Bullish is van toepassing op IPO: Een artikel over het pad naar een herstart van het kapitaal voor deze "verborgen beurs".

Auteur: Louis , ChainCatcher

Redacteur: Crypto Luo Xiaohei, ChainCatcher

Op 11 juni 2024 heeft crypto-handelsplatform Bullish in het geheim een aanvraag voor een beursgang (IPO) ingediend bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC), volgens de Financial Times. Drie jaar geleden was Bullish van plan om te fuseren met Far Peak via een special purpose acquisition company (SPAC), maar het strandde uiteindelijk als gevolg van marktveranderingen. En nu is het veranderd in het traditionele pad om weer op de deur van de kapitaalmarkt te kloppen.

Als een platform dat is geïncubeerd door EOS's moederbedrijf Block.one, heeft Bullish een unieke kapitaalachtergrond en wordt het ook gezien als een belangrijk experiment in de vroege fase van Web3-kapitaaltransformatie. Het nieuws van de beursgang komt op het moment dat de prijs van Bitcoin $ 110.000 overschreed en Circle minder dan een week geleden werd genoteerd. Onder de superpositie van meerdere factoren als gevolg van de toenemende sfeer in de industrie, heeft deze lang-low-key uitwisseling opnieuw in de schijnwerpers gestaan.

Dit artikel zal lezers ertoe aanzetten de ontwikkeling van dit platform te ordenen vanuit het perspectief van financieringsbronnen, motivatie en ontwikkelingspad, en de onderliggende motivaties achter de hernotering van Bullish in de huidige industriële omgeving te onderzoeken.

Van IC0 tot de herstart van de notering, een recensie van Bullish kwam

Volgens RootData-gegevens wordt Bullish mogelijk gemaakt door EOS Het softwareontwikkelingsbedrijf achter het project Block.one, een gecentraliseerde cryptocurrency-uitwisseling die in 2021 werd gelanceerd. In korte tijd werd het ondersteund door meer dan $10 miljard aan contanten en digitale activa, waaronder 164.000 BTC, $100 miljoen in contanten en 20 miljoen EOS-tokens in de eerste financieringsronde van Block.one.

Het werd gefinancierd door de historische IC0 van het EOS-project van 2018, dat meer dan $ 4 miljard opbracht. Vanwege de chaos en de trage voortgang van het bestuur is de EOS Foundation echter lange tijd in twijfel getrokken wegens "het niet nakomen van haar beloften" en werd ze uiteindelijk gestraft door de SEC. De oprichting van Bullish wordt gezien als een belangrijke poging van Block.one om te transformeren in een "conforme beurs" en een poging om het vertrouwen in de markt te herstellen te midden van een negatieve reputatie.

In juli 2021, slechts twee maanden na de oprichting, kondigde Bullish zijn voornemen aan om naar de beurs te gaan via een fusie met SPAC-firma Far Peak Acquisition Corp. De deal heeft de aandacht van de markt getrokken vanwege de waardering van maximaal $ 9 miljard, en is van plan om ongeveer $ 900 miljoen op te halen via PIPE-financiering, die wordt ondersteund door bekende instellingen, waaronder BlackRock en Galaxy Digital.

Toen de SPAC-rage echter wegebde, de crypto-industrie de regelgeving aanscherpte en de macro-economische druk toenam, werd de vooruitgang in deals belemmerd. Op 22 december 2022 kondigden de partijen aan dat ze "onderling waren overeengekomen om de fusieovereenkomst te beëindigen" en Far Peak ging vervolgens tot liquidatie. Deze tegenslag markeert ook een nieuwe dwarsboom van Block.one's kapitaalpogingen na IC0 in 2018. Voor Bullish ging niet alleen de financiering met hoge waardering niet door, maar legde het ook de structurele problemen bloot tussen het gebruikersbestand en de aanpassing aan de naleving, en verdween het geleidelijk uit het zicht van het publiek.

Waarom heeft Bullish na bijna 3 jaar stilte zijn IPO opnieuw opgestart?

1、Verbeterde beleidsomgeving:

Sinds de regering-Trump aantrad, is de regelgeving op de Amerikaanse cryptomarkt aanzienlijk verschoven. In januari 2025 heeft de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) de Crypto Task Force opgericht, wat een positieve verschuiving in de houding van de regelgeving markeert. Tegelijkertijd heeft de SEC een aantal handhavingsmaatregelen tegen cryptobedrijven opgeschort of teruggedraaid. Met de geleidelijke vooruitgang van de stablecoin-wet en de wetgeving met betrekking tot strategische reserves, hebben platforms met duidelijke nalevingspaden zoals Bullish ook meer ruimte gekregen voor ontwikkeling en vertrouwen in uitbreiding, wat een "regen over de lucht" op de cryptomarkt brengt.

2、De markt is hot en heeft de aandacht getrokken van reguliere fondsen:

Volgens gegevens van Renaissance Capital, In het eerste kwartaal van 2025 voltooiden in totaal 53 bedrijven beursintroducties, waarmee in totaal ongeveer $ 8.5 miljard werd opgehaald, een aanzienlijke stijging ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Op 21 mei 2025 zagen Bitcoin ETF's een netto-instroom van $607 miljoen op één dag, wat wijst op een sterke marktinteresse in het product. Traditionele financiële instellingen zoals JPMorgan, Fidelity en Citigroup zijn in meerdere industrieën ingezet, en Goldman Sachs heeft ook zijn Bitcoin ETF-reserves verhoogd tot meer dan $1,5 miljard in het vierde kwartaal van 2024, waardoor crypto-activa weer de focus van kapitaal zijn geworden. In deze context koos Bullish voor "laag debugging-water", stapte op het ritme van marktherstel en verkreeg op natuurlijke wijze grond van hoge kwaliteit die bestond uit liquiditeit en aandacht.

3. Peer Demonstration Effect:

5 juni 2025, uitgever van stablecoin De succesvolle notering van Circle aan de New York Stock Exchange zag de aandelenkoers op de eerste dag met 168% stijgen, met een marktkapitalisatie van meer dan $18,3 miljard, wat de levensvatbaarheid van cryptobedrijven om in de huidige omgeving naar de beurs te gaan verifieerde en wijdverbreide aandacht in de markt stimuleerde. Onmiddellijk daarna diende crypto-uitwisseling Gemini op 6 juni zijn IPO-aanvraag in, wat een real-world referentie biedt voor vergelijkbare platforms. Voor Bullish zijn er niet alleen precedenten om te volgen, maar ook collega's om het voortouw te nemen.

Lees voor meer IPO-gerelateerde inhoud: Amerikaanse cryptobedrijven betreden het tijdperk van de orkaan: fusies en overnames, beursintroducties en tokenisatie nemen toe met Amber Genoteerd op NASDAQ, meer dan 10 bedrijven stonden in de rij om te noteren, het eerste jaar van crypto "IPO" geopend

4

In 2021 verwierf Bullish BlackRock, Cryptology Asset Group en Galaxy Digital via een private equity-financiering (PIPE). en een aantal bekende beleggingsinstellingen, die een solide kapitaalgarantie bieden voor de daaropvolgende hervatting van de beursgang. Op het gebied van compliance heeft Bullish exploitatievergunningen verkregen in Gibraltar en Hong Kong, en heeft het een mechanisme voor het scheiden van activa van klanten en regelmatige audits door Deloitte geïmplementeerd, waardoor een relatief solide compliance-basis is opgebouwd in de wereldwijde regelgeving.

Een van de belangrijkste investeerders, miljardair Peter Thiel, heeft ook publiekelijk verklaard dat hij Bullish altijd als een belangrijk onderdeel van de cryptocurrency-revolutie heeft beschouwd.

In het kader van "het juiste moment, de juiste plaats en de juiste mensen" koos Bullish ervoor om opnieuw te beginnen: de markt trekt aan, de regelgeving is los, er is een demonstratie van de weg die voor ons ligt en het heeft zijn eigen diepe draagvlak. De hervatting van de beursgang is niet alleen een kapitaalzet, maar ook een gedurfde poging om het crypto-territorium na drie jaar stilte weer uit te breiden.

Doorstaat Bullish de test van de markt en de tijd?

Ondanks de sterke start op het gebied van kapitaalstructuur en nalevingskader, hebben de werkelijke prestaties van Bullish in de markt de afgelopen jaren consequent niet voldaan aan de verwachtingen van beleggers. Vergeleken met cryptogiganten zoals Coinbase en Binance heeft Bullish een beperkte merkherkenning, en in de "mainstream crypto-uitwisselingsranglijsten" zoals Coin-telegraaf is Bullish superieur Nooit verschenen in alle soorten De lijst "Most Trusted" of "Traffic Leading" geeft aan dat deze nog niet is toegetreden tot de kerncategorie van het gezaghebbende evaluatiesysteem van de branche.

De productintroductie op de officiële website heeft alleen betrekking op basisfuncties zoals spothandel, geautomatiseerd market making-mechanisme (AMM), marge- en contractmatching, en ziet geen innovatieve modules zoals NFT en token staking, die dichter bij de retailmarkt staan, en derivatendiensten zijn alleen beschikbaar voor gekwalificeerde professionele beleggers in specifieke regio's. Tegelijkertijd is Bullish er tot nu toe niet in geslaagd een substantiële koppeling te leggen met de populaire verhalen in het on-chain ecosysteem, dat ongetwijfeld een "scheidingsmuur" opwerpt voor zijn eigen groei.

Volgens de officiële websites van CoinGecko en Bullish is het gemiddelde dagelijkse handelsvolume van het platform tegen het einde van 2024 ongeveer $1,6 miljard, terwijl het gemiddelde dagelijkse handelsvolume van Binance en Coinbase respectievelijk ongeveer dezelfde periode is De kloof tussen $ 20 miljard en $ 2.2 miljard is duidelijk.

Na de notering zal Bullish ook te maken krijgen met de dubbele druk van meer financiële transparantie en meer scepsis op de markt. Zonder het vermogen om een goed groeiverhaal te vertellen en het pad naar winstgevendheid te verifiëren, kan dit "goed gekapitaliseerde" platform moeite hebben om de waarderingsverwachtingen te handhaven. In de ogen van institutionele beleggers, die nog steeds voorzichtig zijn met crypto-activa, zijn IPO's slechts een doorgang naar de markt, geen garantie voor succes.

ConclusieDe beursgang van Bullish is niet alleen een kapitaalgebeurtenis, maar ook een signaal van de sector dat het ooit in twijfel getrokken IC0-project probeert terug te keren naar de reguliere markt met een meegaande houding. Op het snijvlak van strengere regelgeving en een geleidelijk marktherstel is het gekozen pad van Bullish experimenteel en symbolisch. Kijkend naar de hele industrie, van Circle tot Gemini, klopt een golf van cryptobedrijven de een na de ander op de deur van de kapitaalmarkt en vormt een nieuwe ronde van noteringen. Maar om echt erkend te worden door de markt, moet Bullish groei en aantrekkingskracht van gebruikers aantonen in zijn daadwerkelijke activiteiten. Voor deze voormalige "geldcontainer" is de notering slechts een nieuw begin.