Bullish Applies for IPO: un articolo sul percorso verso un riavvio del capitale per questo "exchange nascosto".

Autore: Louis , ChainCatcher

Editore: Crypto Luo Xiaohei, ChainCatcher

L'11 giugno 2024, secondo il Financial Times, la piattaforma di trading di criptovalute Bullish ha presentato segretamente una domanda di offerta pubblica iniziale (IPO) alla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti. Tre anni fa, Bullish aveva pianificato di fondersi con Far Peak attraverso una società di acquisizione per scopi speciali (SPAC), ma alla fine è stata bloccata a causa di cambiamenti di mercato. E ora è passato al percorso tradizionale per bussare di nuovo alla porta del mercato dei capitali.

Essendo una piattaforma incubata dalla società madre di EOS, Block.one, Bullish ha un background di capitale unico ed è anche vista come un importante esperimento nella fase iniziale della trasformazione del capitale Web3. La notizia dell'IPO arriva mentre il prezzo di Bitcoin ha superato i 110.000$ e Circle è stato quotato meno di una settimana fa. Con la sovrapposizione di molteplici fattori dovuti all'atmosfera in crescita del settore, questo exchange long-low-key è stato ancora una volta sotto i riflettori.

Questo articolo guiderà i lettori a chiarire lo sviluppo di questa piattaforma dal punto di vista delle fonti di finanziamento, della motivazione e del percorso di sviluppo ed esplorerà le motivazioni alla base della riquotazione di Bullish nell'attuale contesto del settore.

Da IC0 alla ripartenza della quotazione, è arrivata una revisione di Bullish

Secondo i dati di RootData, Bullish è alimentato da EOS La società di sviluppo software dietro il progetto Block.one, un exchange di criptovalute centralizzato lanciato nel 2021. In un breve periodo di tempo, è stato supportato da oltre 10 miliardi di dollari in contanti e asset digitali, tra cui 164.000 BTC, 100 milioni di dollari in contanti e 20 milioni di token EOS nel primo round di finanziamento di Block.one.

È stato finanziato dallo storico IC0 del progetto EOS del 2018, che ha raccolto oltre 4 miliardi di dollari. Tuttavia, a causa del caos e dei lenti progressi della governance, la EOS Foundation è stata a lungo messa in discussione per "non aver mantenuto le sue promesse" ed è stata infine penalizzata dalla SEC. La creazione di Bullish è vista come un importante tentativo da parte di Block.one di trasformarsi in un "exchange compiacente" e un tentativo di ricostruire la fiducia nel mercato in mezzo a una reputazione negativa.

Nel luglio 2021, appena due mesi dopo la sua fondazione, Bullish ha annunciato l'intenzione di quotarsi in borsa attraverso una fusione con la società SPAC Far Peak Acquisition Corp. L'accordo ha attirato l'attenzione del mercato grazie alla sua valutazione fino a 9 miliardi di dollari e prevede di raccogliere circa 900 milioni di dollari attraverso il finanziamento PIPE, che è sostenuto da istituzioni ben note tra cui BlackRock e Galaxy Digital.

Tuttavia, con il declino della mania delle SPAC, l'inasprimento delle normative da parte dell'industria delle criptovalute e l'aumento delle pressioni macroeconomiche, l'avanzamento delle operazioni è stato ostacolato. Il 22 dicembre 2022, le parti hanno annunciato di aver "concordato di comune accordo di rescindere l'accordo di fusione" e Far Peak è successivamente entrata in liquidazione. Questa battuta d'arresto segna anche un altro ostacolo ai tentativi di capitale di Block.one dopo IC0 nel 2018. Per Bullish, non solo il finanziamento ad alta valutazione è fallito, ma ha anche messo in luce le difficoltà strutturali tra la sua base di utenti e l'adattamento alla conformità, e ha gradualmente svanito dalla vista del pubblico.

Dopo quasi 3 anni di silenzio, perché Bullish ha riavviato la sua IPO?

1、Miglioramento dell'ambiente politico:

Da quando l'amministrazione Trump è entrata in carica, l'ambiente normativo nel mercato delle criptovalute degli Stati Uniti si è spostato in modo significativo verso l'allentamento. Nel gennaio 2025, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha istituito la Crypto Task Force, segnando un cambiamento positivo negli atteggiamenti normativi. Allo stesso tempo, la SEC ha sospeso o annullato una serie di azioni esecutive contro le società di criptovalute. Con il graduale avanzare del disegno di legge sulle stablecoin e della legislazione relativa alle riserve strategiche, anche le piattaforme con chiari percorsi di conformità come Bullish hanno guadagnato più spazio per lo sviluppo e la fiducia nell'espansione, portando una "pioggia nel cielo" sul mercato crypto.

2、Il mercato è caldo e ha attirato l'attenzione dei fondi tradizionali:

Secondo i dati di Renaissance Capital, Nel primo trimestre del 2025, un totale di 53 società ha completato le IPO, raccogliendo un totale di circa 8,5 miliardi di dollari, un aumento significativo rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Al 21 maggio 2025, gli ETF su Bitcoin hanno registrato un afflusso netto di 607 milioni di dollari in un solo giorno, dimostrando un forte interesse del mercato per il prodotto. Istituzioni finanziarie tradizionali come JPMorgan, Fidelity e Citigroup sono state impiegate in diversi settori e Goldman Sachs ha anche aumentato le sue riserve di ETF Bitcoin a oltre 1,5 miliardi di dollari nel quarto trimestre del 2024, il che ha reso gli asset crittografici di nuovo al centro del capitale. In questo contesto, Bullish ha scelto "acqua di debug bassa", ha calpestato il ritmo della ripresa del mercato e ha ottenuto naturalmente un terreno di alta qualità composto da liquidità e attenzione.

3. Effetto Dimostrazione tra Pari:

5 giugno 2025, emittente di stablecoin Il successo della quotazione di Circle alla Borsa di New York ha visto il prezzo delle sue azioni salire del 168% il primo giorno, con una capitalizzazione di mercato di oltre 18,3 miliardi di dollari, che ha verificato la fattibilità delle società di criptovalute di quotarsi in borsa nell'ambiente attuale e ha stimolato un'attenzione diffusa nel mercato. Subito dopo, il 6 giugno, l'exchange di criptovalute Gemini ha presentato la sua domanda di IPO , fornendo un riferimento reale per piattaforme simili. Per Bullish, non ci sono solo precedenti da seguire, ma anche peer a fare da apripista.

Per ulteriori contenuti relativi all'IPO, leggi: Le aziende crypto statunitensi entrano nell'era degli uragani: M&A, IPO e boom della tokenizzazione con Amber Quotate al NASDAQ, più di 10 società si sono messe in fila per quotarsi, si è aperta la prima "IPO" delle criptovalute4

Nel 2021, Bullish ha acquisito BlackRock, Cryptology Asset Group e Galaxy Digital attraverso un finanziamento di private equity (PIPE). e una serie di noti istituti di investimento, fornendo una solida garanzia di capitale per la successiva ripresa dell'IPO. In termini di conformità, Bullish ha ottenuto licenze operative a Gibilterra e Hong Kong e ha implementato un meccanismo di segregazione degli asset dei clienti e audit regolari condotti da Deloitte, costruendo una base di conformità relativamente solida nell'ambiente normativo globale.

Anche uno dei suoi principali investitori, il miliardario Peter Thiel, ha dichiarato pubblicamente di aver sempre considerato Bullish come una parte importante della rivoluzione delle criptovalute.

Nel contesto di "il momento giusto, il posto giusto e le persone giuste", Bullish ha scelto di ricominciare: il mercato si sta riprendendo, la regolamentazione è allentata, c'è un dimostratore della strada da percorrere e ha il suo profondo supporto di base. La ripresa dell'IPO non è solo una mossa di capitali, ma anche un audace tentativo di espandere nuovamente il territorio crypto dopo tre anni di silenzio.

I rialzisti resisteranno alla prova del mercato e del tempo?

Nonostante il suo forte inizio in termini di struttura del capitale e quadro di conformità, la performance effettiva di Bullish sul mercato non è riuscita a soddisfare le aspettative degli investitori negli ultimi anni. Rispetto ai giganti delle criptovalute come Coinbase e Binance, Bullish ha un riconoscimento limitato del marchio e nelle "classifiche degli exchange di criptovalute mainstream" come Coin telegraph, Bullish è superiore Mai apparso in tutti i tipi L'elenco "Most Trusted" o "Traffic Leading" riflette il fatto che non è ancora entrato nella categoria principale dell'autorevole sistema di valutazione del settore.

L'introduzione del prodotto sul sito Web ufficiale copre solo funzioni di base come il trading spot, il meccanismo di market making automatizzato (AMM), il margine e l'abbinamento dei contratti, e non vede moduli innovativi come NFT e token staking, che sono più vicini al mercato al dettaglio, e i servizi derivati sono disponibili solo per investitori professionali qualificati in regioni specifiche. Allo stesso tempo, Bullish non è riuscito finora a stabilire un legame sostanziale con le narrazioni popolari nell'ecosistema on-chain, che senza dubbio erige un "muro di separazione" per la propria crescita.

Secondo i siti ufficiali di CoinGecko e Bullish, entro la fine del 2024 il volume medio giornaliero di scambi della piattaforma è di circa 1,6 miliardi di dollari, mentre il volume medio giornaliero di scambi di Binance e Coinbase è rispettivamente di circa lo stesso periodo Il divario tra i 20 e i 2,2 miliardi di dollari è evidente.

Dopo la quotazione, Bullish dovrà anche affrontare la doppia pressione di una maggiore trasparenza finanziaria e di un maggiore scetticismo del mercato. Senza la capacità di raccontare una buona storia di crescita e verificare il percorso verso la redditività, questa piattaforma "ben capitalizzata" potrebbe avere difficoltà a mantenere le aspettative di valutazione. Agli occhi degli investitori istituzionali, che sono ancora cauti nei confronti delle criptovalute, le IPO sono solo un passaggio per il mercato, non una garanzia di successo.

ConclusioneL'IPO di Bullish non è solo un evento capitale, ma anche un segnale del settore che il progetto IC0, una volta messo in discussione, sta cercando di tornare sul mercato mainstream con un atteggiamento conforme. All'incrocio tra una regolamentazione più severa e una graduale ripresa del mercato, il percorso scelto da Bullish è sperimentale e simbolico. Guardando all'intero settore, da Circle a Gemini, un'ondata di società crypto sta bussando una dopo l'altra alla porta del mercato dei capitali, formando un nuovo giro di quotazioni. Ma per essere veramente riconosciuto dal mercato, Bullish deve dimostrare crescita e attrazione da parte degli utenti nelle sue operazioni effettive. Per questo ex "contenitore di denaro", l'inserzione è solo un nuovo inizio.