Býčí platí pro IPO: Článek o cestě k restartu kapitálu pro tuto "skrytou burzu".

Autor: Louis , ChainCatcher

Redaktor: Crypto Luo Xiaohei, ChainCatcher

Dne 11. června 2024 podala platforma pro obchodování s kryptoměnami Bullish podle Financial Times u americké Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) žádost o počáteční veřejnou nabídku akcií (IPO). Před třemi lety společnost Bullish plánovala fúzi se společností Far Peak prostřednictvím účelové akviziční společnosti (SPAC), ale nakonec uvízla kvůli změnám na trhu. A nyní se to změnilo na tradiční cestu a opět klepeme na dveře kapitálového trhu.

Jako platforma inkubovaná mateřskou společností EOS Block.one má Bullish jedinečné kapitálové zázemí a je také považován za důležitý experiment v rané fázi transformace kapitálu Web3. Zpráva o IPO přichází v době, kdy cena Bitcoinu přesáhla 110 000 USD a Circle byl uveden na burzu před necelým týdnem. Pod superpozicí více faktorů v důsledku rostoucí atmosféry v odvětví se tato dlouho nenápadná burza opět dostala do centra pozornosti.

Tento článek povede čtenáře k tomu, aby si ujasnili vývoj této platformy z hlediska zdrojů financování, motivace a cesty vývoje a prozkoumali základní motivace, které stojí za opětovným uvedením společnosti Bullish na burzu v současném průmyslovém prostředí.

Od IC0 do restartu výpisu přišla na cestu recenze býčího

Podle údajů RootData je býčí poháněn EOS Společnost zabývající se vývojem softwaru, která za projektem stojí Block.one, centralizovaná kryptoměnová burza spuštěná v roce 2021. Během krátké doby byla podpořena více než 10 miliardami dolarů v hotovosti a digitálních aktivech, včetně 164 000 BTC, 100 milionů dolarů v hotovosti a 20 milionů tokenů EOS v prvním kole financování Block.one.

Byl financován z historického IC0 projektu EOS z roku 2018, který získal více než 4 miliardy dolarů. Kvůli chaosu a pomalému postupu správy však byla nadace EOS Foundation dlouho zpochybňována za "neschopnost splnit své sliby" a nakonec byla potrestána Komisí pro cenné papíry a burzy. Vytvoření Bullish je považováno za důležitý pokus společnosti Block.one transformovat se na "vyhovující burzu" a pokus o obnovení důvěry na trhu uprostřed negativní pověsti.

V červenci 2021, pouhé dva měsíce po svém založení, společnost Bullish oznámila svůj záměr vstoupit na burzu prostřednictvím fúze se SPAC firmou Far Peak Acquisition Corp. Dohoda přitáhla pozornost trhu díky svému ocenění až 9 miliard dolarů a plánuje získat přibližně 900 milionů dolarů prostřednictvím financování PIPE, které je podporováno známými institucemi včetně BlackRock a Galaxy Digital.

Jak však šílenství SPAC opadlo, kryptoprůmysl zpřísnil předpisy a makroekonomické tlaky rostly, byl pohyb v obchodech brzděn. Dne 22. prosince 2022 strany oznámily, že se "vzájemně dohodly na ukončení dohody o fúzi" a společnost Far Peak následně vstoupila do likvidace. Tento neúspěch také znamená další zmaření kapitálových pokusů společnosti Block.one po IC0 v roce 2018. Pro společnost Bullish nejenže selhalo financování s vysokým oceněním, ale také odhalilo strukturální potíže mezi její uživatelskou základnou a přizpůsobením se dodržování předpisů a postupně se vytratilo z očí veřejnosti.

Proč po téměř 3 letech ticha Bullish restartoval své IPO?

1、Vylepšené politické prostředí:

Od nástupu Trumpovy administrativy do úřadu se regulační prostředí na americkém kryptotrhu výrazně posunulo směrem k uvolňování. V lednu 2025 zřídila americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) pracovní skupinu Crypto Task Force, což znamená pozitivní posun v postojích k regulaci. SEC zároveň pozastavila nebo zrušila řadu donucovacích opatření proti krypto společnostem. S postupným pokrokem zákona o stablecoinech a legislativou související se strategickými rezervami získaly platformy s jasnými cestami dodržování předpisů, jako je Bullish, také větší prostor pro rozvoj a důvěru v expanzi, což na kryptotrh přineslo "déšť přes nebe".

2、Trh je horký a přitahuje pozornost mainstreamových fondů:

Podle údajů z Renaissance Capital, V prvním čtvrtletí roku 2025 dokončilo IPO celkem 53 společností, které získaly celkem přibližně 8,5 miliardy dolarů, což je výrazný nárůst oproti stejnému období loňského roku. K 21. květnu 2025 zaznamenaly bitcoinové ETF čistý příliv 607 milionů dolarů za jediný den, což dokazuje silný zájem trhu o tento produkt. Tradiční finanční instituce jako JPMorgan, Fidelity a Citigroup se nasadily v mnoha odvětvích a Goldman Sachs také ve čtvrtém čtvrtletí roku 2024 zvýšil své rezervy bitcoinových ETF na více než 1,5 miliardy dolarů, díky čemuž se krypto aktiva opět stala středem zájmu kapitálu. V této souvislosti si Bullish vybral "nízkou ladicí vodu", šlápl na rytmus oživení trhu a přirozeně získal vysoce kvalitní půdu složenou z likvidity a pozornosti.

3. Peer Demonstration Effect:

5. června 2025, emitent stablecoinu Úspěšný vstup společnosti Circle na newyorskou burzu cenných papírů zaznamenal první den nárůst ceny akcií o 168 % s tržní kapitalizací více než 18,3 miliardy dolarů, což ověřilo životaschopnost krypto společností vstoupit na burzu v současném prostředí a stimulovalo širokou pozornost na trhu. Ihned poté podala kryptoburza Gemini 6. června žádost o IPO, která poskytla referenci z reálného světa pro podobné platformy. Pro býka existují nejen precedenty, které je třeba následovat, ale také vrstevníci, kteří mohou vést cestu.

Další obsah související s IPO najdete zde: Americké kryptopodniky vstupují do věku hurikánu: Boom fúzí a akvizic, IPO a tokenizace s jantarem Kótováno na NASDAQ, více než 10 společností ve frontě na seznam, první rok krypto "IPO" otevřen4

V roce 2021 společnost Bullish získala společnosti BlackRock, Cryptology Asset Group a Galaxy Digital prostřednictvím financování soukromým kapitálem (PIPE). a řada známých investičních institucí, které poskytují solidní kapitálovou záruku pro jeho následné obnovení IPO. Pokud jde o dodržování předpisů, společnost Bullish získala provozní licence na Gibraltaru a v Hongkongu a zavedla mechanismus segregace klientských aktiv a pravidelné audity prováděné společností Deloitte, čímž vybudovala relativně solidní základ pro dodržování předpisů v globálním regulačním prostředí.

Jeden z jejích hlavních investorů, miliardář Peter Thiel, také veřejně prohlásil, že vždy považoval býčí měnu za důležitou součást kryptoměnové revoluce.

V kontextu "správného času, správného místa a správných lidí" se Bullish rozhodl začít znovu: trh se zvedá, regulace je uvolněná, existuje demonstrátor cesty vpřed a má svou vlastní hlubokou základovou podporu. Obnovení IPO není jen kapitálovým krokem, ale také odvážným pokusem o opětovné rozšíření kryptoteritoria po třech letech ticha.

Obstojí býčí ve zkoušce trhu a času?

Navzdory silnému startu, pokud jde o kapitálovou strukturu a rámec pro dodržování předpisů, skutečná výkonnost společnosti Bullish na trhu v posledních několika letech trvale nesplňovala očekávání investorů. Ve srovnání s krypto giganty, jako jsou Coinbase a Binance, má Bullish omezené povědomí o značce a v "mainstreamovém žebříčku kryptoburz", jako je Coin telegraph, je Bullish lepší Nikdy se neobjevil ve všech druzích Seznam "nejdůvěryhodnějších" nebo "vedoucích provozovatelů" odráží, že ještě nevstoupil do základní kategorie autoritativního hodnotícího systému odvětví.

Jeho oficiální představení produktu na webových stránkách pokrývá pouze základní funkce, jako je spotové obchodování, automatizovaný mechanismus tvorby trhu (AMM), párování marží a kontraktů, a nevidí inovativní moduly, jako je NFT a sázky na tokeny, které jsou blíže maloobchodnímu trhu, a derivátové služby jsou dostupné pouze kvalifikovaným profesionálním investorům v konkrétních regionech. Zároveň se býčímu dosud nepodařilo vytvořit podstatné propojení s populárními příběhy v ekosystému on-chain, který nepochybně vytváří "dělicí zeď" pro svůj vlastní růst.

Podle oficiálních stránek CoinGecko a Bullish bude do konce roku 2024 průměrný denní objem obchodů platformy přibližně 1,6 miliardy dolarů, zatímco průměrný denní objem obchodů Binance a Coinbase je přibližně ve stejném období Rozdíl mezi 20 a 2,2 miliardami dolarů je zřejmý.

Po uvedení na burzu bude býčí společnost také čelit dvojímu tlaku zvýšené finanční transparentnosti a zvýšené skepse trhu. Bez schopnosti vyprávět dobrý příběh růstu a ověřit cestu k ziskovosti může mít tato "dobře kapitalizovaná" platforma potíže s udržením očekávání ocenění. V očích institucionálních investorů, kteří jsou stále opatrní ohledně kryptoaktiv, jsou IPO jen vstupenkou na trh, nikoli zárukou úspěchu.

ZávěrBýčí IPO není jen kapitálovou událostí, ale také průmyslovým signálem, že kdysi zpochybňovaný projekt IC0 se snaží vrátit na mainstreamový trh s poslušným přístupem. Na průsečíku přísnější regulace a postupného oživení trhu je býčí zvolená cesta experimentální a symbolická. Při pohledu na celé odvětví, od Circle po Gemini, na dveře kapitálového trhu klepe vlna krypto společností, která jedna po druhé vytváří nové kolo kotací. Aby však byl Bullish skutečně uznán trhem, musí ve svých skutečných operacích prokázat růst a přitažlivost pro uživatele. Pro tento bývalý "kontejner na peníze" je výpis jen novým začátkem.