Rapporto di ricerca sui progetti sottovalutati -@MarinadeFinance Che cos'è Marinade? In una frase, è il protocollo di staking più grande e consolidato sulla rete Solana, ed è un'infrastruttura importante per promuovere la decentralizzazione della rete e migliorare i rendimenti dello staking. Il core business di Marinade consiste nel delegare automaticamente gli SOL degli utenti a un gruppo selezionato di validatori, per ottenere un doppio vantaggio di decentralizzazione della rete e rendimenti stabili. Gli utenti possono scegliere di fare staking nativo o partecipare allo staking liquido, ricevendo token mSOL che rappresentano gli SOL staked, bilanciando liquidità e rendimento. Dal punto di vista dei prodotti DeFi, Marinade è la versione staking di Yearn, ottimizzando i rendimenti e facilitando la liquidità degli asset. Tuttavia, in termini di valutazione del token $MNDE, è ampiamente sottovalutato dal mercato. Struttura del token MNDE Il token di governance di Marinade, $MNDE, ha un'offerta totale di 1 miliardo di unità, di cui: 1. 7,5% (75 milioni) è destinato ai primi contributori, sbloccato completamente a gennaio 2024. 2. 92,5% (925 milioni) appartiene al tesoro DAO e rimane sotto il controllo del DAO. Di questi, il 13,8% (138 milioni) di MNDE è destinato a un programma di incentivazione TVL, controllato dal DAO e rilasciato in fasi, legato agli obiettivi di crescita del TVL. Si può notare che attualmente la quantità di MNDE in circolazione è molto limitata e la maggior parte è ancora sotto il controllo del DAO, il che prefigura riforme meccaniche future del token e un ritorno di valore. Dati reali vs Prezzo di mercato Attualmente, il reddito annuale del protocollo Marinade ha superato i 10 milioni di dollari, con oltre 150.000 utenti detentori di token, ma la capitalizzazione di mercato del suo token di governance MNDE è solo di 46 milioni di dollari, corrispondente a un P/S (rapporto prezzo/vendite) di solo 1,8 volte. Confrontando, i progetti DeFi principali nell'ecosistema di Ethereum (come Lido, Aave, Uniswap) hanno un P/S medio tra 20 e 30 volte. Anche considerando un riferimento conservativo di 10x, la valutazione ragionevole di MNDE dovrebbe avvicinarsi a oltre 100 milioni di dollari, mentre il prezzo attuale si discosta gravemente dai fondamentali del protocollo. Avvio del modello di riacquisto ufficiale Un'importante notizia positiva arriverà a settembre 2025, quando Marinade avvierà ufficialmente il meccanismo di distribuzione del reddito del protocollo: Ogni anno, il 50% del reddito del protocollo (circa 5 milioni di dollari) sarà utilizzato per riacquistare MNDE. Il 5% dell'offerta totale (50 milioni di unità) di MNDE sarà distrutto, rafforzando la narrazione della scarsità. 25 milioni di MNDE saranno a disposizione della comunità per i partecipanti attivi, stimolando l'attività di governance. Inoltre, il DAO ha già approvato una proposta aggiuntiva per destinare il 40% del reddito a riacquisti diretti + distruzione; secondo le stime attuali, in un anno sarà possibile eliminare il 10% dei token in circolazione, creando un forte feedback positivo tra domanda e offerta. Fattori esterni, l'ingresso delle istituzioni Nel 2025, Marinade avrà anche due importanti vantaggi: 1. Selezionato come fornitore ufficiale di staking dal primo ETF Solana negli Stati Uniti. 2. Integrato come soluzione di staking predefinita da BitGo (una grande istituzione di custodia). Ciò significa che, in futuro, quando le istituzioni acquisteranno SOL ETF o gestiranno asset SOL, potrebbero indirettamente utilizzare Marinade per le operazioni di staking, aumentando così la crescita del TVL del protocollo e la domanda indiretta di MNDE. Consiglio: Basandosi sul controllo del rischio e sul confronto delle potenzialità, si consiglia di posizionarsi con un investimento leggero in MNDE, per evitare di perdere l'opportunità, specialmente prima dell'apertura della finestra di riacquisto a settembre. Con il meccanismo di riacquisto e distruzione che avanza gradualmente, nel medio-lungo termine potrebbe entrare in una fase di ripristino della valutazione.