W miarę jak Europa wprowadza jeden z najbardziej kompleksowych reżimów regulacyjnych dotyczących kryptowalut, projekty w całej branży zmagają się z nowym imperatywem: udowodnij swoją strukturę, ujawnij swój projekt i działaj w zgodzie z regulacjami.
W maju 2025 roku Fundacja dYdX opublikowała białą księgę zgodną z MiCA dla tokena DYDX - dobrowolnie i prewencyjnie.
Nie w celu promowania zgodności, ale aby pokazać, jak protokoły oparte na tokenach mogą spełniać standardy ujawniania MiCA bez kompromisów w zakresie decentralizacji czy użyteczności. 🧵
MiCA wprowadza ustandaryzowane definicje prawne i wymagania dotyczące ujawniania informacji dla aktywów kryptograficznych w całej Unii Europejskiej.
W przypadku tokenów z funkcjami użytkowymi, mechanizmami stakowania i wbudowanymi prawami do zarządzania, jasność dotycząca struktury i ryzyka nie jest już opcjonalna.
Ta zmiana wywiera presję na protokoły, aby określiły nie tylko to, co robią ich tokeny, ale także jak działają, jak ryzyko jest minimalizowane i jak osiągana jest decentralizacja.
Biała Księga DYDX robi dokładnie to - obejmując ponad 30 stron ujawnień, oświadczeń o ryzyku, struktury technicznej i ról w ekosystemie.
Dla kontekstu, token DYDX rozpoczął jako token zarządzający oparty na Ethereum dla dYdX v3.
Po głosowaniu w sprawie zarządzania w 2023 roku, protokół przeszedł na suwerenną warstwę 1 - łańcuch dYdX - zbudowany przy użyciu Cosmos SDK i zabezpieczony przez zdecentralizowany zestaw walidatorów.
Dziś token DYDX jest natywnie osadzony w podstawowej funkcjonalności łańcucha dYdX, w tym:
- Bezpieczeństwo: DYDX jest stakowany z walidatorami, aby zabezpieczyć łańcuch i wspierać konsensus
- Zarządzanie: Stakerzy DYDX mogą proponować i głosować nad decyzjami na łańcuchu
- Nagrody za stakowanie: Opłaty z handlu i transakcji w sieci są dystrybuowane do stakerów DYDX
- Alokacja kapitału: Stakerzy i walidatorzy DYDX, poprzez zarządzanie dYdX, mogą finansować uczestników dYdX DAO, którzy realizują inicjatywy protokołu dYdX.
Ten model użyteczności jest zgodny z naciskiem MiCA na definiowanie ról aktywów i związanych z nimi praw - nie jako abstrakcyjnych tokenów, ale jako narzędzi operacyjnych wbudowanych w działające systemy.
Biała księga DYDX wykracza poza funkcję. Zawiera również ponad 20 kategorii ryzyka, w tym:
- Ryzyko przestoju walidatora i slashing
- Wrażliwości kontraktów inteligentnych
- Ryzyko mostów międzyłańcuchowych
- Przechwycenie zarządzania i koncentracja głosów
- Zarządzanie powiernicze przez usługi stakowania osób trzecich
- Wpływ na środowisko, w tym zużycie energii przez walidatorów i ujawnienia dotyczące zrównoważonego rozwoju.
Krytycznie, to nie jest dostosowane do spełnienia wymogów - odzwierciedla, jak token DYDX został zaprojektowany od podstaw, od momentu jego migracji na łańcuch dYdX.
Projekt minimalizuje emisje, unika polegania na mechanizmach inflacyjnych i podkreśla przejrzystość poprzez fora zarządzające, pulpity nawigacyjne i narzędzia do śledzenia w czasie rzeczywistym.
Kolejnym z najbardziej wyróżniających elementów modelu tokena DYDX jest to, że nagrody za staking nie są wypłacane poprzez inflację.
Zamiast tego, nagrody za staking są w pełni finansowane przez aktywność protokołu - głównie opłaty za handel i transakcje.
- Nagrody są wypłacane w USDC, a nie w nowo wyemitowanym DYDX
- Nie ma rozcieńczenia podaży tokenów w tym celu
- APR jest dynamiczne, zmienia się w zależności od rzeczywistego wykorzystania protokołu.
Ta struktura oparta na użytkowaniu zmienia sposób, w jaki token prawdopodobnie będzie postrzegany w ramach systemu klasyfikacji MiCA, oddalając go od modeli spekulacyjnych i bardziej zbliżając do użyteczności przypominającej infrastrukturę.
To, co jest ważne w tym wysiłku ujawnienia, to nie tylko to, co jest napisane - ale dla kogo to jest. Biała księga dostarcza jasnych, faktograficznych wskazówek dla:
- Regulatorów i decydentów oceniających tokeny w ramach MiCA
- Partnerów instytucjonalnych i giełd oceniających kwalifikowalność do notowania
- Walidatorów i członków społeczności starających się zrozumieć swoje prawa i ryzyka
- Zespołów prawnych poruszających się w zakresie zgodności w różnych jurysdykcjach
W miarę jak coraz więcej jurysdykcji przyjmuje ramy podobne do MiCA, ujawnienia tego rodzaju mogą przejść z opcji do oczekiwań.
DYDX już tam jest.
Proszę zauważyć, że Biała Księga DYDX została udostępniona publicznie przez Fundację dYdX z własnej inicjatywy i uznania.
Biała Księga nie została opublikowana w wyniku obowiązku przestrzegania MiCA ani żadnych innych regulacji UE i nie została poddana przeglądowi ani zatwierdzeniu przez żadną krajową właściwą władzę UE.
10,81 tys.
86
Treści na tej stronie są dostarczane przez strony trzecie. O ile nie zaznaczono inaczej, OKX nie jest autorem cytowanych artykułów i nie rości sobie żadnych praw autorskich do tych materiałów. Treść jest dostarczana wyłącznie w celach informacyjnych i nie reprezentuje poglądów OKX. Nie mają one na celu jakiejkolwiek rekomendacji i nie powinny być traktowane jako porada inwestycyjna lub zachęta do zakupu lub sprzedaży aktywów cyfrowych. Treści, w zakresie w jakim jest wykorzystywana generatywna sztuczna inteligencja do dostarczania podsumowań lub innych informacji, mogą być niedokładne lub niespójne. Przeczytaj podlinkowany artykuł, aby uzyskać więcej szczegółów i informacji. OKX nie ponosi odpowiedzialności za treści hostowane na stronach osób trzecich. Posiadanie aktywów cyfrowych, w tym stablecoinów i NFT, wiąże się z wysokim stopniem ryzyka i może podlegać znacznym wahaniom. Musisz dokładnie rozważyć, czy handel lub posiadanie aktywów cyfrowych jest dla Ciebie odpowiednie w świetle Twojej sytuacji finansowej.