Fiți atenți la riscul ratei de actualizare: mecanismul și riscul volantului de rentabilitate cu efect de levier AAVE, Pendle, PT al lui Ethena
Autor: @Web3 _Mario
Rezumat: Recent, munca a fost puțin ocupată, așa că actualizarea a fost amânată pentru o vreme, iar acum frecvența actualizărilor săptămânale este reluată și aș dori să vă mulțumesc pentru sprijin. Săptămâna aceasta, am găsit o strategie interesantă în spațiul DeFi, care a primit atenție și discuții pe scară largă, și anume, utilizarea certificatului de randament de miză al Ethena sUSDe în certificatul de venit fix PT-sUSDe al lui Pendle ca sursă de venit și utilizarea protocolului de împrumut AAVE ca sursă de fonduri pentru a efectua arbitraj al ratei dobânzii și a obține venituri cu efect de levier. Unele KOL-uri DeFi de pe platforma X au făcut comentarii relativ optimiste cu privire la această strategie, dar cred că piața actuală pare să ignore unele dintre riscurile din spatele acestei strategii. Prin urmare, am ceva experiență de împărtășit cu voi. În general, strategia de minerit cu efect de levier PT a AAVE+Pendle+Ethena nu este o strategie de arbitraj fără riscuri, în care riscul ratei de actualizare a activelor PT încă există, astfel încât utilizatorii participanți trebuie să evalueze obiectiv, să controleze efectul de levier și să evite lichidarea.
Prietenii
care sunt familiarizați cu DeFi ar trebui să știe că DeFi, ca serviciu financiar descentralizat, în comparație cu TradFi, avantajul de bază este așa-numitul avantaj de "interoperabilitate" adus de utilizarea contractelor inteligente pentru a transporta capabilități de afaceri de bază și majoritatea oamenilor competenți în DeFi sau DeFi Munca lui Degen constă de obicei în trei lucruri:
1. Identificarea oportunităților de arbitraj între protocoalele DeFi;
2. Găsiți surse de fonduri cu efect de levier;
3. Explorarea scenariilor cu rată ridicată a dobânzii și randament cu risc scăzut;
Strategia PT privind veniturile cu efect de levier reflectă în mod cuprinzător aceste trei caracteristici. Strategia implică trei protocoale DeFi, Ethena, Pendle și AAVE. Toate trei sunt proiecte populare în pista DeFi actuală și sunt prezentate doar pe scurt aici. În primul rând, Ethena este un protocol de stablecoin bazat pe randament care captează ratele dobânzilor scurte pe piața contractelor perpetue pe bursele centralizate cu risc scăzut prin strategia de acoperire a Delta Neutral. Într-o piață în creștere, strategia are un randament mai mare datorită cererii extrem de puternice de poziții lungi din partea investitorilor de retail, așa că aceștia sunt dispuși să suporte costul mai mare al comisioanelor, unde sUSDe este certificatul său de venit. Pendle este un protocol cu rată fixă care descompune tokenul certificatului de venit cu randament flotant în Principal Token (PT) și Income Certificate (YT) cu o obligațiune cu cupon zero similară cu o obligațiune cu cupon zero prin sintetizarea activelor, iar dacă investitorii sunt pesimiști cu privire la modificările viitoare ale ratei dobânzii, pot bloca nivelul ratei dobânzii în avans prin vânzarea YT (sau cumpărarea PT). AAVE, pe de altă parte, este un protocol de împrumut descentralizat în care utilizatorii pot folosi criptomonedele desemnate ca garanție și pot împrumuta alte criptomonede de la AAVE pentru a crește efectul de levier, acoperirea sau vânzarea scurtă.
Această strategie constă în integrarea celor trei protocoale, adică utilizarea certificatului de venit de miză sUSDe al Ethena în certificatul de venit fix PT-sUSDe al lui Pendle ca sursă de venit și cu ajutorul protocolului de creditare AAVE ca sursă de fonduri, arbitraj al ratei dobânzii și venituri cu efect de levier. Procesul specific este următorul, în primul rând, utilizatorii pot obține sUSDe la Ethena și îl pot schimba complet cu rata dobânzii blocată PT-sUSDe prin protocolul Pendle, apoi pot depune PT-sUSDe în AAVE ca garanție și pot împrumuta USDe sau alte monede stabile prin împrumuturi revolving, repetând strategia de mai sus pentru a crește efectul de levier de capital. Calculul randamentului este determinat în principal de trei factori, rata de rentabilitate de bază a PT-sUSDe, multiplul de levier și spread-ul în AAVE.