Aqui está o argumento de Tom Lee para ETH e BTCM 1. Wall Street adora Stablecoins. O IPO da Circle é "Nível Deus", negociando a 100x Ebitda. Eles adoram porque têm o respaldo explícito do Tesouro. 2. As Stablecoins funcionam principalmente em ETH. Elas representam 30% das taxas de gás do ETH. Bessent diz que elas passarão de 200MM para 2 trilhões em 5 anos, o que é um "aumento exponencial". 3. As empresas de Tesouro Bitcoin fazem sentido porque podem emitir dívida conversível para monetizar a volatilidade e alcançar um custo de capital baixo / zero e aumentar o Bitcoin por ação. A volatilidade do ETH é ainda maior. 4. Os próximos 5-10 anos serão sobre "dinheiro programável" em vez de apenas "dinheiro duro" e o ETH tem a posição de liderança em capitalização de mercado. Robin Hood está experimentando com ações tokenizadas e a Blackrock expressou grandes planos de longo prazo. 5. Há um "Put Soberano" sobre as empresas de Tesouro BTC e ETH, pois esta será a única maneira de adquirir esses blocos extremamente grandes por aquisição. Para redes de Prova de Participação, isso vem com poder. e agora, clique para os meus comentários

Primeiro, concordo que a codificação das Stablecoins pela Wall Street é um grande acontecimento. Isso dá à Amazon e à Apple, por exemplo, permissão para aceitar facilmente Stables. A Shopify anunciou a integração em antecipação à aprovação deste projeto de lei. Mesmo sem a bênção do Genius Act, as stables estão a crescer muito bem fora dos EUA (veja o gráfico da Tether). Ironicamente, o USDC não teve um desempenho tão bom quanto o USDT e voltou aos níveis de 2021, embora tenha dobrado a capitalização de mercado em 18 meses. Por outro lado, a Europa é muito ANTI stablecoins, e esse sentimento anti-americano provavelmente será replicado em outros lugares. Os impérios fiat não gostam de invasões por outras fiat.

2. "As stablecoins funcionam principalmente na ETH". Aqui vejo vulnerabilidades. Wall Street pode adorar a ETH, mas os consumidores não. Atividade do usuário: Solana supera significativamente a Ethereum em endereços ativos diários, por 5–10× em algumas medidas. Volume de transações: Solana está muito à frente, processando dezenas de milhões de transações diárias em comparação com os ~1 milhão da Ethereum. É verdade que, se você adicionar todos os layer2s na ETH, chega perto da Solana, mas meu instinto diz que pelo menos o argumento de que "o dinheiro programável funcionará na ETH" tem falhas. Tom Lee convenientemente não menciona a Solana.

3. Não consigo encontrar muitos defeitos na aprovação de Tom Lee à estrutura geral da MSTR, exceto mencionar que a MSTR desistiu em grande parte de emitir obrigações convertíveis. O ETH pode ter uma volatilidade maior, mas as obrigações convertíveis são suficientemente profundas para todas essas empresas de tesouraria?

4. O ponto do dinheiro programável é muito válido, eu acho. As stablecoins, em particular, precisam de infraestruturas. E o mesmo se aplica ao Bitcoin. Acho que há uma chance razoável de que isso aconteça na Solana, e não na ETH. Os consumidores tomam essa decisão, não os governos. Neste momento, o USDT opera principalmente na TRON. Isso deve abrir os olhos.

5. A ideia do Sovereign Put é inteligente, mas, novamente, baseia-se na ideia de que essas "ferrovias" podem ser cooptadas por soberanos. A longo prazo (20 anos), os sats serão a principal unidade de conta, não o USDC ou outros dólares, e as ferrovias serão menos valiosas. O fato de que essas ferrovias podem ser cooptadas por soberanos é um problema por si só. Eu acredito muito mais que o Bitcoin, e não o ETH, será a reserva de valor, e que as ferrovias serão comoditizadas e menos valiosas. Mas. Vou dar crédito ao Tom Lee. E acho que, a curto e médio prazo, ele provavelmente está certo. O ETH e o SOL provavelmente terão um desempenho melhor.