Titlu original: "Atenție la riscul ratei de actualizare: mecanismul și riscul AAVE, Pendle, Ethena's PT Leveraged Income Flywheel"

Autorul original: @Web3_Mario

Rezumat: Recent, munca a fost puțin ocupată, astfel încât actualizarea a fost amânată pentru o perioadă de timp, iar acum frecvența actualizărilor săptămânale este reluată și aș dori să vă mulțumesc pentru sprijin. Săptămâna aceasta, am descoperit că există o strategie interesantă în spațiul DeFi care a primit multă atenție și discuții, și anume, utilizarea certificatului de randament de miză al Ethena sUSDe și PT-sUSDe în Pendle ca sursă de venit și utilizarea protocolului de împrumut AAVE ca sursă de fonduri pentru a efectua arbitraj al ratei dobânzii și a obține venituri cu efect de levier. Unii DeFi Kols de pe platforma X au făcut comentarii mai optimiste despre această strategie, dar cred că piața actuală pare să ignore unele dintre riscurile din spatele acestei strategii. Prin urmare, am ceva experiență de împărtășit cu voi. În general, strategia de minerit cu efect de levier PT a AAVE+Pendle+Ethena nu este o strategie de arbitraj fără riscuri, în care riscul ratei de actualizare a activelor PT încă există, astfel încât utilizatorii participanți trebuie să evalueze obiectiv, să controleze raportul de levier și să evite lichidarea.

Prietenii care sunt familiarizați cu DeFi ar trebui să știe că DeFi, ca serviciu financiar descentralizat, în comparație cu TradFi, avantajul de bază este așa-numitul avantaj de "interoperabilitate" adus de utilizarea contractelor inteligente pentru a transporta capabilități de afaceri de bază și cele mai competente DeFi sau DeFi Munca lui Degen constă de obicei în trei lucruri:

· Identificarea oportunităților de arbitraj între protocoalele DeFi;

· Găsirea surselor de fonduri cu efect de levier;

· Explorarea scenariilor cu rată ridicată a dobânzii și randament scăzut;

Strategia PT privind veniturile cu efect de levier reflectă aceste trei caracteristici într-un mod mai cuprinzător. Strategia implică trei protocoale DeFi, Ethena, Pendle și AAVE. Toate trei sunt proiecte populare în actuala piesă DeFi și sunt doar o scurtă introducere aici. În primul rând, Ethena este un protocol de stablecoin bazat pe randament care captează ratele dobânzilor scurte pe piața contractelor perpetue pe bursele centralizate cu risc scăzut prin strategia de acoperire a Delta Neutral. Pe o piață în creștere, strategia are un randament mai mare datorită cererii extrem de puternice de poziții lungi din partea investitorilor de retail și a disponibilității lor de a suporta costuri mai mari ale comisioanelor, sUSDe fiind certificatul său de venit. Pendle este un protocol cu rată fixă care descompune tokenul certificatului de randament flotant în Principal Token (PT) și certificat de venit (YT) similar cu obligațiunile cu cupon zero prin sintetizarea activelor. AAVE, pe de altă parte, este un protocol de împrumut descentralizat care permite utilizatorilor să folosească criptomonede specificate ca garanție și să împrumute alte criptomonede de la AAVE pentru a crește efectul de levier, acoperirea sau vânzarea scurtă.

Această strategie constă în integrarea celor trei protocoale, adică utilizarea certificatului de venit de staking sUSDe al Ethena și a certificatului de venit fix PT-sUSDe în Pendle ca sursă de venit și utilizarea protocolului de creditare AAVE ca sursă de fonduri pentru a efectua arbitraj de rată a dobânzii și a obține venituri cu efect de levier. Procesul specific este următorul, în primul rând, utilizatorii pot obține sUSDe la Ethena și îl pot converti complet în PT-sUSDe prin protocolul Pendle pentru a bloca rata dobânzii, apoi pot depune PT-sUSDe în AAVE ca garanție și pot împrumuta USDe sau alte monede stabile prin împrumuturi revolving, repetând strategia de mai sus pentru a crește efectul de levier de capital. Calculul randamentului este determinat în principal de trei factori, randamentul de bază al PT-sUSDe, multiplicatorul de levier și spread-ul în AAVE.