Bullish подає заявку на IPO: стаття про шлях до перезапуску капіталу для цієї «прихованої біржі».

Автор: Луї , ChainCatcher

Редактор: Crypto Ло Сяохей, ChainCatcher

11 червня 2024 року криптоторгова платформа Bullish таємно подала заявку на первинне публічне розміщення акцій (IPO) до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), повідомляє Financial Times. Три роки тому Bullish планувала об'єднатися з Far Peak через компанію з придбання спеціального призначення (SPAC), але в кінцевому підсумку вона застрягла через зміни на ринку. І тепер вона змінилася на традиційний шлях – знову постукати у двері столичного ринку.

Як платформа, створена материнською компанією EOS Block.one, Bullish має унікальний капітальний фон і також розглядається як важливий експеримент на ранній стадії трансформації капіталу Web3. Новина про IPO з'явилася на тлі того, що ціна біткойна перевищила $110 000, а лістинг Circle відбувся менше тижня тому. Під впливом численних факторів, зумовлених зростаючою галузевою атмосферою, ця біржа з довгим і стриманим ключем знову опинилася в центрі уваги.

Ця стаття змусить читачів розібратися з розвитком цієї платформи з точки зору джерел фінансування, мотивації та шляху розвитку, а також дослідити основні мотиви, що стоять за повторним лістингом Bullish у поточному галузевому середовищі.

Від IC0 до перезапуску лістингу з'явився огляд Bullish

Згідно з даними RootData, Bullish працює на базі EOS Компанія з розробки програмного забезпечення, що стоїть за проектом Block.one, централізована криптовалютна біржа, запущена у 2021 році. За короткий проміжок часу він був підкріплений понад 10 мільярдами доларів готівкою та цифровими активами, включаючи 164 000 BTC, 100 мільйонів доларів готівкою та 20 мільйонів токенів EOS у першому раунді фінансування Block.one.

Він був профінансований історичним IC0 проекту EOS 2018 року, який зібрав понад 4 мільярди доларів. Однак через хаос і повільний прогрес в управлінні Фонд EOS довгий час ставили під сумнів за «невиконання своїх обіцянок» і в кінцевому підсумку покарали з боку SEC. Створення Bullish розглядається як важлива спроба Block.one перетворитися на «відповідну біржу» та спроба відновити довіру до ринку на тлі негативної репутації.

У липні 2021 року, лише через два місяці після заснування, Bullish оголосила про намір вийти на біржу шляхом злиття з фірмою SPAC Far Peak Acquisition Corp. Угода привернула увагу ринку завдяки своїй оцінці в $9 млрд, і планується залучити близько $900 млн за рахунок фінансування PIPE, яке підтримується відомими установами, включаючи BlackRock і Galaxy Digital.

Однак, оскільки захоплення SPAC пішло на спад, криптоіндустрія посилила регулювання, а макроекономічний тиск зріс, рух вперед у угодах був ускладнений. 22 грудня 2022 року сторони оголосили, що «взаємно домовилися розірвати угоду про злиття» і згодом Far Peak вступила в ліквідацію. Ця невдача також знаменує собою ще одну перешкоду спробам Block.one капіталізуватися після IC0 у 2018 році. Для Bullish не тільки провалилося фінансування з високою оцінкою, але й виявило структурні труднощі між базою користувачів та адаптацією до відповідності, і поступово зникло з поля зору громадськості.

Чому після майже 3 років мовчання Bullish перезапустила своє IPO?

1、Покращене політичне середовище: З

того часу, як адміністрація Трампа вступила на посаду, регуляторне середовище на крипторинку США значно змістилося в бік пом'якшення. У січні 2025 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) створила Crypto Task Force, що ознаменувало позитивну зміну в регуляторних настроях. У той же час SEC призупинила або скасувала низку примусових заходів проти криптокомпаній. З поступовим просуванням законопроекту про стабільні монети та законодавства, пов'язаного зі стратегічними резервами, платформи з чіткими шляхами відповідності, такі як Bullish, також отримали більше простору для розвитку та впевненості в розширенні, принісши на крипторинок «дощ над небом».

2、Ринок гарячий і привернув увагу основних фондів:

Згідно з даними Renaissance Capital, У першому кварталі 2025 року 53 компанії завершили IPO, залучивши загалом близько $8,5 млрд, що значно більше, ніж за аналогічний період минулого року. Станом на 21 травня 2025 року чистий притік Bitcoin ETF склав 607 мільйонів доларів за один день, що свідчить про сильний інтерес ринку до продукту. Традиційні фінансові установи, такі як JPMorgan, Fidelity та Citigroup, розгорнулися в кількох галузях, а Goldman Sachs також збільшив свої резерви Bitcoin ETF до понад 1,5 мільярда доларів у четвертому кварталі 2024 року, що знову зробило криптоактиви центром уваги капіталу. У цьому контексті Bullish обрав «воду з низьким рівнем налагодження», ступив у ритм відновлення ринку і, природно, отримав високоякісний ґрунт, що складається з ліквідності та уваги.

3. Ефект демонстрації однорангового рівня:

5 червня 2025 року, емітент стейблкоїнів Успішний лістинг Circle на Нью-Йоркській фондовій біржі призвів до того, що ціна її акцій злетіла на 168% у перший день, а ринкова капіталізація склала понад 18,3 мільярда доларів, що підтвердило життєздатність криптокомпаній вийти на біржу в поточних умовах і стимулювало широку увагу на ринку. Відразу після цього криптобіржа Gemini подала заявку на IPO 6 червня, надавши реальний довідник для подібних платформ. Для Bullish є не тільки прецеденти, які слід наслідувати, але й колеги, які можуть бути лідерами.

Щоб отримати більше інформації, пов'язаної з IPO, прочитайте: Криптобізнес у США вступає в епоху ураганів: злиття та поглинання, IPO та бум токенізації з Amber Зареєстровані на NASDAQ, більше 10 компаній вишикувалися в чергу, щоб виставити список, відкрився перший рік "IPO" криптовалюти

4

У 2021 році Bullish придбала BlackRock, Cryptology Asset Group і Galaxy Digital через приватне фінансування (PIPE). і ряду відомих інвестиційних інститутів, що надають солідну гарантію капіталу для його подальшого відновлення IPO. Що стосується дотримання вимог, компанія Bullish отримала ліцензії на діяльність у Гібралтарі та Гонконгу, а також впровадила механізм сегрегації активів клієнтів та регулярні аудити, що проводяться компанією «Делойт», створивши відносно міцну основу для дотримання вимог у глобальному регуляторному середовищі.

Один з її основних інвесторів, мільярдер Пітер Тіль, також публічно заявив, що завжди вважав бичачий як важливу частину криптовалютної революції.

У контексті «правильного часу, правильного місця та правильних людей» Bullish вирішив почати спочатку: ринок пожвавлюється, регулювання м'яке, є демонстратор дороги попереду, і він має свою глибоку базову підтримку. Відновлення IPO – це не тільки капітальний крок, а й смілива спроба знову розширити криптотериторію після трьох років мовчання.

Чи витримує Bullish випробування ринком і часом?

Незважаючи на сильний старт з точки зору структури капіталу та системи відповідності, фактичні показники Bullish на ринку постійно не відповідали очікуванням інвесторів протягом останніх кількох років. У порівнянні з криптогігантами, такими як Coinbase і Binance, Bullish має обмежену впізнаваність бренду, а в «основних рейтингах криптобірж», таких як Coin telegraph, Bullish перевершує Ніколи не з'являвся у всіх видах Список «Найбільш надійні» або «Лідируючі в трафіку» відображають, що він ще не увійшов в основну категорію авторитетної системи оцінювання галузі.

Представлення продукту на офіційному сайті охоплює лише базові функції, такі як спотова торгівля, автоматизований механізм маркет-мейкінгу (AMM), узгодження маржі та контрактів, і не бачить інноваційних модулів, таких як NFT та стейкінг токенів, які є ближчими до роздрібного ринку, а послуги деривативів доступні лише кваліфікованим професійним інвесторам у конкретних регіонах. У той же час, Bullish поки що не вдалося встановити суттєвий зв'язок із популярними наративами в ончейн-екосистемі, яка, безсумнівно, створює «стіну поділу» для власного зростання.

Згідно з офіційними сайтами CoinGecko та Bullish, до кінця 2024 року середньодобовий обсяг торгів платформи становитиме близько $1,6 млрд, тоді як середньодобовий обсяг торгів Binance та Coinbase становить приблизно той самий період відповідно Розрив між $20 млрд і $2,2 млрд очевидний.

Після лістингу Bullish також зіткнеться з подвійним тиском: підвищеною фінансовою прозорістю та підвищеним скептицизмом ринку. Без можливості розповісти хорошу історію зростання та перевірити шлях до прибутковості, цій «добре капіталізованій» платформі може бути важко підтримувати очікування оцінки. На думку інституційних інвесторів, які все ще обережно ставляться до криптоактивів, IPO – це лише перепустка на ринок, а не гарантія успіху.

ВисновокIpo Bullish – це не тільки капітальна подія, а й галузевий сигнал про те, що колись поставлений під сумнів проект IC0 намагається повернутися на основний ринок з поступливим ставленням. На перетині більш жорсткого регулювання та поступового відновлення ринку обраний Bullish шлях є експериментальним та символічним. Якщо подивитися на всю індустрію, від Circle до Gemini, то хвиля криптокомпаній одна за одною стукає у двері ринку капіталу, формуючи новий раунд лістингів. Але щоб бути дійсно визнаним ринком, Bullish повинен продемонструвати зростання та залучення користувачів у своїй реальній діяльності. Для цього колишнього «грошового контейнера» лістинг – це лише новий початок.