Оригинальное название: «Атака на монеты Pump.fun 4 миллиарда долларов, но истощенный рынок ждет спасителя»

Оригинальный источник: Deep Tide Мем TechFlow

продолжается, но энтузиазм рынка, похоже, достиг конца своей силы. Несмотря на то, что мемы появляются каждый день, сколько времени прошло с тех пор, как вы видели новую феноменальную золотую собаку по сравнению с прошлым годом?

Meme не может, но это, похоже, не влияет на стартовую платформу Meme на всем пути. 4 июня Blockworks сообщила, что Pump.fun планирует выпустить монету, привлечь $1 млрд при полностью разводненной оценке (FDV) в $4 млрд и продать около 25% токена. Эмиссия монет открыта для публичных и частных инвесторов, и ходят слухи, что она может сопровождаться аирдропом, а токен может называться «$PUMP», но конкретные подробности пока не всплыли.

Хотя официальные лица Pump.fun не ответили, чтобы подтвердить подлинность этого плана выпуска монет, для сравнения, Circle, эмитент стейблкоина USDC, стремится провести IPO на фондовом рынке США, и его публичная оценка составляет всего 7,2 миллиарда долларов.

На данный момент реакция рынка на эту новость начинает расходиться. Как только новость вышла, токен ALON (одноименный с именем основателя Pump @a1lon_9) на Pump.fun в один момент подорожал на 102%, и логика чистого гемблинга продолжилась.

Некоторые люди оптимистично настроены по поводу способности Pump.fun поглощать золото и ожидают, что токен принесет дивиденды или дивиденды от управления; Другие насмехались, считая, что оценка в 4 миллиарда долларов была возмутительной и не могла скрыть намерения «резать лук-порей». Безумие и истощение сосуществуют, возможности и риски переплетаются. Если этот мем-лаунчпад, который ближе всего к трейдингу, ближе всего к азартным играм и ближе всего к волатильности, действительно выпустил монеты, станет ли он спасителем истощенного рынка или последним ударом, который никогда не оглянется назад?

Ответ может заключаться в его логике оценки и пульсе рынка.

Атака на Pump.fun, она стоит 4 миллиарда?

Если это действительно так, согласно плану выпуска монет, раскрытому Blockworks, FDV PUMP составляет около 4 миллиардов долларов, стоит ли он такой цены? Возможно, мы сможем исследовать логику оценки с некоторыми данными. Согласно публичным данным, по состоянию на май этого года годовая выручка Pump.fun составила 296 миллионов. Если оценивать по тем же условиям, то годовой доход составляет около 710 млн (296,1 млн ÷ 5×12).

В соответствии с этой ситуацией с выручкой, с точки зрения традиционных методов оценки, соотношение цены к продажам (P/S, оценка 4 миллиарда, деленная на годовую выручку) составляет 5,63, что означает, что рынок платит 5,63 доллара за доллар выручки, что часто используется традиционными рынками для измерения роста, а проекты DeFi, такие как Uniswap, имеют схожие значения. Если токен PUMP имеет право на дивиденды по доходу, допустим, токен может разделить половину выручки (350 миллионов), а соотношение цены к прибыли (P/E, оценка, деленная на прибыль) составляет около 11,4, что ниже, чем в среднем по акциям технологических компаний США.

Но проблема в том, что компании, связанные с мемами, на самом деле не используют традиционный набор оценок, а оценка стартовых площадок для мемов, безусловно, связана с доходом, но FOMO и изменения рыночных настроений еще более значительны.

Circle имеет стабильный и соответствующий требованиям бизнес USDC с оценкой IPO в 7,2 миллиарда долларов; Тем не менее, оценка Pump.fun 4 миллиарда соответствует стартовой площадке для мемов No 1 в круге, и оценка составляет более половины от оценки Cicle, что действительно немного неразумно. Кроме того, доход Pump.fun не слишком стабилен. В худшем случае это было всего около 110 000 долларов в день.

с ежемесячного дохода более 100 миллионов на ноябрь 2024 года до основного ежедневного дохода в 14 миллионов на 2 января 2025 года, а затем до ежедневного дохода в 110 700 на 9 марта этого года... Выручка платформы колеблется почти в 100 раз, что подчеркивает цикличность рынка мемов.