Originaltitel: "Attack on Pump.fun 4 Billion Valuation Coins, but the Depleted Market is Waiting for a Savior"

Originalkälla: Deep Tide TechFlow

Meme fortsätter, men marknadens entusiasm verkar ha nått slutet av sin styrka. Även om det lanseras memes varje dag, hur länge har det gått sedan du såg en ny fenomenal guldhund jämfört med förra året?

Meme kan inte, men det verkar inte påverka Meme-lanseringsplattformen hela vägen. Den 4 juni rapporterade Blockworks att Pump.fun planerar att ge ut ett mynt, samla in 1 miljard dollar till en fullt utspädd värdering (FDV) på 4 miljarder dollar och sälja cirka 25% av token. Myntutgivningen är öppen för offentliga och privata investerare, och det ryktas att den kan åtföljas av en airdrop, och tokenen kan kallas "$PUMP", men de specifika detaljerna har ännu inte dykt upp.

Även om Pump.fun tjänstemän inte har svarat för att bekräfta äktheten av denna myntutgivningsplan, som en jämförelse, söker Circle, emittenten bakom stablecoin USDC, en börsintroduktion på den amerikanska aktiemarknaden, och dess offentliga värdering är bara 7,2 miljarder dollar.

För närvarande börjar marknadens reaktion på denna nyhet att gå isär. Så snart nyheten kom ut steg ALON (samma namn som Pump-grundaren @a1lon_9) token på Pump.fun med 102% vid ett tillfälle, och logiken för rent spelande fortsatte.

Vissa människor är optimistiska om Pump.funs förmåga att absorbera guld och förväntar sig att token kommer att ge utdelning eller styrningsutdelning; Andra hånskrattade och ansåg att värderingen på 4 miljarder dollar var skandalös och inte kunde dölja avsikten att "skära purjolöken". Frenesi och utmattning samexisterar, möjligheter och risker är sammanflätade. Om denna meme-startplatta, som är närmast handel, närmast spel och närmast volatilitet, verkligen gav ut mynt, kommer den att vara räddaren av den utarmade marknaden, eller den sista delen som aldrig kommer att se tillbaka?

Svaret kan ligga i dess värderingslogik och marknadspuls.

Attack mot Pump.fun, är den värd 4 miljarder?

Om det verkligen är enligt myntutgivningsplanen som avslöjats av Blockworks, är PUMPs FDV cirka 4 miljarder dollar, är det värt detta pris? Vi kanske kan utforska värderingslogiken med hjälp av vissa data. Enligt offentliga uppgifter uppgick Pump.funs årliga intäkter i maj i år till 296 miljoner. Om den beräknas enligt samma villkor är den årliga inkomsten cirka 710 miljoner (296,1 miljoner ÷ 5× 12).

Enligt denna intäktssituation, ur traditionella värderingsmetoders perspektiv, är förhållandet mellan pris och försäljning (P/S, värdering på 4 miljarder dividerat med den årliga intäkten) 5,63, vilket innebär att marknaden betalar 5,63 dollar per dollar i intäkter, vilket ofta används av traditionella marknader för att mäta tillväxt, och DeFi-projekt som Uniswap har liknande värden. Om PUMP-tokenen har rätt till inkomstutdelning, låt oss säga att token kan dela hälften av intäkterna (350 miljoner) och P/E-förhållandet (P/E, värdering dividerat med vinst) är cirka 11,4, vilket är lägre än genomsnittet för amerikanska teknikaktier.

Men problemet är att meme-relaterade företag inte riktigt äter den traditionella värderingsuppsättningen, och värderingen av meme-lanseringsplattor är definitivt relaterad till intäkter, men FOMO och förändringar i marknadssentimentet är ännu mer betydande.

Circle har en stabil och följsam USDC-verksamhet med en IPO-värdering på 7,2 miljarder dollar; Värderingen på 4 miljarder Pump.fun motsvarar dock startplattan för meme nr 1 i cirkeln, och värderingen är mer än hälften av Cices, vilket verkligen är lite orimligt. Dessutom är Pump.funs inkomst inte alltför stabil. När det var som värst var det bara cirka 110 000 dollar per dag.

från en månadsinkomst på mer än 100 miljoner den 9 november 2024, till en höjdpunkt på en daglig inkomst på 14 miljoner den 2 januari 2025 och sedan till en daglig inkomst på 110 700 den 9 mars i år... Plattformens intäkter fluktuerar nästan 100 gånger, vilket belyser meme-marknadens cykliska karaktär.