, informará al protocolo: "El valor del colateral del usuario está disminuyendo constantemente". A medida que el grado de desanclaje se amplía, la posición de préstamo del usuario podría ser liquidada debido al aumento del LTV causado por la depreciación del colateral. Situación 2: "Las stablecoins son demasiado estables" Algunos protocolos, para mejorar la eficiencia de uso y reducir costos, asumen que algunas stablecoins nunca se desanclarán, lo que parece proteger a los usuarios, pero en realidad, para los usuarios, sigue habiendo riesgos. El emisor de stablecoins Usual ha dado una lección a todos. En el protocolo de préstamos Morpho, hay una configuración que dice: "sin importar lo que suceda fuera del protocolo, el USD0++ emitido por Usual como colateral y el activo prestado USDC siempre tendrán una relación de valor de 1:1". Esto puede dar a los usuarios la ilusión de que, incluso si el USD0++ cae a 0 fuera del protocolo Morpho, su posición de préstamo no será liquidada debido a la depreciación del colateral. Y en realidad, una vez que se desancla, y el protocolo sigue "como si nada" manteniendo la relación de anclaje de 1:1, esto puede llevar a: > Los prestatarios retiran una gran cantidad de liquidez; > La tasa de uso de liquidez aumenta rápidamente, lo que provoca que las tasas de interés también se disparen; > Se acumula una gran cantidad de intereses pendientes, aumentando continuamente el nivel de LTV; > No devolver el préstamo conlleva el riesgo de liquidación. Además de los riesgos de diseño y uso del mecanismo, el oráculo también es un "cliente habitual" de ataques de hackers. Por ejemplo, a principios de 2025, el intercambio descentralizado KiloEx sufrió un ataque en el que los hackers controlaron los permisos del oráculo, lo que llevó a la manipulación arbitraria de los precios de los tokens, causando finalmente una pérdida de 7.5 millones de dólares. "Conclusión" El oráculo no es el protagonista de DeFi, pero es un personaje clave que determina el desenlace de la historia. Comprender su mecanismo y sus limitaciones es esencial para anticiparse a las liquidaciones.