kirjoittanut Top.oneJulkaisupäivä
: 28

1. Miksi RWA:ta hehkutetaan uudelleen?

Jos olet äskettäin pyyhkäissyt kryptovaluuttaympyrää Twitterissä ja kotimaisia videotilejä, on melkein yksi sana: RWA (Real World Assets). Olipa kyse sitten Wall Streetin jättiläisen BlackRockin ketjussa olevista valtion joukkovelkakirjoista tai MakerDAO:n suunnitelmasta laajentaa omaisuudenhoitoa "reaalitalouteen", RWA:sta näyttää tulleen silta ketjupiirin ja perinteisen rahoituksen välillä, ja jotkut kutsuvat sitä jopa "seuraavan sukupolven DeFi:n omaisuuspohjaksi".

Mutta tämä ei ole ensimmäinen kerta, kun RWA:ta on huudettu "tulevaisuuteen". Jo vuonna 2019 piirissä oli projekteja, jotka yrittivät "laittaa kiinteistöjä, metalleja, taideteoksia ja muuta omaisuutta ketjuun", mutta ukkonen oli aina kovaa ja sade oli vähäistä. Mikä nykypäivän villityksessä on niin erilaista? Voiko RWA todella laskeutua ja tulla kryptoteollisuuden uudeksi kasvumoottoriksi?

Top.one yrittää purkaa RWA:n nykyistä kehitystilaa kolmesta ulottuvuudesta: teknisestä arkkitehtuurista, käytännön ongelmista ja vaatimustenmukaisuushaasteista ja esittää ajatuksia sen tulevasta kehityssuunnasta.

Toiseksi, RWA ei ole uusi käsite, mutta se on vihdoin odottanut "kypsää markkinataustaa"

reaaliomaisuuden tokenisoimiseksi, mikä ymmärretään yksinkertaisesti "lohkoketjuteknologian käyttämiseksi oikeuksien tai arvojen edustamiseen perinteisessä maailmassa", kuten Yhdysvaltain joukkovelkakirjojen, kiinteistöjen tai myyntisaamisten muuttamiseksi ketjussa oleviksi tokeneiksi, joilla voidaan käydä kauppaa, pantata tai käyttää DeFi:ssä.

Tämän vision toteuttaminen on kuitenkin erottamaton osa kahta keskeistä ehtoa:

1. Ketjun sisäisen rahoituksen taustalla olevat rakennuspalikat ovat riittävän kypsiä:D eFi-alan infrastruktuuri on muodostanut suhteellisen täydellisen modulaarisen järjestelmän useiden härkien ja karhujen kierrosten jälkeen, mukaan lukien hajautettu kaupankäynti, lainaus, stablecoinit, omaisuudenhoito jne., jotka tarjoavat RWA:lle koottavaa." Missä se tulee esiin".

2. Valtavirran rahoituslaitokset lähestyvät aktiivisesti: Web3-projektit eivät enää yksipuolisesti "kuvittele todellisuutta", vaan todelliset TradFi-toimijat alkavat kokeilla "ketjun sisäistä omaisuudenhoitoa".

Tästä näkökulmasta katsottuna nykyinen riskipaino ei ole enää "kuvitteellinen tulevaisuus", vaan sen kehityksen käännekohta on "tekninen toteutettavuus + skenaariotodellisuus + sääntelyn siirtymä".

3. Kolme keskeistä haastetta, joita ei voida välttää, kun reaaliomaisuus on

ketjussa1. Tekninen taso: datan uskottavuus ja omaisuuden hallittavuus

Kipupiste 1: Ketjun ulkopuolisia omaisuustietoja on vaikea todentaa.
Kiinteistöjen, velkojien oikeuksien ja metallien kaltaisten omaisuuserien "aitous" on suuresti riippuvainen ketjun ulkopuolisen maailman tiedoista. Ketjun sisäiset järjestelmät eivät toisaalta luota ulkoisiin tietoihin ja vaativat oraakkeleita tai luotettavia siltaratkaisuja. Sekä Chainlinkin oraakkeliverkot että Ethereumin Layer 2 + zk -sarja ratkaisevat tämän ongelman.

Kipupiste 2: Omaisuuden elinkaaren hallinta on monimutkaista.
Esimerkiksi sen jälkeen, kun myyntisaaminen on asetettu ketjuun, se sisältää erilaisia dynaamisia toimintoja, kuten velansiirtoa, maksukyvyttömyyttä ja ennenaikaista takaisinmaksua, ja ketjun ulkopuolisen edistymisen synkronointi ja ketjun tilan päivittäminen edellyttää vielä "ketjun ulkopuolisen yhteistyön standardin" ja älykkäiden sopimusten kehyksen parantamista.

2. Lainsäädännön noudattaminen: Sääntelyä ei ole vielä viimeistelty, ja rajat ylittäviä asioita on vaikeampi pureskella,

ja Yhdysvallat on aktiivisin ja kriittisin sääntelyn taistelukenttä.
Tällä hetkellä Yhdysvallat edistää "stablecoin + RWA" -yhdistelmäpolkua, ja Circle, BlackRock jne. osallistuvat dollarimääräisten joukkovelkakirjojen ketjuun. Kiina, Euroopan unioni, Singapore ja muut maat ovat myös ottaneet käyttöön sääntelykehyksiä "tokenisoiduille arvopapereille" tai "vaatimustenmukaisille liikkeeseenlaskuille".

Ongelmana on kuitenkin se, että riskipainotetut varat kattavat koko ketjun, joka koostuu omaisuuserien liikkeeseenlaskusta, säilytyksestä, liikkeestä, likvidaatiosta jne., ja jokaiseen lenkkiin voi liittyä oikeudellisen vastuun osoittaminen. Ilman selkeää määritelmää "ketjun sisäisten oikeuksien vastaavuudesta todelliseen omistukseen" riskipainotettujen omaisuuserien on vaikea tulla yleisesti hyväksytyksi omaisuusluokaksi.

Lisäksi rajat ylittävään liikkeeseenlaskuun ja kaupankäyntiin liittyy monimutkaisia valuuttavalvontaa ja arvopaperisääntöjä, jotka ovat erittäin haastavia useimmille hankkeen osapuolille.

3. Liiketoimintamalli: Vaikka ketjun likviditeettivallankumous ≠ onnistuisi

, RWA-projekteilla on silti perustavanlaatuinen ongelma: kuka maksaa?

Monet projektit haluavat "saada TradFi-käyttäjät ketjuun", mutta todellisuus on, että
perinteiset käyttäjät eivät tarvitse lohkoketjua, vaan ovat tottuneet perinteisiin rahoituskanaviin, jotka ovat vaatimustenmukaisia, tehokkaita ja turvallisia; Toisaalta ketjun natiivikäyttäjien RWA:n hyväksyntää rajoittavat "omaisuuserien likviditeetti, tuotto ja läpinäkyvyys".

Esimerkiksi Dubain asunnon laittaminen ketjuun ei ole vaikeaa, mutta vaikeinta on, miten varmistat, että omaisuuserä on valmis pidettäväksi pitkään tai nopeasti kiertämään jälkimarkkinoilla?

Tämä viittaa suoraan siihen, että riskipainotettujen omaisuuserien ydinarvo ei ole "omaisuus itsessään" vaan "voiko se tarjota vakaata kassavirtaa ja luottoankkurointia ketjulle".

4. Tulevaisuuden trendiarvailu: RWA siirtyy kohti "standardointia" ja "omaisuuserää palveluna"

1. Kohti standardointia: Siirtyminen "projektipohjaisesta" "protokollakerrokseen".

Tällä hetkellä useimmat RWA-projektit ovat "resurssipaketoituja", ilman yhtenäistä käyttöliittymää ja huono koottavuus. Tulevaisuudessa ala synnyttää kuitenkin hyvin todennäköisesti useita ketjun sisäisiä omaisuuserien liikkeeseenlasku- ja hallintastandardeja (RWA-20?), kuten ERC20-stablecoineja. ）。

Nämä standardit tarjoavat "modulaarisia omaisuuden säilytysominaisuuksia" ketjussa olevien pääkirjojen, turvamekanismien ja osakerakenteiden ulottuvuuksista, mikä avaa uusia omaisuuslähteitä DeFi-protokollille.

2. Asset-as-a-Service: Rahoituslaitoksista tulee ketjun sisäisiä "asset API -palveluntarjoajia",

ammattimaiset rahoituslaitokset voivat hoitaa tulevan ketjussa tapahtuvan omaisuuden liikkeeseenlaskun omaisuuserien valintaa, riskienhallintaa, laillista pakkaamista ja sitten pääsyä DeFi-protokolliin "vaatimustenmukaisten API:iden" muodossa.

Tämä on alku perinteisen rahoituksen ja Web3:n syvälle integroinnille. Se, mitä ostat ketjusta, voi olla BlackRockin, JPMorgan Chasen jne. tarjoama "räätälöity USD Treasury -likviditeettisalkku", kun taustalla oleva transaktio suoritetaan edelleen ketjun ulkopuolella ja ketjussa esitetään vain yksi kartoitustodistus.

5. Kirjoita loppuun: RWA on seuraavan pysäkin "uusi kertomus", mutta se ei ole "ihmelääke

Jokaisella härkämarkkinoiden kierroksella on "omaisuuskertomus": viimeinen kierros oli likviditeetin louhinta ja stablecoinit, ja tämä kierros on todennäköisesti RWA. Ensimmäistä kertaa se sai ketjun sisäisen maailman ajattelemaan vakavasti: kuinka siirtää reaalimaailman luottojärjestelmä kryptojärjestelmään?

Mutta emme myöskään voi olla harhakuvitelmissa, että RWA on vastalääke kaikkiin ongelmiin.

Sen on edelleen käsiteltävä perinteisen maailman monimutkaisuutta, epävarmaa sääntelyä ja luottamuksen verkostoa, jota on vaikea rakentaa. Mutta koska se on vaikeaa, se kannattaa tehdä.

Jos olet sijoittaja, kehittäjä tai yrittäjä, RWA ansaitsee vakavan tutkimuksesi. Se voi olla ensimmäinen askeleemme ketjussa seisomisessa ja todelliseen maailmaan katsomisessa.