Titolo originale: "Attenzione al rischio del tasso di sconto: il meccanismo e il rischio del volano del reddito a leva PT di AAVE, Pendle, Ethena"

Autore originale: @Web3_Mario

Abstract: Recentemente, il lavoro è stato un po' impegnativo, quindi l'aggiornamento è stato ritardato per un periodo di tempo, e ora la frequenza degli aggiornamenti settimanali è ripresa, e vorrei ringraziarvi per il vostro supporto. Questa settimana, abbiamo scoperto che c'è una strategia interessante nello spazio DeFi che ha ricevuto molta attenzione e discussione, ovvero l'utilizzo dei certificati di rendimento di staking di Ethena sUSDe e PT-sUSDe a Pendle come fonte di reddito e l'utilizzo del protocollo di prestito AAVE come fonte di fondi per effettuare l'arbitraggio dei tassi di interesse e ottenere un reddito con leva finanziaria. Alcuni Kol DeFi sulla piattaforma X hanno fatto commenti più ottimistici su questa strategia, ma penso che il mercato attuale sembri ignorare alcuni dei rischi dietro questa strategia. Pertanto, ho qualche esperienza da condividere con voi. In generale, la strategia di mining con leva PT di AAVE+Pendle+Ethena non è una strategia di arbitraggio priva di rischio, in cui il rischio di tasso di sconto degli asset PT esiste ancora, quindi gli utenti partecipanti devono valutare obiettivamente, controllare il rapporto di leva finanziaria ed evitare la liquidazione.

Gli amici che hanno familiarità con la DeFi dovrebbero sapere che la DeFi, come servizio finanziario decentralizzato, rispetto alla TradFi, il vantaggio principale è il cosiddetto vantaggio di "interoperabilità" portato dall'uso di contratti intelligenti per trasportare le capacità del core business, e la maggior parte delle competenze DeFi, o DeFi Il lavoro di Degen consiste in genere in tre cose:

· Identificare le opportunità di arbitraggio tra i protocolli DeFi;

· Trovare fonti di fondi con leva finanziaria;

· Esplorare scenari di tassi di interesse elevati e bassi rischi e rendimenti;

La strategia PT leveraged income riflette queste tre caratteristiche in modo più completo. La strategia coinvolge tre protocolli DeFi, Ethena, Pendle e AAVE. Tutti e tre sono progetti popolari nell'attuale percorso DeFi e sono solo una breve introduzione. Innanzitutto, Ethena è un protocollo di stablecoin basato sul rendimento che cattura i tassi di interesse a breve termine nel mercato dei contratti perpetui su exchange centralizzati a basso rischio attraverso la strategia di copertura di Delta Neutral. In un mercato rialzista, la strategia ha un rendimento più elevato a causa della domanda estremamente forte di posizioni lunghe da parte degli investitori al dettaglio e della loro disponibilità a sostenere costi di commissione più elevati, con sUSDe come certificato di reddito. Pendle è un protocollo a tasso fisso che scompone il token del certificato a rendimento variabile in Principal Token (PT) e certificato di reddito (YT) in modo simile alle obbligazioni zero-coupon sintetizzando gli asset. AAVE, d'altra parte, è un protocollo di prestito decentralizzato che consente agli utenti di utilizzare criptovalute specifiche come garanzia e prestare altre criptovalute da AAVE per aumentare la leva finanziaria, la copertura o lo short.

Questa strategia consiste nell'integrazione dei tre protocolli, ovvero utilizzando il certificato di reddito da staking sUSDe di Ethena e il certificato a reddito fisso PT-sUSDe a Pendle come fonte di reddito, e utilizzando il protocollo di prestito AAVE come fonte di fondi per effettuare l'arbitraggio dei tassi di interesse e ottenere un reddito a leva. Il processo specifico è il seguente, in primo luogo, gli utenti possono ottenere sUSDe su Ethena e convertirlo completamente in PT-sUSDe attraverso il protocollo Pendle per bloccare il tasso di interesse, quindi depositare PT-sUSDe in AAVE come garanzia e prestare USDe o altre stablecoin tramite prestiti revolving, ripetendo la strategia di cui sopra per aumentare la leva del capitale. Il calcolo del rendimento è determinato principalmente da tre fattori, il rendimento base di PT-sUSDe, il moltiplicatore di leva finanziaria e lo spread in AAVE.