Původní název: "Útok na Pump.fun 4 miliardy valuačních mincí, ale vyčerpaný trh čeká na spasitele"

Původní zdroj: Deep Tide TechFlow

Meme pokračuje, ale zdá se, že nadšení trhu dosáhlo konce svých sil. I když jsou memy spouštěny každý den, jak je to dlouho, co jste viděli nového fenomenálního zlatého psa ve srovnání s loňským rokem?

Meme nemůže, ale nezdá se, že by to ovlivnilo platformu pro spouštění Meme po celou dobu. Dne 4. června společnost Blockworks oznámila, že Pump.fun plánuje vydat coin, získat 1 miliardu dolarů při plně zředěném ocenění (FDV) 4 miliardy dolarů a prodat asi 25 % tokenu. Emise mincí je otevřena veřejným i soukromým investorům a proslýchá se, že může být doprovázena výsadkem a token se může jmenovat "$PUMP", ale konkrétní podrobnosti se zatím neobjevily.

Ačkoli úředníci Pump.fun neodpověděli, aby potvrdili pravost tohoto plánu emise mincí, pro srovnání, Circle, emitent stojící za stablecoinem USDC, usiluje o IPO na americkém akciovém trhu a jeho veřejné ocenění je pouze 7,2 miliardy dolarů.

V tuto chvíli se reakce trhu na tuto zprávu začíná rozcházet. Jakmile se tato zpráva objevila, token ALON (stejný název jako zakladatel Pump @a1lon_9) na Pump.fun v jednu chvíli vzrostl o 102 % a logika čistého hazardu pokračovala.

Někteří lidé jsou optimističtí ohledně schopnosti Pump.fun absorbovat zlato a očekávají, že token přinese dividendy nebo dividendy správy; Jiní se tomu vysmívali a věřili, že ocenění 4 miliard dolarů je pobuřující a nemůže skrýt záměr "krájet pórek". Šílenství a vyčerpání koexistují, příležitosti a rizika se prolínají. Pokud tento meme launchpad, který má nejblíže k obchodování, nejblíže k hazardu a nejblíže volatilitě, skutečně vydal mince, bude zachráncem vyčerpaného trhu, nebo posledním řezem, který se nikdy nebude ohlížet zpět?

Odpověď může spočívat v jeho logice ocenění a tržním pulsu.

Útok na Pump.fun, stojí to za 4 miliardy?

Pokud je to skutečně v souladu s plánem emise mincí, který zveřejnila společnost Blockworks, FDV společnosti PUMP se pohybuje kolem 4 miliard dolarů, stojí to za tuto cenu? Možná budeme schopni prozkoumat logiku ocenění na některých datech. Podle veřejných údajů činily v květnu letošního roku roční příjmy společnosti Pump.fun celkem 296 milionů. Pokud se odhaduje podle stejných podmínek, roční příjem je asi 710 milionů (296,1 milionu ÷ 5× 12).

Podle této výnosové situace, z pohledu tradičních metod oceňování, je poměr ceny k tržbám (P/S, ocenění 4 miliardy děleno ročními tržbami) 5,63, což znamená, že trh platí 5,63 USD za dolar tržeb, což tradiční trhy často používají k měření růstu, a projekty DeFi, jako je Uniswap, mají podobné hodnoty. Pokud má token PUMP právo na dividendy, řekněme, že token může sdílet polovinu tržeb (350 milionů) a poměr ceny k zisku (P/E, ocenění děleno ziskem) je přibližně 11,4, což je méně než průměr amerických technologických akcií.

Problém je však v tom, že podniky související s memy ve skutečnosti nejedí tradiční sadu ocenění a ocenění meme launchpadů jistě souvisí s výnosy, ale FOMO a změny nálady na trhu jsou ještě významnější.

Společnost Circle má stabilní a vyhovující USDC podnik s oceněním IPO ve výši 7,2 miliardy USD; Ocenění Pump.fun 4 miliardy však odpovídá odrazovému memu č. 1 v kruhu a ocenění je více než poloviční oproti Cicle, což je skutečně trochu nesmyslné. Příjmy Pump.fun také nejsou příliš stabilní. V nejhorším případě to bylo jen asi 110 000 dolarů denně.

z měsíčního příjmu více než 100 milionů v listopadu 2024 na vrchol denního příjmu 14 milionů 2. ledna 2025 a poté na denní příjem 110 700 9. března letošního roku... Příjmy platformy kolísají téměř 100krát, což zdůrazňuje cyklickou povahu trhu s memy.