Reálná aktiva onchain: Další vlna institucionálního DeFi

TL; DR:

• DeFi ztratilo po roce 2022 více než 75 % své likvidity, což přimělo fondy a DAO hledat spolehlivější zdroje výnosů.

• Zoth umožňuje opětovné sázky tokenizovaných reálných aktiv, jako jsou státní pokladniční poukázky a ETF, kombinací mimořetězcového úroku s výnosem DeFi v řetězci. Instituce mohou získat dvojí výnos z jednoho aktiva, aniž by ztratily likviditu nebo porušily soulad.

• ZeUSD, stablecoin krytý vsazenými RWA, odemyká možnost skládání napříč protokoly DeFi.

• Vzhledem k tomu, že se předpokládá, že tokenizace RWA do roku 2030 přesáhne 2 biliony dolarů, Zoth buduje základní infrastrukturu pro institucionální DeFi.

• Zoth se přestavuje díky silnějším bezpečnostním partnerstvím, monitorování umělé inteligence v reálném čase a upgradům správy, které nastavují novou laťku pro DeFi na institucionální úrovni

Kolaps likvidity DeFi v roce 2022 odhalil více než jen pokles trhu. Celková uzamčená hodnota klesla ze 180 miliard USD na méně než 40 miliard USD a nabídka stablecoinů plošně klesla. Výnosy vyschly. Institucionální kapitál nezmizel; Stáhla se, protože rizika již neospravedlňovala výnosy. DeFi nenabízelo stabilní a důvěryhodný příjem. Nabízela volatilitu zabalenou do složitosti.

Tradiční trhy zároveň nabízely přehlednost. Státní dluhopisy vyplácely 4 až 5 procent s mnohem menším rizikem. Instituce neztratily zájem o blockchain. Potřebovali jen něco uzemněného. Něco, co má skutečnou hodnotu, je postaveno tak, aby splňovalo požadavky na dodržování předpisů, a je dostatečně flexibilní, aby se vešlo do moderních portfolií.

Problémem nebyla poddajnost. Byl to výnos bez struktury. DeFi se příliš spoléhalo na nativní tokenové pobídky a modely krátkodobých půjček. S poklesem důvěry ztratily stablecoiny jako USDC, DAI a Tether miliardy na tržní kapitalizaci. Manažeři financí a fondy neměli kde bezpečně přesouvat kapitál, aniž by na sebe vzali volatilitu nebo expozici protistrany.

To, co instituce potřebují, se nezměnilo. Chtějí stabilní výnos s transparentností. Reálná aktiva, jako jsou tokenizované pokladniční poukázky a pohledávky, to poskytují. Aby však uvolnili svou plnou hodnotu v řetězci, potřebují infrastrukturu, která propojí tradiční výnosy s likviditou DeFi.

Přehodnocení institucionálního výnosu prostřednictvím restakingu

Zoth buduje infrastrukturní vrstvu pro instituce, aby v rámci DeFi odemykal výnosy v reálném světě. Byl navržen pro nový druh alokátoru, který od aktiv v řetězci očekává jasnost regulace, kapitálovou efektivitu a stabilitu.

Tradiční půjčování DeFi spoléhalo na přezajištění a odměny založené na tokenech. Tento model fungoval ve spekulativním cyklu, ale podle institucionálních standardů se hroutí. Postrádá předvídatelnost a nemůže se škálovat napříč regulovanými portfolii.

Zoth má jiný přístup. Začíná to tokenizovanými aktivy v reálném světě, jako jsou státní pokladniční poukázky, ETF nebo pohledávky vydané prostřednictvím správců, kteří dodržují předpisy. Tato aktiva generují výnos mimo řetězec, jako by tomu bylo na tradičních trzích; To je první vrstva. Zoth však umožňuje znovu stakovat stejná aktiva v rámci protokolů DeFi, čímž se otevírá další vrstva výnosů z úvěrových trhů, sázkových programů nebo strategií likvidity.

Aby bylo možné tuto hru sestavit, představuje Zoth ZeUSD, stablecoin krytý znovu stakovanými aktivy v reálném světě. Uživatelé mohou razit ZeUSD, aniž by se vzdali expozice původnímu zdroji výnosů. Funguje napříč DeFi a vytváří likvidní most mezi regulovaným kolaterálem a programovatelným kapitálem.

Výsledkem je struktura s dvojím výnosem. Zatímco sázení tradičních stablecoinů může nabídnout výnos 1 až 2 procenta, přesázené pozice Zothu často generují 7 až 9 procent kombinací off-chain úroků s on-chain odměnami.

Díky čemu Zothův model funguje

Zoth není jen technický upgrade; jedná se o strukturální přehodnocení toho, jak reálná aktiva interagují s DeFi. Platforma aplikuje principy institucionálního financování na on-chain prostředí, aniž by byla ohrožena skládatelnost, která definuje krypto infrastrukturu.

Na vrstvě aktiv Zoth spolupracuje s důvěryhodnými tokenizačními partnery, kteří vydávají regulované zajištění v reálném světě. Tato aktiva splňují standardy dodržování předpisů a úschovy a jsou ověřována jak v řetězci, tak prostřednictvím právních dohod. Tato dvojí struktura řeší pro instituce klíčový blokátor: důvěru v původ aktiv a jejich vymahatelnost.

Na protokolové vrstvě je sázkový systém Zoth postaven na interoperabilitě. Jeho stablecoin, ZeUSD, funguje jako cross-chain aktivum kryté vsazenými nástroji v reálném světě. Na rozdíl od stablecoinů, které se spoléhají na tržní ceny nebo pobídky k likviditě, je ZeUSD ukotven v kolaterálu generujícím příjem.

Tento systém umožňuje institucím uvolnit výnosy na více úrovních při zachování likvidity, auditovatelnosti a kontroly. Je to kapitál, který funguje, aniž by byl uzamčen nebo vystaven nestabilním mechanismům odměňování.

Řešení fragmentace a regulace

Zoth se potýká se dvěma nejtrvalejšími překážkami institucionální účasti na DeFi: roztříštěnou likviditou a regulační nejistotou.

DeFi dlouho trpělo izolovanou infrastrukturou. Aktiva uzamčená v jednom protokolu často nelze použít jinde bez uvolnění pozic. To činí kapitál neefektivním a omezuje výnosové příležitosti. Zoth to řeší pomocí ZeUSD, stablecoinu, který umožňuje tokenizovaným aktivům v reálném světě plynulý pohyb mezi platformami DeFi. Ať už se používá pro půjčování, tvorbu likvidity nebo úvěrové trhy, ZeUSD si udržuje přístup k podkladovému výnosu a zároveň uvolňuje složitelnou likviditu.

Na regulační frontě je Zoth postaven tak, aby splňoval standardy, které vyžaduje institucionální kapitál. Je v souladu s rámci, jako jsou MiCA a Basel III, tím, že zajišťuje, aby každá RWA na platformě měla jasné právní vlastnictví, vyhovující správu a transparentní struktury vykazování. Tyto designové volby umožňují hedgeovým fondům, DAO s právnickými osobami a správcům aktiv nasadit kapitál v řetězci, aniž by vyvolaly regulační varovné signály.

Řešením souladu s předpisy i kompozicí odstraňuje Zoth dvě z největších strukturálních tření, která brání vstupu reálného kapitálu do DeFi.

Trh RWA se škáluje

Trh se tokenizovanými aktivy v reálném světě již není teoretický. V řetězci již byla vydána aktiva v hodnotě více než osmi miliard dolarů. Patří mezi ně státní pokladniční poukázky, úvěry investičního stupně, dluhy na nemovitostech a dokonce i uhlíkové kompenzace. Analytici předpokládají, že toto číslo do roku 2030 vzroste nad 2 biliony dolarů, což bude způsobeno institucionální poptávkou po transparentních, likvidních a programovatelných výnosových nástrojích.

Hlavní hráči již budují. BlackRock spustil tokenizovaný pokladní fond s přímým přístupem k vypořádání v řetězci. Síť Onyx společnosti JPMorgan zpracovává tokenizované repo obchody a přeshraniční transakce mezi globálními bankami. Franklin Templeton a WisdomTree spravují tokenizovaná portfolia v reálném čase s denním vykazováním čisté hodnoty aktiv na veřejných blockchainech.

To, co bylo kdysi myšlenkou, je nyní aktivní migrací. Infrastruktura kapitálových trhů je přestavována pomocí programovatelných aktiv a reálných finančních primitiv. Zoth se v rámci této změny staví nejen jako obal tokenizace, ale také jako motor pro převyšování, díky kterému jsou tato aktiva produktivní napříč více vrstvami DeFi.

Rozšíření zásobníku RWA: Zothův plán

Zoth přidává podporu pro další typy aktiv nad rámec krátkodobých státních dluhopisů, včetně podnikových úvěrů, komerčních úvěrů, nemovitostí a soukromého kapitálu. Tato aktiva se liší v tom, jak jsou strukturována, oceněna a vypořádána. Aby je infrastruktura podporovala, musí zohledňovat různé zdroje dat, modely úschovy a časové horizonty.

ZeUSD je integrován do systémů správy pokladny, úvěrových protokolů a platforem pro sázky. To umožňuje institucím používat stabilní zúčtovací jednotku napříč DeFi, aniž by musely uvolňovat své reálné pozice. To se stává užitečnějším, když jsou podkladová aktiva méně likvidní nebo mají delší dobu uzamčení.

Pokud jde o bezpečnost, společnost Zoth zavedla automatické monitorování pro sledování chování na úrovni protokolu v reálném čase. Dokončila také nezávislé audity, zveřejnila odměnu za chyby a otevřela části zásobníku. Tato opatření pomáhají snížit provozní režii institucí, které potřebují auditní stopy a procesy interní kontroly.

Tým také přizpůsobuje systém tak, aby fungoval v rámci regionálních regulačních rámců. To zahrnuje změny ve způsobu zaznamenávání vlastnictví aktiv, způsobu nakládání s úschovou a zveřejňování mechaniky stablecoinů. Tyto úpravy jsou nezbytné pro práci s protistranami, které mají zákonné povinnosti nebo povinnosti podávat zprávy.

DAO a hedgeové fondy se již účastní

Zoth již využívají institucionální hráči. Hedgeové fondy nasazují tokenizované státní pokladniční poukázky prostřednictvím platformy, aby získaly dvojí výnos a zároveň zůstaly plně v souladu. DAO převádějí nečinné USDC na ZeUSD, aby získaly přístup k výnosovým strategiím, aniž by se vzdaly likvidity.

Pro správce pokladny nabízí ZeUSD možnost skládání napříč protokoly. Lze ji zapůjčit na platformách jako Morpho nebo Clearpool, použít v automatizovaných trezorech nebo spárovat v poolech likvidity. Během tohoto procesu zůstávají podkladová reálná aktiva nedotčená a nadále generují primární výnos.

Tato struktura s duálním výnosem se ukazuje jako jedna z prvních praktických alternativ k pouhému držení stablecoinů. Instituce už nemusí volit mezi výnosem a jistotou. Se Zothem mohou mít obojí.

Tým, který stojí za značkou Zoth

Spoluzakladatel a generální ředitel Pritam Dutta přináší 15+ let zkušeností ze společností Unilever a AB InBev, kde vedl jednotku Digital Ventures. Tam zahájil iniciativy v oblasti fintech a Web3, které v roce 2021 vygenerovaly tržby 275 milionů dolarů a hrubý zisk 12 milionů dolarů. Stál v čele spuštění NFT Budweiseru, který se prodal v hodnotě 50 milionů dolarů za méně než čtyři hodiny. Pritam také založil společnost Eagle10 Ventures, která podpořila 25+ společností dvěma exity. Jeho dřívější potravinářský startup Pasto koupila společnost Ghost Kitchens poté, co dosáhl ročních tržeb ve výši 1 milionu dolarů.

Spoluzakladatel a technický ředitel Koushik Bhargav Muthe je výzkumník blockchainu a ETH Scholar se zkušenostmi z UC Berkeley, NTU Singapore a ASTAR IHPC. Vítěz 15+ globálních hackathonů, včetně ETHDenveru, dříve vedl iniciativy Web3 v divizi ZTech společnosti AB InBev. Koushikova práce propojuje akademický výzkum a vývoj protokolů s několika publikacemi v recenzovaných časopisech.

Závěr: Skutečný výnos je budoucností DeFi

Vzhledem k tomu, že DAO, fondy a správci aktiv přehodnocují způsob alokace kapitálu v řetězci, Zoth nabízí infrastrukturu, která to dokáže s odpovědností a rozsahem. Další vlna výnosů bude pocházet ze systémů vytvořených tak, aby zpracovávaly reálná aktiva, nejen ta nativní. Zoth kombinuje reálný výnos s užitečností v řetězci. Její model staking mění statický kolaterál na produktivní kapitál. ZeUSD umožňuje účast napříč protokoly, aniž by byly obětovány regulační standardy nebo stabilita aktiv.

Pokud alokujete v DeFi nebo navrhujete kolem tokenizovaných aktiv, je čas podívat se na to, odkud pochází skutečný výnos. Podívejte se do technické dokumentace společnosti Zoth pro podrobnější pohled na jejich systém.