Relatório de pesquisa de projetos subestimados -@MarinadeFinance O que é Marinade? Em uma frase, é o maior e mais antigo protocolo de staking na rede Solana, além de ser uma infraestrutura importante para promover a descentralização da rede e aumentar a rentabilidade do staking. O core business da Marinade é delegar automaticamente o SOL dos usuários a um grupo selecionado de validadores, visando uma vitória dupla em descentralização da rede e rendimentos estáveis. Os usuários podem optar pelo staking nativo ou participar do staking líquido, recebendo tokens mSOL que representam o SOL staked, equilibrando liquidez e rendimento. Do ponto de vista dos produtos DeFi, a Marinade é a versão de staking do Yearn, otimizando rendimentos e permitindo a fluidez dos ativos. No entanto, em termos de avaliação do token $MNDE, ele está muito subestimado pelo mercado. Estrutura do token MNDE O token de governança da Marinade, $MNDE, tem um suprimento total de 1 bilhão de unidades, das quais: 1. 7,5% (75 milhões) são alocados para contribuidores iniciais, que foram desbloqueados em janeiro de 2024. 2. 92,5% (925 milhões) pertencem ao tesouro da DAO e ainda estão sob controle da DAO. Desses, 13,8% (138 milhões) de MNDE são usados para um programa de incentivo de TVL, controlado pela DAO e liberado em fases, vinculado a metas de crescimento de TVL. Pode-se observar que a quantidade de MNDE atualmente em circulação no mercado é muito pequena, e a maior parte ainda está sob controle da DAO, o que prepara o terreno para futuras reformas no mecanismo do token e retorno de valor. Dados reais vs. precificação de mercado Atualmente, a receita anual do protocolo Marinade já ultrapassou 10 milhões de dólares, com mais de 150 mil usuários detentores de tokens, mas o valor de mercado do seu token de governança MNDE é de apenas 46 milhões de dólares, correspondendo a um P/S (preço sobre vendas) de apenas 1,8 vezes. Comparando, os principais projetos DeFi no ecossistema Ethereum (como Lido, Aave, Uniswap) têm um P/S médio entre 20 e 30 vezes. Mesmo considerando um conservador 10x como referência, a avaliação razoável do MNDE deveria estar próxima de 100 milhões de dólares ou mais, com o preço atual severamente desviado de seus fundamentos de protocolo. Modelo de recompra oficial iniciado Uma grande notícia positiva chegará em setembro de 2025, quando a Marinade iniciará oficialmente o mecanismo de distribuição de receita do protocolo: Anualmente, 50% da receita do protocolo (cerca de 5 milhões de dólares) será usada para recomprar MNDE. 5% do total (50 milhões de unidades) de MNDE será destruído, aumentando a narrativa de escassez. 25 milhões de unidades de MNDE serão airdropadas para participantes ativos da comunidade, estimulando a atividade de governança. Além disso, a DAO já decidiu, através de propostas adicionais, que 40% da receita será usada para recompra direta + destruição, com base na receita atual estimada, em um ano será possível eliminar 10% dos tokens em circulação, criando um forte feedback positivo de oferta e demanda. Impulsos externos, o poder institucional está entrando Em 2025, a Marinade também receberá dois grandes impulsos: 1. Selecionada como prestadora de serviços de staking oficial pelo primeiro ETF Solana dos EUA. 2. Integrada como solução de staking padrão pela BitGo (uma grande instituição de custódia). Isso significa que, no futuro, quando instituições comprarem o ETF SOL ou custodiarem ativos SOL, é possível que utilizem indiretamente a Marinade para operações de staking, impulsionando o crescimento do TVL do protocolo e aumentando a demanda indireta por MNDE. Recomendação: Com base no controle de risco e comparação de potencial, recomenda-se uma alocação leve em MNDE, para evitar perder a oportunidade, especialmente antes da janela de recompra em setembro. À medida que o mecanismo de recompra e destruição avança gradualmente, pode-se entrar em uma trajetória rápida de recuperação de avaliação a médio e longo prazo.