Cred că lipsesc unele părți pentru a înțelege șanțul lui Pendle. Iată cum văd eu avantajul său competitiv real. Provocarea principală este că structura Pendle izolează în mod natural piețele și activitatea utilizatorilor. Acest lucru limitează tipul de efect de rețea combinat văzut pe alte platforme. 🟢 Izolarea activelor: Fiecare token își creează propria rețea distinctă. De exemplu, utilizatorii interesați de USDe nu interacționează cu adevărat cu cei interesați de sKaito, deoarece obiectivele și fondurile lor de lichiditate sunt separate. 🟢 Silozuri cu date de expirare: Lichiditatea este împărțită în continuare la datele de scadență. Un token USDe care expiră într-o lună există pe o piață complet diferită de unul care expiră în câteva luni. Deși înțeleg că există modalități ușoare de a migra pozițiile la expirare, dar acesta este un lucru UX, deoarece același dolar nu poate fi folosit în ambele scadențe 🟢 Rivalitate prin design: Rivalitatea economică există prin prețuri: pe măsură ce prețul PT crește, APY implicit/fix scade pentru cumpărătorii ulterioari, astfel încât achizițiile mai devreme pot reduce randamentul fix disponibil pentru intrații următori, în concordanță cu mecanica APY fix/implicită a lui Pendle Această structură înseamnă că mai mulți utilizatori nu fac automat platforma mai bună pentru toți ceilalți. Deci, dacă efectul de rețea nu este determinat de utilizatorii care atrag mai mulți utilizatori, ce funcționează de fapt? Răspunsul pare a fi o combinație de costuri de schimbare și lichiditate profundă, care împreună creează un model puternic "B2B". Dacă examinați deținerile USDe din Pendle, veți vedea că protocoale majore precum Morpho și Aave dețin o parte semnificativă din PT (@ 60%). Strategiile complexe de buclă pe care le folosesc creează aderență, deoarece mutarea acelor active este o bătaie de cap semnificativă. Deși nu sunt blocați permanent, fricțiunea de a lichida este suficient de mare pentru a-i încuraja să rămână. Interesant este că, dacă te uiți la activele de top din AAVE și Morpho, acestea sunt, de asemenea, legate de Ethena. Aceasta înseamnă că protocoalele Pendle și din aval au aceeași aliniere în ceea ce privește PMF! Aici iese la iveală adevărata forță a lui Pendle. Lichiditatea profundă a platformei o face o piatră de temelie valoroasă pentru aceste protocoale mari de creditare. Capacitatea de a-și susține strategiile complexe de agricultură de randament este mult mai prețioasă decât orice recompensă axată pe retail. În cele din urmă, Pendle se extinde prin integrarea activelor de înaltă calitate care atrag lichidități profunde, ceea ce, la rândul său, facilitează integrările cu protocoalele DeFi majore. Dacă te uiți la activele de top de pe Pendle astăzi, acestea sunt puternic centrate în jurul lui Ethena. În opinia mea, dacă există indicii puternice că Pendle intenționează să meargă pe această cale, cred că va merge foarte bine. Puteți prezice acest lucru printr-un indicator principal pentru a găsi mai multe active care ar putea fi adoptate de Morpho și AAVE. Poate RWA într-o zi...