Originaltittel: "Angrep på Pump.fun 4 milliarder verdsettelsesmynter, men det utarmede markedet venter på en frelser"

Original kilde: Deep Tide TechFlow

Meme fortsetter, men markedets entusiasme ser ut til å ha nådd slutten av sin styrke. Selv om det lanseres memer hver dag, hvor lenge er det siden du har sett en ny fenomenal gylden hund sammenlignet med i fjor?

Meme kan ikke, men det ser ikke ut til å påvirke Meme-lanseringsplattformen hele veien. 4. juni rapporterte Blockworks at Pump.fun planlegger å utstede en mynt, samle inn 1 milliard dollar til en fullt utvannet verdsettelse (FDV) på 4 milliarder dollar, og selge rundt 25 % av tokenet. Myntutstedelsen er åpen for offentlige og private investorer, og det ryktes at den kan være ledsaget av en airdrop, og tokenet kan kalles "$PUMP", men de spesifikke detaljene har ennå ikke dukket opp.

Selv om Pump.fun tjenestemenn ikke har svart for å bekrefte ektheten til denne myntutstedelsesplanen, som en sammenligning, søker Circle, utstederen bak stablecoin USDC, en børsnotering på det amerikanske aksjemarkedet, og dens offentlige verdsettelse er bare 7,2 milliarder dollar.

For øyeblikket begynner markedets reaksjon på denne nyheten å avvike. Så snart nyheten kom ut, steg ALON (samme navn som Pump-grunnlegger @a1lon_9) token på Pump.fun med 102 % på et tidspunkt, og logikken til ren gambling fortsatte.

Noen mennesker er optimistiske med hensyn til Pump.funs evne til å absorbere gull, og forventer at tokenet vil gi utbytte eller styringsutbytte; Andre fnøs og mente at verdsettelsen på 4 milliarder dollar var opprørende og ikke kunne skjule intensjonen om å "kutte purre". Frenzy og utmattelse eksisterer side om side, muligheter og risikoer er sammenvevd. Hvis denne meme-lanseringsrampen, som er nærmest handel, nærmest gambling og nærmest volatilitet, virkelig utstedte mynter, vil den være redningsmannen for det utarmede markedet, eller det siste kuttet som aldri vil se seg tilbake?

Svaret kan ligge i verdsettelseslogikken og markedspulsen.

Angrep på Pump.fun, er det verdt 4 milliarder?

Hvis det virkelig er i henhold til myntutstedelsesplanen avslørt av Blockworks, er PUMPs FDV rundt 4 milliarder dollar, er det verdt denne prisen? Vi kan kanskje utforske verdsettelseslogikken med noen data. I følge offentlige data, per mai i år, var Pump.funs årlige inntekter 296 millioner. Hvis den estimeres etter de samme betingelsene, er den årlige inntekten omtrent 710 millioner (296,1 millioner ÷ 5× 12).

I henhold til denne inntektssituasjonen, fra perspektivet til tradisjonelle verdsettelsesmetoder, er pris-til-salg-forholdet (P/S, verdsettelse på 4 milliarder delt på årlig omsetning) 5,63, noe som betyr at markedet betaler $5,63 per dollar i inntekt, som ofte brukes av tradisjonelle markeder for å måle vekst, og DeFi-prosjekter som Uniswap har lignende verdier. Hvis PUMP-tokenet har rett til inntektsutbytte, la oss si at tokenet kan dele halvparten av inntektene (350 millioner) og pris-til-inntektsforholdet (P/E, verdsettelse delt på fortjeneste) er omtrent 11,4, som er lavere enn gjennomsnittet for amerikanske teknologiaksjer.

Men problemet er at meme-relaterte virksomheter egentlig ikke spiser det tradisjonelle verdsettet, og verdsettelsen av meme-lanseringsramper er absolutt relatert til inntekter, men FOMO og markedssentimentendringer er enda mer betydelige.

Circle har en stabil og kompatibel USDC-virksomhet med en børsnoteringsverdi på 7,2 milliarder dollar; Imidlertid tilsvarer Pump.fun verdi på 4 milliarder meme-utskytningsrampen nummer 1 i sirkelen, og verdsettelsen er mer enn halvparten av Cicles, noe som faktisk er litt urimelig. Pump.funs inntekt er heller ikke så stabil. På sitt verste var det bare rundt 110 000 dollar om dagen.

fra en månedlig inntekt på mer enn 100 millioner i november 2024, til et høydepunkt på en daglig inntekt på 14 millioner den 2. januar 2025, og deretter til en daglig inntekt på 110 700 den 9. Plattformens inntekter svinger nesten 100 ganger, noe som fremhever meme-markedets sykliske natur.