"Oraakkeli: Kuinka hallita 130 miljardin dollarin Defin elinehtoa ketjussa?" 》 Heinäkuussa 2025 koko DeFi-ekosysteemin lukitusarvo (TVL) on noin 137 miljardia dollaria. Nämä varat eivät lopu tyhjästä, ne nojaavat äärimmäisen tärkeään, mutta usein huomiotta jäävään infrastruktuuriin: oraakkeleihin. Niistä Chainlink on tällä hetkellä yleisimmin käytetty hajautettu oraakkeliverkko. DefiLlaman mukaan pelkästään sen oraakkelitoimittaja tukee tällä hetkellä yli 51 miljardia dollaria vakuudellista kokonaisarvoa (TVS). Toisin sanoen lähes puolet verkon DeFi-varoista on riippuvainen Chainlinkin hintasyötteistä toimiakseen kunnolla. Tämä tarkoittaa myös: Jos Chainlink kokee suuren epäonnistumisen tai hyökkäyksen, nämä 51 miljardin dollarin ketjun omaisuuserät voivat joutua "sokean toiminnan" tilaan - hinnoittelun vääristyminen, selvitysvirheet ja lainananto-epäsuhta, millä on käsittämättömiä seurauksia. Tämä on oraakkeli, DeFin näkymätön elinehto. Se ei ennusta tulevaisuutta, se ei tulkitse trendejä - se tekee vain yhden asian: kertoo todellisuuden ketjun ulkopuolella. Tämä artikkeli erittelee tämän ketjun olennaisen infrastruktuurin: Miten se toimii? Kuinka tärkeää se on DeFi-protokollille? Miten se määrittää omaisuutesi kohtalon? "Oraakkeli ei ole ennustaja, se on ketjun hinnoittelun lähettäjä" Olettaen, että Alice ja Bob lyövät vetoa ketjun sisäisistä ennustemarkkinoista Polymarketista ja lyövät vetoa Yhdysvaltain keskuspankin korkopäätöksestä heinäkuussa 2025, Alice lyö vetoa 100 dollarilla, että se pysyy samana, ja Bob lyö vetoa 150 dollarilla, että se laskee 25 peruspistettä. Tämän vedon toteuttamisprosessi on hyvin yksinkertainen: ensin meidän on tiedettävä todellinen lopputulos todellisuudessa olettaen, että korko pysyy muuttumattomana, ja sitten meidän on välitettävä tulos ketjun älykkäälle sopimukselle "jonkin mekanismin" kautta, ja sitten älykäs sopimus suorittaa vastaavan logiikan tietoisen tuloksen perusteella, mikä tekee Alicasta kannattavan. Alla oleva kuva on kuvaus vastaavista markkinoista Polymarketissa: Voimme tietää, että vedon tulos perustuu Fedin virallisilla verkkosivuilla julkaistuihin tuloksiin, ja kun tulokset on määritetty, tulokset "jäsennetään ja laitetaan ketjuun" ajoissa. Tämä mekanismi viittaa oraakkeleihin. Yllä olevasta esimerkistä voimme koota oraakkelin toiminnan useisiin osiin: > Tiedonkeruu: Ensimmäinen askel oraakkelien toiminnassa on kerätä tietoja ketjun ulkopuolisesta maailmasta, joka voi olla perinteistä rahoitusmarkkinadataa, säätietoja, tapahtumien tuloksia... > Tietojen yhdistäminen: Aivan kuten tieteellistä tutkimusta, saatuja tietoja ei yleensä käytetä suoraan, vaan ne vaativat paljon puhdistusta ja käsittelyä. Sama pätee oraakkeleihin, emme käytä suoraan yhtä tietolähdettä. Esimerkiksi DeFi:ssä tarvitsemme usein CEX:ien omaisuuserien hintoja viitteinä, mutta oraakkelit yleensä syntetisoivat useiden valtavirran CEX:ien omaisuuserien hinnat, seuraavat ja poistavat epänormaalia dataa ja käyttävät niitä sitten myöhempään käyttöön vain, jos useat oraakkelin valitsemat luottamusosapuolet uskovat samanaikaisesti, että hinta on luotettava. > Ketjun tiedot: Kootut tiedot kirjoitetaan lohkoketjuun transaktioiden muodossa sopimusten lukemista varten. > Tietojen käyttö: Kun tiedot on lisätty ketjuun, mikä tahansa sopimus voi kutsua oraakkelin käyttöliittymää saadakseen halutut tietotiedot. "DeFi-protokollat ovat hintasokeita, oraakkelit ovat heidän silmiään" Kun olemme ymmärtäneet oraakkelien mekaniikan, meidän on tiedettävä, mikä rooli niillä on DeFi-maailmassa. Älä unohda, että ketjun sisäiset sopimukset ovat täydellisiä "LAN-olentoja" - he eivät näe kolikoiden hintojen nousua ja laskua, he eivät pysty havaitsemaan todellisia tapahtumia, eivätkä he tiedä mitään ETH:n putoamisesta 3 000 dollarista 1 dollariin. Tämä tarkoittaa, että olitpa lainaamassa, käymässä kauppaa, lyömässä stablecoineja tai ostamassa johdannaisia, niin kauan kuin toimintasi perustuu "ulkoisiin hintoihin" tai "ulkoisiin tietoihin", oraakkelit ovat kulissien edessä tai takana ja hallitsevat sopimuksen päätöksentekoperustaa. Joten tässä osiossa kerromme, kuinka oraakkelit hallitsevat jokaista liikettäsi DeFi-protokollissa. Skenaario 1: Useita hakemuksia luotonannossa Lainausprotokollissa oraakkelit toimivat sekä lainanantajien arviointijärjestelmänä että selvityskoneiden laukaisimena. Se voi päättää monia asioita. Kuten mitä: > Kuinka paljon voit lainata: Lainasopimuksessa et "lainaa niin paljon kuin haluat". Sopimuksessa on tiedettävä vakuudellisten omaisuuserien "käypä arvo", ja tämä arvon sieppaus tulee oraakkeleilta. Panostatpa sitten wETH:ta tai wBTC:tä, oraakkelit tarjoavat viimeisimmän markkinahinnan, ja protokolla laskee, kuinka paljon voit lainata asetetun vakuussuhteen (LTV) perusteella. > Oletko velkaa liikaa: Lainaaminen ei tarkoita, että voit olla rauhassa, koska ketjussa oleva protokolla laskee dynaamisesti, ylittävätkö nykyiset velkasi standardin oraakkelin jatkuvasti päivittyvän hinnan perusteella. Se, laskeeko asuntolainojen suhde vai ei, riippuu oraakkelin arvioinnista. > Joudutko maksamaan takaisin: Se, mikä todella saa sinut "likvidoimaan", ei ole itse markkinahinta, vaan hetki, jolloin oraakkeli päivitetään. Kun se syöttää viimeisimmän hinnan ketjussa ja protokollajärjestelmä havaitsee, että olet likvidaatiokynnyksen alapuolella, protokolla suorittaa likvidoinnin. Skenaario 2: Stablecoinien lyönti- ja kiinnitystuomio Stablecoin-protokollan ydinmekanismi on "vakuus→lyönti→ lunastus". Tässä suljetussa silmukassa järjestelmän on jatkuvasti tiedettävä vakuudellisten omaisuuserien (kuten ETH:n) nykyinen markkinahinta määrittääkseen, ovatko käyttäjät oikeutettuja lyömään kolikoita ja laukeavatko lunastusehdot. Nämä keskeiset hintatiedot ovat peräisin vuorovaikutuksesta oraakkelien kanssa. Kun otetaan esimerkkinä Ethenan USDe, tällaisen delta-neutraalin stablecoinin suunnittelussa oraakkelimahdollisuus lasketaan vakuudellisen omaisuuserän (kuten ETH:n) hinnan perusteella: > USDe:n määrä, jonka käyttäjät voivat lyödä > Selvitys lunastushetkellä > Hallitse Delta-neutraalien asentojen tietoja vakaan ankkuroinnin varmistamiseksi Skenaario 3: Ketjussa olevien ikuisten sopimusten tulojen selvitys Ikuiset sopimukset ovat sopimustuotteita, joilla ei ole vanhenemisaikaa, ja niiden hintojen on edelleen vastattava spot-hintaa. Tällä hetkellä useimpien omaisuuserien hinnoitteluvalta on CEX:ien käsissä, joten suunniteltaessa ketjun sisäisiä ikuisia sopimuspörssejä on käytettävä oraakkeleita luotettavien spot-hintojen saamiseksi, ja saatuja hintoja voidaan käyttää seuraaviin tarkoituksiin: > Päätä avaus-/sulkemishinta > Laske rahoitusprosentti > Laske PnL > Positioiden realisointi Seuraavaksi, kun otetaan esimerkkinä nykyinen suosittu paistettu kana "HyperLiquid", alla oleva kuva on sen käyttöliittymän käyttöliittymä, voimme nähdä, että BTC-USD-ikuisilla sopimuksilla on kaksi hintaa: "merkkihinta" ja "oraakkelin hinta". Viralliset asiakirjat selittävät seuraavaa: Maallikon termein "oraakkelihinta" on kaikkien tärkeimpien pörssien spot-hintojen painotettu keskiarvo, mukaan lukien HyperLiquidin spot-hinta. Tätä hintaa käytetään vain rahoituskoron laskemiseen. "Merkitse hinta" käsittelee uudelleen "oraakkelin hinnan". Se on "oraakkelihinnan", "HyperLiquidin kaupankäyntihinnan" ja kunkin CEX:n hinnan keskiarvo. Tämä hinta on vankempi kuin yksittäinen "oraakkelihinta", joten sitä käytetään marginaalin laskemiseen, likvidointiin, PnL-selvitykseen ja TP/SL-laukaisuun. "Oraakkeli voisi tappaa sinut." DeFi:ssä oraakkelit ovat protokollan "silmiä", ja ydintoiminnot, kuten lainaus, selvitys ja hinnoittelu, perustuvat sen hintapanoksiin. Erityisesti lainaskenaarioissa pieni poikkeama oraakkelissa voi laukaista ketjureaktion: korkojen nousu, positioiden realisointi ja omaisuuserien realisointi. Nykyään yhä useammat käyttäjät haluavat käyttää lainausprotokollia stablecoinin louhinnan pelaamiseen ja jopa lisätä vipuvaikutusta syklisesti saadakseen kannustimia tuoton lisäämiseksi. Mutta tässä on ongelma: monet ihmiset käyttävät "kahta lähes samanhintaista omaisuutta" vakuudeksi toisilleen, kuten USDe:n käyttämistä vakuutena USDC:n ja wETH:n lainaamiseen wstETH:lla. Kaikki ajattelevat, että tämä omaisuuspari on pohjimmiltaan "vakaa pari", eikä ongelmia voi olla - koska pakkausmuoto on erilainen, eikö niin? Itse asiassa saatat kohdata kaksi tilannetta: Skenaario 1: "Stablecoinit eivät ole ollenkaan vakaita" Panostamiseen käyttämäsi stablecoin voi olla irrotettu useiden tekijöiden, kuten likviditeetin, lunastusmekanismien, protokollavarkauksien ja muiden tekijöiden vuoksi. Kun oraakkeli vastaanottaa ulkopuolisen "ankkuroinnin purkamisen" signaalin, se kertoo protokollalle, että käyttäjän vakuuden arvo laskee. Kun ankkuroinnin purkamisaste laajenee edelleen, käyttäjien luotonantopositioiden luototusaste jatkaa nousuaan vakuuksien arvon alenemisen vuoksi, ja se lopulta realisoidaan protokollalla. Skenaario 2: "Stablecoinit ovat liian vakaita" Jotkut protokollat oletuksena ovat, että jotkut stablecoinit eivät koskaan irtoa käytön tehokkuuden parantamiseksi ja yleiskustannusten vähentämiseksi, mikä näyttää saattavan käyttäjiä, mutta itse asiassa se on silti vaarallista käyttäjille. Stablecoinin liikkeeseenlaskija Usual on opettanut sinulle. Morpho-lainausprotokollassa on asetus, jonka mukaan "riippumatta siitä, mitä protokollan ulkopuolella tapahtuu, Usualin liikkeeseen laskemaa USD0++ käytetään aina vakuutena ja lainattua omaisuuserää USDC:tä pidetään aina arvosuhteena 1:1". Tämä antaa käyttäjille illuusion siitä, että vaikka USD0++ putoaisi 0:aan Morpho-protokollan ulkopuolelle, heidän lainapositioitaan ei realisoida vakuuden heikkenemisen vuoksi. Itse asiassa, kun sopimus on ankkuroitunut, se säilyttää edelleen 1:1-ankkurointisuhteen "ikään kuin mitään ei olisi tapahtunut", mikä johtaa: > Lainanottajan likviditeetti nostaa suuren määrän likviditeettiä; > Likviditeetin käyttö on noussut nopeasti, mikä on johtanut korkojen nousuun; > Suuri määrä maksamattomia korkoja kertyy edelleen, ja LTV-taso jatkaa nousuaan; > Jos lainaa ei palauteta, olet vaarassa joutua selvitystilaan. Mekanismien suunnitteluun ja käyttöön liittyvien riskien lisäksi oraakkelit ovat myös hakkerointihyökkäysten "usein asiakkaita". Esimerkiksi vuoden 2025 alussa hakkerit hallitsivat hajautettua pörssiä KiloExiä, mikä johti mielivaltaiseen tokenien hintojen peukalointiin, mikä johti lopulta 7,5 miljoonan dollarin tappioon. "Loppu" Oraakkelit eivät ole DeFin päähenkilöitä, mutta heillä on keskeinen rooli tarinan lopputuloksen määrittämisessä. Vain ymmärtämällä sen mekanismin ja rajoitukset voimme reagoida etukäteen ennen likvidaatiota. Vastuuvapauslauseke: Tämän artikkelin sisältöä käytetään vain tiedon popularisointiin ja koulutustarkoituksiin, eikä se ole sijoitusneuvontaa tai taloudellista neuvontaa; DeFi-protokollilla on korkeat markkina- ja tekniset riskit, ja digitaalisten omaisuuserien hinnat ja tuotot vaihtelevat suuresti, ja osallistuminen digitaalisen omaisuuden sijoituksiin ja DeFi-protokolliin voi johtaa kaikkien sijoitussummien menettämiseen. Lukijoita kehotetaan ymmärtämään ja noudattamaan asiaankuuluvia paikallisia lakeja ja määräyksiä, suorittamaan riskinarviointi ja due diligence sekä tekemään harkittuja päätöksiä ennen DeFi-protokollaan osallistumista.