Uważaj na ryzyko stopy dyskontowej: mechanizm i ryzyko lewarowanego koła zamachowego zwrotu AAVE, Pendle, Ethena's PT

Autor: @Web3 _Mario

Streszczenie: Ostatnio praca była trochę zajęta, więc aktualizacja została na jakiś czas opóźniona, a teraz częstotliwość cotygodniowych aktualizacji została wznowiona i chciałbym podziękować za wsparcie. W tym tygodniu znaleźliśmy interesującą strategię w przestrzeni DeFi, która spotkała się z szerokim zainteresowaniem i dyskusją, a mianowicie wykorzystanie certyfikatu zysku ze stakingu Etheny sUSDe w certyfikacie o stałym dochodzie Pendle PT-sUSDe jako źródła dochodu oraz wykorzystanie protokołu pożyczkowego AAVE jako źródła środków do przeprowadzenia arbitrażu stóp procentowych i uzyskania dochodu lewarowanego. Niektórzy DeFi KOL na platformie X wygłosili stosunkowo optymistyczne komentarze na temat tej strategii, ale myślę, że obecny rynek wydaje się ignorować niektóre zagrożenia stojące za tą strategią. Dlatego mam pewne doświadczenie, którym mogę się z wami podzielić. Ogólnie rzecz biorąc, strategia wydobycia lewarowanego PT AAVE+Pendle+Ethena nie jest strategią arbitrażu wolnego od ryzyka, w której ryzyko stopy dyskontowej aktywów PT nadal istnieje, więc uczestniczący użytkownicy muszą obiektywnie ocenić, kontrolować dźwignię i unikać likwidacji.

Przyjaciele

, którzy są zaznajomieni z DeFi, powinni wiedzieć, że DeFi, jako zdecentralizowana usługa finansowa, w porównaniu z TradFi, podstawową zaletą jest tak zwana przewaga "interoperacyjności" wynikająca z wykorzystania inteligentnych kontraktów do przenoszenia podstawowych możliwości biznesowych i większości osób biegłych w DeFi, czyli DeFi Praca Degena zazwyczaj składa się z trzech rzeczy:

1. Identyfikacji możliwości arbitrażu między protokołami DeFi;

2. Znajdź źródła funduszy lewarowanych;

3. Zbadaj scenariusze wysokich stóp procentowych i niskiego ryzyka zwrotu;

Strategia dochodu lewarowanego PT kompleksowo odzwierciedla te trzy cechy. Strategia obejmuje trzy protokoły DeFi: Ethena, Pendle i AAVE. Wszystkie trzy z nich są popularnymi projektami na obecnej ścieżce DeFi i są tutaj tylko pokrótce przedstawione. Po pierwsze, Ethena jest protokołem stablecoina opartym na zyskach, który przechwytuje krótkie stopy procentowe na rynku kontraktów wieczystych na scentralizowanych giełdach o niskim ryzyku dzięki strategii hedgingowej Delta Neutral. W czasie hossy strategia ma wyższą rentowność ze względu na niezwykle duży popyt na długie pozycje ze strony inwestorów detalicznych, więc są oni skłonni ponieść wyższe koszty opłat, gdzie sUSDe jest jej certyfikatem dochodu. Pendle to protokół o stałym oprocentowaniu, który rozkłada token certyfikatu dochodu o zmiennej rentowności na Principal Token (PT) i Income Certificate (YT) z obligacją zerokuponową podobną do obligacji zerokuponowej poprzez syntezę aktywów, a jeśli inwestorzy są pesymistycznie nastawieni do przyszłych zmian stóp procentowych, mogą z góry zablokować poziom stopy procentowej, sprzedając YT (lub kupując PT). Z drugiej strony AAVE jest zdecentralizowanym protokołem pożyczkowym, w którym użytkownicy mogą używać wyznaczonych kryptowalut jako zabezpieczenia i pożyczać inne kryptowaluty od AAVE w celu zwiększenia dźwigni finansowej, zabezpieczenia lub krótkiej pozycji.

Strategia ta polega na integracji trzech protokołów, tj. wykorzystaniu certyfikatu dochodu do stakingu Etheny sUSDe w certyfikacie o stałym dochodzie PT-sUSDe Pendle jako źródła dochodu oraz za pomocą protokołu pożyczkowego AAVE jako źródła funduszy, arbitrażu stóp procentowych i dochodu lewarowanego. Konkretny proces jest następujący, po pierwsze, użytkownicy mogą uzyskać sUSDe w Ethena i w pełni wymienić go na zablokowaną stopę procentową PT-sUSDe za pośrednictwem protokołu Pendle, a następnie zdeponować PT-sUSDe w AAVE jako zabezpieczenie i pożyczyć USDe lub inne stablecoiny za pośrednictwem pożyczek odnawialnych, powtarzając powyższą strategię w celu zwiększenia dźwigni kapitałowej. Obliczanie zwrotu zależy głównie od trzech czynników: podstawowej stopy zwrotu PT-sUSDe, mnożnika dźwigni oraz spreadu w AAVE.

2,64 tys.

Treści na tej stronie są dostarczane przez strony trzecie. O ile nie zaznaczono inaczej, OKX nie jest autorem cytowanych artykułów i nie rości sobie żadnych praw autorskich do tych materiałów. Treść jest dostarczana wyłącznie w celach informacyjnych i nie reprezentuje poglądów OKX. Nie mają one na celu jakiejkolwiek rekomendacji i nie powinny być traktowane jako porada inwestycyjna lub zachęta do zakupu lub sprzedaży aktywów cyfrowych. Treści, w zakresie w jakim jest wykorzystywana generatywna sztuczna inteligencja do dostarczania podsumowań lub innych informacji, mogą być niedokładne lub niespójne. Przeczytaj podlinkowany artykuł, aby uzyskać więcej szczegółów i informacji. OKX nie ponosi odpowiedzialności za treści hostowane na stronach osób trzecich. Posiadanie aktywów cyfrowych, w tym stablecoinów i NFT, wiąże się z wysokim stopniem ryzyka i może podlegać znacznym wahaniom. Musisz dokładnie rozważyć, czy handel lub posiadanie aktywów cyfrowych jest dla Ciebie odpowiednie w świetle Twojej sytuacji finansowej.