Aliarvostettu projektisijoitustutkimusraportti -@MarinadeFinance Mikä on marinadi? Sanalla sanoen, se on Solana-verkon suurin ja vanhin panostusprotokolla, ja se on myös tärkeä infrastruktuuri verkon hajauttamisen edistämiseksi ja panostuksen tuoton parantamiseksi. Marinaden ydinliiketoiminta on delegoida käyttäjien SOL-hajauttaminen valitulle validoijaryhmälle automatisoitujen strategioiden avulla, jotta saavutetaan win-win-tilanne verkon hajauttamisen ja vakaiden tulojen välillä. Käyttäjät voivat valita alkuperäisen panostuksen tai osallistua likvidiin panostukseen vastineeksi mSOL:sta, joka edustaa panostettua SOL:ia, joka tasapainottaa likviditeettiä ja tuottoa. DeFi-tuotteiden näkökulmasta Marinade on panostusversio Yearnista, joka ei ainoastaan optimoi tuottoa, vaan myös avaa omaisuuserien likviditeettiä. Mutta $MNDE tokenin arvostuksen suhteen se on markkinoiden aliarvostettu. MNDE-tokenin rakenne Marinaden hallintotokenin, $MNDE, kokonaistarjonta on 1 miljardi, mukaan lukien: 1. 7,5 % (75 miljoonaa) osoitetaan varhaisille lahjoittajille, jotka on vapautettu tammikuussa 2024 2. 92,5 % (925 miljoonaa) on DAO:n valtiovarainministeriön omistuksessa, ja se on edelleen DAO:n hallinnassa. Tästä 13,8 % (138 miljoonaa) MNDE:stä käytetään TVL:n kannustinohjelmiin, joita DAO valvoo ja jotka julkaistaan vaiheittain TVL:n kasvutavoitteisiin sidottuina. On nähtävissä, että markkinoilla tällä hetkellä liikkeellä olevien MNDE:iden määrä on erittäin pieni, ja suurin osa niistä on edelleen DAO:iden hallinnassa, mikä luo pohjan tuleville token-mekanismin uudistuksille ja arvotuotoille. Realistiset tiedot vs. markkinahinnoittelu Tällä hetkellä Marinaden vuotuiset protokollatulot ovat ylittäneet 10 miljoonaa dollaria ja sillä on yli 150 000 haltijaa, mutta sen hallintotokenin MNDE:n markkina-arvo on vain 46 miljoonaa dollaria, mikä vastaa vain 1,8-kertaista P/S:ää (hinta-myyntisuhde). Sitä vastoin Ethereum-ekosysteemin valtavirran DeFi-projektien (kuten Lido, Aave, Uniswap) keskimääräinen P/S on 20 ~ 30 kertaa. Vaikka viitteenä olisi konservatiivinen 10-kertainen, MNDE:n kohtuullisen arvon pitäisi olla lähellä yli 100 miljoonaa dollaria, ja nykyinen hinta poikkeaa merkittävästi sen protokollan perustekijöistä. Virallinen takaisinostomalli lanseerattiin Suurimmat edut tulevat syyskuussa 2025, kun Marinade käynnistää virallisesti protokollan tulonjakomekanismin: MNDE ostetaan takaisin vuosittain 50 prosentilla protokollan tuloista (noin 5 miljoonaa dollaria). 5 % MNDE:n kokonaistarjonnasta (50 miljoonaa) poltetaan, mikä vahvistaa niukkuuden narratiivia 25 miljoonaa MNDE-lentoa aktiivisille yhteisön osallistujille, mikä edistää hallintotoimintaa Lisäksi DAO on hyväksynyt lisäehdotuksen käyttää 40 % tuloista suoriin takaisinostoihin + polttoihin, ja nykyisten tuloarvioiden perusteella 10 % liikkeessä olevista tokeneista voidaan eliminoida yhdessä vuodessa, mikä muodostaa vahvan positiivisen palautteen kysynnän ja tarjonnan välille. Ulkoisten ohjaamien institutionaalisten voimien tulossa sisään Vuonna 2025 marinadilla on myös kaksi suurta etua: 1. Ensimmäinen Solana ETF valitsi sen viralliseksi panostuspalvelun tarjoajaksi Yhdysvalloissa 2. BitGo (suuri säilyttäjä) integroi oletuspanostusratkaisuksi Tämä tarkoittaa, että tulevaisuudessa, kun instituutiot ostavat SOL-ETF:iä tai säilyttävät SOL-varoja, ne voivat epäsuorasti käyttää Marinadea panostusoperaatioihin, mikä edistää protokolla-TVL:n kasvua ja lisää MNDE:n epäsuoraa kysyntää. Suositus: Riskienhallinnan ja potentiaalien vertailun perusteella on suositeltavaa sijoittaa MNDE kevyisiin positioihin shorttauksen estämiseksi, erityisesti ennen syyskuun takaisinostoikkunan siirtymistä. Takaisinosto- ja tuhoamismekanismin asteittaisen etenemisen myötä se voi siirtyä arvostuksen korjaamisen ohituskaistalle keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä.