Raport badawczy na temat niedocenianych projektów -@MarinadeFinance Czym jest Marinade? W skrócie, to największy i najstarszy protokół stakingowy w sieci Solana, który jest również ważną infrastrukturą wspierającą decentralizację sieci i zwiększającą rentowność stakingu. Głównym celem Marinade jest automatyczne delegowanie SOL użytkowników do wybranej grupy weryfikatorów, aby osiągnąć zarówno decentralizację sieci, jak i stabilne zyski. Użytkownicy mogą wybierać między natywnym stakingiem a uczestnictwem w stakingu płynności, otrzymując tokeny mSOL, które reprezentują staked SOL, łącząc płynność z zyskiem. Z perspektywy produktów DeFi, Marinade jest stakingową wersją Yearn, optymalizującą zyski i umożliwiającą płynność aktywów. Jednak w kwestii wyceny tokena $MNDE, jest on znacznie niedoceniany przez rynek. Struktura tokena MNDE Token zarządzający Marinade, $MNDE, ma całkowitą podaż wynoszącą 1 miliard sztuk, z czego: 1. 7,5% (75 milionów) zostało przydzielone wczesnym uczestnikom, które zostały odblokowane w styczniu 2024 roku. 2. 92,5% (925 milionów) należy do skarbca DAO i jest nadal kontrolowane przez DAO. Z tego, 13,8% (138 milionów) MNDE jest przeznaczone na programy zachęt TVL, kontrolowane przez DAO i uwalniane etapowo, związane z celami wzrostu TVL. Można zauważyć, że obecnie w obiegu znajduje się bardzo mała ilość MNDE, a większość nadal jest kontrolowana przez DAO, co stwarza podstawy do przyszłych reform mechanizmu tokenów i powrotu wartości. Dane rzeczywiste vs wycena rynkowa Obecnie roczny przychód protokołu Marinade przekracza 10 milionów dolarów, a liczba użytkowników posiadających tokeny wynosi ponad 150 tysięcy, jednak wartość rynkowa jego tokena zarządzającego MNDE wynosi jedynie 46 milionów dolarów, co odpowiada wskaźnikowi P/S (cena do sprzedaży) wynoszącemu zaledwie 1,8. Dla porównania, średni wskaźnik P/S w głównych projektach DeFi w ekosystemie Ethereum (takich jak Lido, Aave, Uniswap) wynosi od 20 do 30. Nawet przy konserwatywnym odniesieniu do 10x, rozsądna wycena MNDE powinna wynosić ponad 100 milionów dolarów, a obecna cena poważnie odbiega od podstawowych fundamentów protokołu. Uruchomienie modelu skupu przez oficjalne źródła Ważne pozytywne zmiany nastąpią we wrześniu 2025 roku, kiedy Marinade oficjalnie uruchomi mechanizm podziału przychodów protokołu: Każdego roku 50% przychodów protokołu (około 5 milionów dolarów) zostanie przeznaczone na skup MNDE. 5% całkowitej ilości (50 milionów sztuk) MNDE zostanie zniszczone, co wzmocni narrację o rzadkości. 25 milionów MNDE zostanie airdropowane do aktywnych uczestników społeczności, aby zwiększyć aktywność w zarządzaniu. Dodatkowo, DAO podjęło dodatkową uchwałę, aby przeznaczyć 40% przychodów na bezpośredni skup + zniszczenie, co przy obecnych prognozach przychodów pozwoli na zlikwidowanie 10% tokenów w obiegu w ciągu roku, tworząc silny pozytywny feedback w zakresie podaży i popytu. Zewnętrzne czynniki, siła instytucji wkracza na rynek W 2025 roku Marinade zyska również dwie istotne korzyści: 1. Został wybrany jako oficjalny dostawca usług stakingowych przez pierwszy ETF Solana w USA. 2. Został zintegrowany jako domyślny plan stakingowy przez BitGo (dużą instytucję powierniczą). Oznacza to, że w przyszłości instytucje kupujące SOL ETF lub przechowujące aktywa SOL mogą pośrednio korzystać z Marinade do operacji stakingowych, co przyczyni się do wzrostu TVL protokołu i zwiększenia pośredniego popytu na MNDE. Zalecenie: Na podstawie analizy ryzyka i potencjału, zaleca się umiarkowane inwestowanie w MNDE, aby uniknąć przegapienia okazji, szczególnie przed wejściem w okno skupu we wrześniu. W miarę postępu mechanizmu skupu i zniszczenia, w średnim i długim okresie może nastąpić szybka poprawa wyceny.