Bullish søker om børsnotering: En artikkel på vei til en kapitalomstart for denne "skjulte børsen".

Forfatter: Louis , ChainCatcher

Redaktør: Crypto Luo Xiaohei, ChainCatcher

11. juni 2024 har kryptohandelsplattformen Bullish i hemmelighet sendt inn en søknad om børsnotering (IPO) til US Securities and Exchange Commission (SEC), ifølge Financial Times. For tre år siden planla Bullish å fusjonere med Far Peak gjennom et spesialoppkjøpsselskap (SPAC), men det ble til slutt strandet på grunn av markedsendringer. Og nå har det endret seg til den tradisjonelle veien for å banke på døren til kapitalmarkedet igjen.

Som en plattform inkubert av EOS sitt morselskap Block.one, har Bullish en unik kapitalbakgrunn og blir også sett på som et viktig eksperiment i den tidlige fasen av Web3-kapitaltransformasjonen. Nyheten om børsnoteringen kommer da prisen på Bitcoin toppet $110 000 og Circle ble notert for mindre enn en uke siden. Under superposisjonen av flere faktorer på grunn av den økende bransjeatmosfæren, har denne lange lavmælte børsen nok en gang stått i søkelyset.

Denne artikkelen vil lede leserne til å sortere utviklingen av denne plattformen fra perspektivene til finansieringskilder, motivasjon og utviklingsvei, og utforske de underliggende motivasjonene bak Bullishs re-listing i det nåværende bransjemiljøet.

Fra IC0 til omstart av oppføringen kom en gjennomgang av Bullish

Ifølge RootData-data er Bullish drevet av EOS Programvareutviklingsselskapet bak prosjektet Block.one, en sentralisert kryptovalutabørs lansert i 2021. På kort tid ble den støttet av over 10 milliarder dollar i kontanter og digitale eiendeler, inkludert 164 000 BTC, 100 millioner dollar i kontanter og 20 millioner EOS-tokens i Block.ones første finansieringsrunde.

Det ble finansiert av den historiske IC0 i EOS-prosjektet i 2018, som samlet inn over 4 milliarder dollar. På grunn av kaoset og den langsomme fremgangen i styringen har EOS Foundation imidlertid lenge blitt stilt spørsmål ved for å «ikke levere på løftene sine» og ble til slutt straffet av SEC. Opprettelsen av Bullish blir sett på som et viktig forsøk fra Block.one på å forvandle seg til en "kompatibel børs" og et forsøk på å gjenoppbygge tilliten til markedet midt i et negativt rykte.

I juli 2021, bare to måneder etter grunnleggelsen, kunngjorde Bullish sin intensjon om å gå på børs gjennom en fusjon med SPAC-firmaet Far Peak Acquisition Corp. Avtalen har tiltrukket seg markedsoppmerksomhet på grunn av verdsettelsen på opptil 9 milliarder dollar, og planlegger å skaffe rundt 900 millioner dollar gjennom PIPE-finansiering, som støttes av kjente institusjoner inkludert BlackRock og Galaxy Digital.

Men etter hvert som SPAC-mani ebbet ut, kryptoindustrien strammet inn regelverket og det makroøkonomiske presset økte, ble fremgangen i avtaler hemmet. 22. desember 2022 kunngjorde partene at de hadde «gjensidig blitt enige om å si opp fusjonsavtalen» og Far Peak gikk deretter i likvidasjon. Dette tilbakeslaget markerer også nok en forpurring av Block.ones kapitalforsøk etter IC0 i 2018. For Bullish falt ikke bare finansieringen med høy verdsettelse gjennom, men den avslørte også de strukturelle vanskelighetene mellom brukerbasen og samsvarstilpasningen, og forsvant gradvis ut av offentligheten.

Etter nesten 3 års taushet, hvorfor startet Bullish børsnoteringen på nytt?

1、Forbedret politisk miljø:

Siden Trump-administrasjonen tiltrådte, har det regulatoriske miljøet i det amerikanske kryptomarkedet endret seg betydelig til lettelser. I januar 2025 etablerte US Securities and Exchange Commission (SEC) Crypto Task Force, noe som markerer et positivt skifte i regulatoriske holdninger. Samtidig har SEC suspendert eller reversert en rekke håndhevelsestiltak mot kryptoselskaper. Med den gradvise utviklingen av stablecoin-lovforslaget og lovgivningen knyttet til strategiske reserver, har plattformer med klare samsvarsveier som Bullish også fått mer rom for utvikling og tillit til ekspansjon, noe som bringer et "regn over himmelen" til kryptomarkedet.

2、Markedet er hett og har tiltrukket seg oppmerksomheten til mainstream-fond:

I følge data fra Renaissance Capital, I første kvartal 2025 fullførte totalt 53 selskaper børsnoteringer, og samlet inn totalt rundt 8,5 milliarder dollar, en betydelig økning fra samme periode i fjor. 21. mai 2025 så Bitcoin ETF-er en nettotilstrømning på 607 millioner dollar på en enkelt dag, noe som viser sterk markedsinteresse for produktet. Tradisjonelle finansinstitusjoner som JPMorgan, Fidelity og Citigroup har distribuert i flere bransjer, og Goldman Sachs har også økt sine Bitcoin ETF-reserver til mer enn 1,5 milliarder dollar i fjerde kvartal 2024, noe som har gjort kryptoaktiva til fokus for kapital igjen. I denne sammenhengen valgte Bullish "lavt feilsøkingsvann", tråkket på rytmen til markedsgjenoppretting og oppnådde naturlig jord av høy kvalitet sammensatt av likviditet og oppmerksomhet.

3. Peer Demonstration Effect:

5. juni 2025, stablecoin-utsteder Circles vellykkede notering på New York Stock Exchange førte til at aksjekursen steg 168 % den første dagen, med en markedsverdi på mer enn 18,3 milliarder dollar, noe som bekreftet levedyktigheten til kryptoselskaper til å bli børsnotert i det nåværende miljøet og stimulerte til utbredt oppmerksomhet i markedet. Umiddelbart etter sendte kryptobørsen Gemini inn sin børsnoteringssøknad 6. For Bullish er det ikke bare presedenser å følge, men også jevnaldrende som leder an.

For mer IPO-relatert innhold, les: Amerikanske kryptobedrifter går inn i orkanens tidsalder: M&A, børsnoteringer og tokeniseringsboom med Amber Notert på NASDAQ, mer enn 10 selskaper sto i kø for å notere seg, det første året med krypto "IPO" åpnet

4

I 2021 kjøpte Bullish BlackRock, Cryptology Asset Group og Galaxy Digital gjennom en private equity-finansiering (PIPE). og en rekke kjente investeringsinstitusjoner, som gir en solid kapitalgaranti for den påfølgende gjenopptakelsen av børsnoteringen. Når det gjelder samsvar, har Bullish oppnådd driftslisenser i Gibraltar og Hong Kong, og har implementert en mekanisme for segregering av klienteiendeler og regelmessige revisjoner utført av Deloitte, og bygget et relativt solid samsvarsgrunnlag i det globale regulatoriske miljøet.

En av hovedinvestorene, milliardæren Peter Thiel, har også offentlig uttalt at han alltid har sett på Bullish som en viktig del av kryptovalutarevolusjonen.

I sammenheng med «rett tid, rett sted og de rette menneskene» valgte Bullish å starte på nytt: markedet tar seg opp, reguleringen er løs, det er en demonstrasjon av veien videre, og den har sin egen dype støtte. Gjenopptakelsen av børsnoteringen er ikke bare et kapitaltrekk, men også et dristig forsøk på å utvide kryptoterritoriet igjen etter tre års stillhet.

Tåler Bullish testen av markedet og tiden?

Til tross for sin sterke start når det gjelder kapitalstruktur og overholdelsesrammeverk, har Bullishs faktiske ytelse i markedet konsekvent ikke klart å møte investorenes forventninger de siste årene. Sammenlignet med kryptogiganter som Coinbase og Binance, har Bullish begrenset merkevaregjenkjenning, og i "mainstream kryptobørsrangeringer" som Coin telegraph er Bullish overlegen Dukket aldri opp i alle slag Listen "Mest pålitelige" eller "Trafikkledende" gjenspeiler at den ennå ikke har kommet inn i kjernekategorien i bransjens autoritative evalueringssystem.

Den offisielle produktintroduksjonen på nettstedet dekker bare grunnleggende funksjoner som spothandel, automatisert market making-mekanisme (AMM), margin- og kontraktsmatching, og ser ikke innovative moduler som NFT og token-staking, som er nærmere detaljhandelsmarkedet, og derivattjenester er kun tilgjengelige for kvalifiserte profesjonelle investorer i spesifikke regioner. Samtidig har Bullish så langt ikke klart å etablere en vesentlig kobling til de populære fortellingene i økosystemet på kjeden, som utvilsomt setter opp en "separasjonsmur" for sin egen vekst.

I følge de offisielle nettstedene til CoinGecko og Bullish, innen utgangen av 2024, er det gjennomsnittlige daglige handelsvolumet til plattformen rundt 1,6 milliarder dollar, mens det gjennomsnittlige daglige handelsvolumet til Binance og Coinbase er omtrent samme periode Gapet mellom 20 milliarder dollar og 2,2 milliarder dollar er åpenbart.

Etter noteringen vil Bullish også møte det doble presset fra økt finansiell åpenhet og økt skepsis til markedet. Uten evnen til å fortelle en god veksthistorie og verifisere veien til lønnsomhet, kan denne "godt kapitaliserte" plattformen slite med å opprettholde verdsettelsesforventningene. I øynene til institusjonelle investorer, som fortsatt er forsiktige med kryptoaktiva, er børsnoteringer bare et pass til markedet, ikke en garanti for suksess.

KonklusjonBullishs børsnotering er ikke bare en kapitalbegivenhet, men også et bransjesignal om at det en gang så tvilsomme IC0-prosjektet prøver å komme tilbake til mainstream-markedet med en føyelig holdning. I skjæringspunktet mellom strammere regulering og en gradvis markedsbedring, er Bullishs valgte vei eksperimentell og symbolsk. Ser vi på hele bransjen, fra Circle til Gemini, banker en bølge av kryptoselskaper på døren til kapitalmarkedet en etter en, og danner en ny runde med oppføringer. Men for å virkelig bli anerkjent av markedet, må Bullish demonstrere vekst og brukertiltrekning i sin faktiske virksomhet. For denne tidligere "pengebeholderen" er oppføringen bare en ny begynnelse.