Titlul original: "Atac asupra Pump.fun 4 miliarde de monede de evaluare, dar piața epuizată așteaptă un salvator"

Sursa originală: Deep Tide TechFlow

Meme continuă, dar entuziasmul pieței pare să fi ajuns la capătul puterii sale. Deși există meme lansate în fiecare zi, cât timp a trecut de când nu ai mai văzut un nou câine de aur fenomenal în comparație cu anul trecut?

Meme nu poate, dar asta nu pare să afecteze până la capăt platforma de lansare Meme. Pe 4 iunie, Blockworks a raportat că Pump.fun intenționează să emită o monedă, să strângă 1 miliard de dolari la o evaluare complet diluată (FDV) de 4 miliarde de dolari și să vândă aproximativ 25% din token. Emisiunea de monede este deschisă investitorilor publici și privați și se zvonește că ar putea fi însoțită de un airdrop, iar tokenul ar putea fi numit "$PUMP", dar detaliile specifice nu au ieșit încă la suprafață.

Deși oficialii Pump.fun nu au răspuns pentru a confirma autenticitatea acestui plan de emisiune de monede, ca o comparație, Circle, emitentul din spatele stablecoin USDC, caută un IPO pe piața bursieră din SUA, iar evaluarea sa publică este de doar 7,2 miliarde de dolari.

În acest moment, reacția pieței la această știre începe să divergă. De îndată ce a apărut știrea, tokenul ALON (același nume cu fondatorul Pump @a1lon_9) de pe Pump.fun a crescut cu 102% la un moment dat, iar logica jocurilor de noroc pure a continuat.

Unii oameni sunt optimiști cu privire la capacitatea Pump.fun de a absorbi aur și se așteaptă ca tokenul să aducă dividende sau dividende de guvernanță; Alții au râs, crezând că evaluarea de 4 miliarde de dolari este scandaloasă și nu poate ascunde intenția de a "tăia prazul". Frenezia și epuizarea coexistă, oportunitățile și riscurile se împletesc. Dacă această platformă de lansare a meme-urilor, care este cea mai apropiată de tranzacționare, cea mai apropiată de jocurile de noroc și cea mai apropiată de volatilitate, a emis cu adevărat monede, va fi salvatorul pieței epuizate sau ultima tăietură care nu se va uita niciodată înapoi?

Răspunsul poate sta în logica sa de evaluare și pulsul pieței.

Atacul asupra Pump.fun, valorează 4 miliarde?

Dacă este într-adevăr conform planului de emisiune de monede dezvăluit de Blockworks, FDV al PUMP este în jur de 4 miliarde de dolari, merită acest preț? S-ar putea să putem explora logica de evaluare cu câteva date. Potrivit datelor publice, în luna mai a acestui an, veniturile anuale ale Pump.fun au totalizat 296 de milioane. Dacă se estimează în aceleași condiții, venitul anualizat este de circa 710 milioane (296,1 milioane ÷ 5× 12).

Conform acestei situații a veniturilor, din perspectiva metodelor tradiționale de evaluare, raportul preț-vânzări (P/S, evaluare de 4 miliarde împărțit la veniturile anuale) este de 5,63, ceea ce înseamnă că piața plătește 5,63 dolari pe dolar de venituri, care este adesea folosit de piețele tradiționale pentru a măsura creșterea, iar proiectele DeFi precum Uniswap au valori similare. Dacă tokenul PUMP are dreptul la dividende de venit, să presupunem că tokenul poate împărți jumătate din venituri (350 de milioane), iar raportul preț-câștig (P/E, evaluare împărțită la profit) este de aproximativ 11,4, ceea ce este mai mic decât media acțiunilor tehnologice din SUA.

Dar problema este că afacerile legate de meme nu mănâncă cu adevărat setul tradițional de evaluare, iar evaluarea platformelor de lansare a meme-urilor este cu siguranță legată de venituri, dar FOMO și schimbările de sentiment ale pieței sunt și mai semnificative.

Circle are o afacere USDC stabilă și conformă, cu o evaluare IPO de 7,2 miliarde USD; Cu toate acestea, Pump.fun evaluare de 4 miliarde corespunde rampei de lansare a meme-urilor numărul 1 din cerc, iar evaluarea este mai mult de jumătate din cea a lui Cicle, ceea ce este într-adevăr puțin nerezonabil. De asemenea, veniturile Pump.fun nu sunt prea stabile. În cel mai rău caz, a fost doar aproximativ 110.000 de dolari pe zi.

de la un venit lunar de peste 100 de milioane în noiembrie 2024, la un venit zilnic de 14 milioane pe 2 ianuarie 2025 și apoi la un venit zilnic de 110.700 pe 9 martie anul acesta... Veniturile platformei fluctuează de aproape 100 de ori, evidențiind natura ciclică a pieței meme.