by Top.oneReleasedatum
: 28

1. Waarom wordt RWA weer gehypet?

Als je onlangs de cryptocurrency-cirkel Twitter en binnenlandse video-accounts hebt geveegd, is er bijna één woord: RWA (Real World Assets). Of het nu gaat om de on-chain staatsobligaties van Wall Street-gigant BlackRock, of het plan van MakerDAO om vermogensbeheer uit te breiden naar de "reële economie", RWA lijkt een brug te zijn geworden tussen de ketencirkel en traditionele financiën, en sommige mensen noemen het zelfs "de activabasis van de volgende generatie DeFi".

Maar dit is niet de eerste keer dat RWA "toekomst" wordt geroepen. Al in 2019 waren er projecten in de kring die probeerden "onroerend goed, metalen, kunstwerken en andere activa aan de ketting te leggen", maar het onweer was altijd luid en de regen was klein. Wat is er zo anders aan de rage van vandaag? Kan RWA daadwerkelijk landen en een nieuwe groeimotor worden voor de crypto-industrie?

Top.one probeert de huidige ontwikkelingsstatus van RWA te deconstrueren vanuit drie dimensies: technische architectuur, praktische dilemma's en compliance-uitdagingen, en brengt ideeën naar voren over de toekomstige evolutierichting.

Ten tweede is RWA geen nieuw concept, maar het heeft eindelijk gewacht op de "volwassen marktachtergrond"

om echte activa te tokeniseren, wat eenvoudigweg wordt opgevat als "het gebruik van blockchain-technologie om rechten of waarden in de traditionele wereld te vertegenwoordigen", zoals het omzetten van Amerikaanse obligaties, onroerend goed of debiteuren in on-chain tokens, die kunnen worden verhandeld, verpand of gebruikt voor DeFi.

De implementatie van deze visie is echter onlosmakelijk verbonden met twee belangrijke voorwaarden:

1. De onderliggende bouwstenen van on-chain finance zijn volwassen genoeg:D de infrastructuur op het gebied van eFi heeft een relatief compleet modulair systeem gevormd na verschillende rondes van bulls en bears, waaronder gedecentraliseerde handel, leningen, stablecoins, vermogensbeheer, enz., waardoor RWA kan worden samengesteld" Waar het binnenkomt".

2. Mainstream financiële instellingen komen actief te werk: het zijn niet langer Web3-projecten die zich eenzijdig "de realiteit voorstellen", maar echte TradFi-spelers beginnen "on-chain vermogensbeheer" te proberen.

Vanuit dit perspectief is de RWA van vandaag niet langer een "denkbeeldige toekomst", maar heeft het een ontwikkelingsomslagpunt van "technische haalbaarheid + scenario realiteit + overgang van regelgeving".

3. Drie kernuitdagingen die niet kunnen worden vermeden wanneer echte activa zich in de

keten bevinden1. Technisch niveau: de geloofwaardigheid van gegevens en de controleerbaarheid van activa

Pijnpunt 1: Het is moeilijk om off-chain activagegevens te verifiëren.
De "authenticiteit" van activa zoals onroerend goed, rechten van schuldeisers en metalen is sterk afhankelijk van informatie in de off-chain wereld. On-chain systemen daarentegen vertrouwen externe gegevens niet en vereisen oracles of vertrouwde overbruggingsoplossingen. Zowel de orakelnetwerken van Chainlink als de Layer 2 + zk-serie van Ethereum lossen dit probleem op.

Pijnpunt 2: Asset lifecycle management is complex.
Nadat een debiteur bijvoorbeeld in de keten is geplaatst, gaat het om verschillende dynamische bewerkingen, zoals schuldoverdracht, wanbetaling en vervroegde aflossing, en hoe de voortgang buiten de keten kan worden gesynchroniseerd en de on-chain-status kan worden bijgewerkt, moet de "off-chain samenwerkingsstandaard" en het slimme contractraamwerk nog verbeteren.

2. Wettelijke naleving: De regelgeving is nog niet afgerond en grensoverschrijdende kwesties zijn moeilijker te knagen,

en de Verenigde Staten zijn het meest actieve en kritieke slagveld voor regelgeving.
Op dit moment promoten de Verenigde Staten het combinatiepad van "stablecoin + RWA", en Circle, BlackRock, enz. nemen deel aan de on-chain van in dollar luidende obligaties. China, de Europese Unie, Singapore en andere landen hebben ook regelgevende kaders geïntroduceerd voor "tokenized securities" of "conforme uitgifte".

Het probleem is echter dat RWA de hele keten van uitgifte, bewaring, circulatie, liquidatie, enz. omvat, en dat elke schakel de toekenning van wettelijke aansprakelijkheid met zich mee kan brengen. Zonder een duidelijke definitie van de "gelijkwaardigheid van on-chain rechten aan feitelijk eigendom", zal het voor RWA moeilijk zijn om een universeel aanvaarde activaklasse te worden.

Bovendien gaat de grensoverschrijdende uitgifte van en handel gepaard met complexe deviezencontroles en effectenregels, die voor de meeste projectpartijen een grote uitdaging vormen.

3. Bedrijfsmodel: Zelfs als de liquiditeitsrevolutie ≠ activa in de keten

succesvol is, worden RWA-projecten nog steeds geconfronteerd met een fundamenteel probleem: wie zal betalen?

Veel projecten willen "TradFi-gebruikers in de keten krijgen", maar de realiteit is dat
traditionele gebruikers geen blockchain nodig hebben en meer gewend zijn aan traditionele financiële kanalen die compliant, efficiënt en veilig zijn; Aan de andere kant wordt de acceptatie van RWA door native gebruikers in de keten beperkt door "liquiditeit, rendement en transparantie van activa".

Het is bijvoorbeeld niet moeilijk om een appartement in Dubai in de keten te zetten, maar het moeilijke is hoe zorg je ervoor dat het actief bereid is om voor een lange tijd te worden vastgehouden of snel op de secundaire markt te circuleren?

Dit wijst er direct op dat de kernwaarde van RWA niet "het actief zelf" is, maar "of het kan zorgen voor een stabiele cashflow en kredietverankering voor de keten".

4. Toekomstige trendveronderstelling: RWA zal evolueren naar "standaardisatie" en "asset as a service"

1. Naar standaardisatie: Verschuiving van "projectgebaseerde" naar "protocollaagactiva".

Op dit moment zijn de meeste RWA-projecten "asset packaged", zonder uniforme interface en slechte composability. In de toekomst zal de industrie echter zeer waarschijnlijk aanleiding geven tot een aantal on-chain normen voor de uitgifte en het beheer van activa (RWA-20?), zoals ERC20 stablecoins. ）。

Deze standaarden zullen "modulaire mogelijkheden voor het bewaren van activa" bieden vanuit de dimensies van on-chain grootboeken, beveiligingsmechanismen en aandelenstructuren, waardoor nieuwe bronnen van activa voor DeFi-protocollen worden geopend.

2. Asset-as-a-Service: Financiële instellingen zullen on-chain "asset API-providers" worden,

toekomstige on-chain activa-uitgifte kan worden afgehandeld door professionele financiële instellingen voor activaselectie, risicobeheersing, juridische verpakking en vervolgens toegang tot DeFi-protocollen in de vorm van "conforme API's".

Dit zal het begin zijn van de diepe integratie van traditionele financiën en Web3. Wat u on-chain koopt, kan een "op maat gemaakte USD Treasury-liquiditeitsportefeuille" zijn die wordt aangeboden door BlackRock, JPMorgan Chase, enz., terwijl de onderliggende transactie nog steeds off-chain wordt voltooid en slechts één mappingcertificaat on-chain wordt gepresenteerd.

5. Schrijf aan het einde: RWA is het "nieuwe verhaal" van de volgende halte, maar het is geen "wondermiddel

Elke ronde van de bullmarkt zal een "activaverhaal" hebben: de laatste ronde was liquiditeitsmining en stablecoins, en deze ronde zal waarschijnlijk RWA zijn. Voor het eerst zette het de on-chain wereld serieus aan het denken: hoe verplaats je het echte kredietsysteem naar het cryptosysteem?

Maar we kunnen ook niet de illusie hebben dat RWA het tegengif is voor alle problemen.

Het heeft nog steeds te maken met de complexiteit van de traditionele wereld, onzekere regelgeving en een netwerk van vertrouwen dat moeilijk op te bouwen is. Maar omdat het moeilijk is, is het de moeite waard om te doen.

Als u een investeerder, ontwikkelaar of ondernemer bent, verdient RWA uw serieuze onderzoek. Het zou onze eerste stap kunnen zijn om on-chain te staan en in de echte wereld te kijken.