de Top.oneData lansării
: 28

1. De ce RWA este din nou promovat?

Dacă ați glisat recent cercul de criptomonede Twitter și conturile video interne, există aproape un singur cuvânt: RWA (Real World Assets). Fie că este vorba de obligațiunile de trezorerie on-chain ale gigantului de pe Wall Street BlackRock sau de planul MakerDAO de a extinde gestionarea activelor la "economia reală", RWA pare să fi devenit o punte între cercul lanțului și finanțele tradiționale, iar unii oameni chiar o numesc "baza de active a următoarei generații de DeFi".

Dar nu este prima dată când RWA a fost strigat "viitor". Încă din 2019, au existat proiecte în cerc care au încercat să "pună proprietăți imobiliare, metale, opere de artă și alte active în lanț", dar tunetul a fost întotdeauna puternic și ploaia a fost mică. Ce este atât de diferit la nebunia de astăzi? Poate RWA să aterizeze și să devină un nou motor de creștere pentru industria cripto?

Top.one încearcă să deconstruiască starea actuală de dezvoltare a RWA din trei dimensiuni: arhitectură tehnică, dileme practice și provocări de conformitate și propune gânduri cu privire la direcția sa viitoare de evoluție.

În al doilea rând, RWA nu este un concept nou, dar a așteptat în sfârșit ca "fundalul matur al pieței"

să tokenizeze activele reale, care este înțeles pur și simplu ca "utilizarea tehnologiei blockchain pentru a reprezenta drepturi sau valori în lumea tradițională", cum ar fi transformarea obligațiunilor americane, a proprietăților imobiliare sau a creanțelor în token-uri on-chain, care pot fi tranzacționate, gajate sau utilizate pentru DeFi.

Cu toate acestea, implementarea acestei viziuni este inseparabilă de două condiții cheie:

1. elementele de bază ale finanțării on-chain sunt suficient de mature:D infrastructura din domeniul eFi a format un sistem modular relativ complet după mai multe runde de tauri și urși, inclusiv tranzacționare descentralizată, împrumuturi, monede stabile, gestionarea activelor etc., oferind RWA cu componibili" Unde intervine".

2. Instituțiile financiare mainstream se apropie activ: nu mai sunt proiectele Web3 care "își imaginează unilateral realitatea", ci jucătorii reali TradFi încep să încerce "gestionarea activelor on-chain".

Din această perspectivă, RWA de astăzi nu mai este un "viitor imaginar", ci are un punct critic de dezvoltare de "fezabilitate tehnică + realitate scenariu + tranziție de reglementare".

3. Trei provocări principale care nu pot fi evitate atunci când activele reale sunt în

lanț1. Nivel tehnic: credibilitatea datelor și controlabilitatea activelor

Punctul dureros 1: Este dificil să se verifice datele privind activele în afara lanțului.
"Autenticitatea" activelor precum proprietățile imobiliare, drepturile creditorilor și metalele depinde în mare măsură de informațiile din lumea off-chain. Sistemele on-chain, pe de altă parte, nu au încredere în date externe și necesită oracole sau soluții de punte de încredere. Atât rețelele oracolare de la Chainlink, cât și seria Layer 2 + zk de la Ethereum rezolvă această problemă.

Punctul dureros 2: Managementul ciclului de viață al activelor este complex.
De exemplu, după ce o creanță este pusă în lanț, aceasta implică diverse operațiuni dinamice, cum ar fi transferul de datorii, neplata și rambursarea anticipată, iar modul de sincronizare a progresului în afara lanțului și actualizarea stării în lanț trebuie să îmbunătățească "standardul de colaborare în afara lanțului" și cadrul contractelor inteligente.

2. Conformitate legală: Reglementarea nu a fost încă finalizată, iar problemele transfrontaliere sunt mai greu de rezolvat,

iar Statele Unite sunt cel mai activ și critic câmp de luptă pentru reglementare.
În prezent, Statele Unite promovează calea combinației "stablecoin + RWA", iar Circle, BlackRock etc. participă la lanțul de obligațiuni denominate în dolari. China, Uniunea Europeană, Singapore și alte țări au introdus, de asemenea, cadre de reglementare pentru "titluri tokenizate" sau "emisiuni conforme".

Cu toate acestea, problema este că RWA implică întregul lanț de emisiune, custodie, circulație, lichidare a activelor etc., și fiecare verigă poate implica atribuirea răspunderii legale. Fără o definiție clară a "echivalenței drepturilor on-chain cu proprietatea reală", va fi dificil pentru RWA să devină o clasă de active universal acceptată.

În plus, emisiunea și tranzacționarea transfrontalieră implică controale valutare complexe și reguli privind valorile mobiliare, care sunt extrem de dificile pentru majoritatea părților la proiect.

3. Model de afaceri: Chiar dacă revoluția lichidității ≠ activele din lanț

are succes, proiectele RWA se confruntă în continuare cu o problemă fundamentală: cine va plăti?

Multe proiecte doresc să "aducă utilizatori TradFi în lanț", dar realitatea este că
utilizatorii tradiționali nu au nevoie de blockchain și sunt mai obișnuiți cu canalele financiare tradiționale care sunt conforme, eficiente și sigure; Pe de altă parte, acceptarea RWA de către utilizatorii nativi din lanț este limitată de "lichiditatea activelor, randamentul și transparența".

De exemplu, nu este dificil să pui un apartament din Dubai în lanț, dar lucrul dificil este cum te asiguri că activul este dispus să fie păstrat pentru o lungă perioadă de timp sau să circule rapid pe piața secundară?

Acest lucru indică în mod direct faptul că valoarea de bază a RWA nu este "activul în sine", ci "dacă poate oferi un flux de numerar stabil și o ancorare de credit pentru lanț".

4. Conjectură de tendință viitoare: RWA se va îndrepta către "standardizare" și "active ca serviciu"

1. Către standardizare: Trecerea de la "bazat pe proiecte" la "active la nivel de protocol".

În prezent, majoritatea proiectelor RWA sunt "împachetate cu active", fără interfață unificată și compoziție slabă. Cu toate acestea, în viitor, este foarte probabil ca industria să dea naștere la o serie de standarde de emitere și gestionare a activelor on-chain (RWA-20?), cum ar fi stablecoin-urile ERC20. ）。

Aceste standarde vor oferi "capabilități modulare de custodie a activelor" din dimensiunile registrelor on-chain, mecanismelor de securitate și structurilor de capital, deschizând noi surse de active pentru protocoalele DeFi.

2. Asset-as-a-Service: Instituțiile financiare vor deveni "furnizori de API de active" on-chain,

viitoarele emisiuni de active on-chain pot fi gestionate de instituții financiare profesioniste pentru selectarea activelor, controlul riscurilor, ambalarea legală și apoi accesul la protocoalele DeFi sub formă de "API-uri conforme".

Acesta va fi începutul integrării profunde a finanțelor tradiționale și Web3. Ceea ce cumpărați on-chain poate fi un "portofoliu personalizat de lichiditate USD Treasury" furnizat de BlackRock, JPMorgan Chase etc., în timp ce tranzacția de bază este încă finalizată în afara lanțului și un singur certificat de mapare este prezentat în lanț.

5. Scrieți la sfârșit: RWA este "noua narațiune" a următoarei opriri, dar nu este un "panaceu

Fiecare rundă de piață în creștere va avea o "narațiune a activelor": ultima rundă a fost mineritul de lichiditate și stablecoins, iar această rundă este probabil să fie RWA. Pentru prima dată, a făcut lumea on-chain să se gândească serios: cum să mute sistemul de credit din lumea reală în sistemul cripto?

Dar nici nu putem face iluzia că RWA este antidotul la toate problemele.

Încă trebuie să facă față complexității lumii tradiționale, reglementărilor incerte și unei rețele de încredere dificil de construit. Dar pentru că este greu, merită făcut.

Dacă sunteți investitor, dezvoltator sau antreprenor, RWA merită o cercetare serioasă. Ar putea fi primul nostru pas în a sta în lanț și a privi în lumea reală.