Zde je argument Toma Leeho pro ETH a BTCM 1. Wall Street miluje stablecoiny. IPO společnosti Circle je "God Level", obchoduje se za 100x Ebitda. Milují je, protože mají výslovnou podporu ministerstva financí. 2. Stablecoiny běží hlavně na ETH. Představují 30 % poplatků za plyn ETH. Bessent říká, že se dostanou z 200 milionů na 2 biliony za 5 let, což je "exponenciální nárůst" 3. Společnosti s bitcoinovými poklady mají smysl, protože mohou vydávat konvertibilní dluh, aby zpeněžily volatilitu a dosáhly nízkých / nulových nákladů na kapitál a zvýšily bitcoiny na akcii. Volatilita ETH je ještě vyšší. 4. Příštích 5-10 let bude o "programovatelných penězích" na rozdíl od pouhých "tvrdých peněz" a ETH má vedoucí postavení v tržní kapitalizaci. Robin Hood končí se tokenizovanými akciemi a Blackrock vyjádřil hlavní dlouhodobé plány. 5. Na společnosti BTC a ETH Treasury existuje "Sovereign Put", protože to bude jediný způsob, jak získat tyto extrémně velké bloky akvizicí. Pro sítě proof of Stake je to dodáváno s napájením. a teď klikněte pro mé komentáře

Za prvé, souhlasím s tím, že kodifikace stablecoinů Wall Street je velký problém. To dává například Amazonu a Applu povolení snadno přijímat Stables. Společnost Shopify oznámila integraci v očekávání schválení tohoto zákona. I bez požehnání zákona Genius Act rostou stáje mimo USA velmi dobře (viz Graph of Tether). Paradoxní je, že USDC si nevedl tak dobře jako USDT a je zpět na úrovni roku 2021, i když za 18 měsíců zdvojnásobil MC. Na druhou stranu Evropa je velmi ANTI stablecoiny a tento protiamerický sentiment se pravděpodobně bude opakovat i jinde. Impéria Fiatu nemají ráda invazi jiných fiat měn

2. "Stablecoiny běží hlavně na ETH". Zde vidím zranitelnosti. Wall Street může ETH milovat, ale spotřebitelé ne. Aktivita uživatelů: Solana výrazně předstihuje Ethereum v počtu denních aktivních adres, a to podle některých měřítek o 5–10 ×. Objem transakcí: Solana je výrazně napřed a zpracovává desítky milionů transakcí denně oproti ~1 milionu u Etherea. Je pravda, že pokud přidáte všechny layer2s na ETH, přiblížíte se Solaně, ale můj instinkt alespoň říká, že argument "programovatelné peníze poběží na ETH" má díry. Tom Lee příhodně nezmiňuje Solanu.

3. Na tom, že Tom Lee podpořil obecnou strukturu MSTR, nenacházím příliš mnoho chyb, kromě zmínky, že MSTR se z velké části vzdal vydávání konvertibilních dluhopisů. ETH může mít vyšší volatilitu, ale jsou konvertibilní dluhopisy dostatečně hluboké pro všechny tyto treasury společnosti?

4. Bod programovatelných peněz je myslím velmi platný. Stablecoiny potřebují zejména rails. A stejně tak Bitcoin. Jen si myslím, že je rozumná šance, že se to stane na Solaně, ne na ETH. Toto rozhodnutí činí spotřebitelé, nikoli vlády. Právě teď USDT běží hlavně na TRONu. To by mělo otevřít oči.

5. Myšlenka suverénního putu je chytrá, ale opět spočívá na myšlence, že tyto "koleje" mohou být kooptovány suverény. V dlouhodobém horizontu (20 let) budou hlavní zúčtovací jednotkou saty, nikoli USDC nebo jiné dolary, a kolejnice budou méně hodnotné. Skutečnost, že tyto kolejnice mohou být kooptovány suverény, je problémem sama o sobě. Mnohem více si myslím, že bitcoin, ne ETH, bude uchovatelem hodnoty a že koleje budou komoditizované a méně hodnotné. Ale. Dám kredit Tomovi Leeovi. A myslím, že v krátkodobém až střednědobém horizontu má pravděpodobně pravdu. ETH a SOL pravděpodobně předčí výkonnost.