У міру того, як Європа просуває один із найповніших режимів регулювання криптовалют, проєкти в галузі стикаються з новим імперативом: довести свою структуру, розкрити свій дизайн і діяти з дотриманням регуляторної узгодженості.
У травні 2025 року Фонд dYdX опублікував Whitepaper, узгоджений з MiCA, для токена DYDX - добровільно та превентивно.
Не для того, щоб забезпечити відповідність ринку, а для того, щоб продемонструвати, як протоколи, засновані на токенах, можуть відповідати стандартам розкриття MiCA без шкоди для децентралізації чи корисності. 🧵
MiCA пропонує стандартизовані юридичні визначення та вимоги до розкриття інформації до криптоактивів по всьому Європейському Союзу.
Для токенів з утилітарними функціями, механізмами стейкінгу та вбудованими правами управління ясність щодо структури та ризику більше не є необов'язковою.
Цей зсув змушує протоколи формулювати не тільки те, що роблять їхні токени, але й те, як вони працюють, як знижуються ризики та як досягається децентралізація.
Whitepaper DYDX робить саме це - охоплює понад 30 сторінок розкриття інформації, заяв про ризики, технічну структуру та ролі в екосистемі.
Для деякого контексту, токен DYDX починався як токен управління на основі Ethereum для dYdX v3.
Після голосування за управління у 2023 році протокол перейшов на суверенний рівень 1 – ланцюг dYdX – створений за допомогою Cosmos SDK і захищений децентралізованим набором валідаторів.
Сьогодні токен DYDX вбудовано в основну функціональність dYdX Chain, включаючи:
- Безпека: DYDX здійснюється за допомогою валідаторів для захисту ланцюга та підтримує консенсус
- Управління: стейкери DYDX можуть пропонувати та голосувати за рішення в ланцюжку
- Винагороди за стейкінг: комісії від торгівлі та мережевих транзакцій розподіляються між стейкерами DYDX
- Розподіл капіталу: стейкери та валідатори DYDX за допомогою управління dYdX можуть фінансувати учасників dYdX DAO, які виконують ініціативи протоколу dYdX.
Ця корисна модель узгоджується з акцентом MiCA на визначенні ролей активів і пов'язаних з ними прав - не як абстрактних токенів, а як операційних інструментів, вбудованих у функціонуючі системи.
Однак біла книга DYDX виходить за рамки функцій. У ньому також виділено 20+ категорій ризику, серед яких:
- Простой валідатора та ризик зниження
- Вразливості смарт-контрактів
- Ризик кросчейн-мосту
- Управління та концентрація голосування
- Управління зберіганням сторонніми сервісами стейкінгу
- Вплив на навколишнє середовище, включаючи інформацію про споживання енергії валідаторами та сталий розвиток.
Критично важливим є те, що він не модернізований для відповідності вимогам - він відображає, як токен DYDX був спроектований з нуля з моменту його міграції в dYdX Chain.
Дизайн мінімізує викиди, уникає залежності від інфляційної механіки та робить акцент на прозорості за допомогою форумів управління, інформаційних панелей та інструментів відстеження в режимі реального часу.
Ще одним з найбільш відмінних елементів моделі токенів DYDX є те, що винагорода за стейкінг не виплачується через інфляцію.
Натомість винагороди за стейкінг повністю фінансуються за рахунок активності протоколу - в першу чергу за рахунок торгових зборів і комісій за транзакції.
- Винагороди виплачуються в USDC, а не в новостворених DYDX
- Для цього не відбувається розмивання пропозиції токенів
- APR динамічний і коливається в залежності від реального використання протоколу
Ця структура, заснована на використанні, змінює те, як токен, ймовірно, буде розглядатися в системі класифікації MiCA, дистанціюючи його від спекулятивних моделей і тісніше узгоджуючи його з утилітою, схожою на інфраструктуру.
У цих зусиллях з розкриття інформації важливо не лише те, що написано, а й те, для кого це призначено. Біла книга містить чіткі фактологічні вказівки щодо:
- Регулюючі органи та політики оцінюють токени в рамках MiCA
- Інституційні партнери та біржі, які оцінюють право на участь у лістингу
- Валідатори та учасники спільноти, які прагнуть зрозуміти свої права та ризики
- Юридичні команди, які орієнтуються у дотриманні вимог у різних юрисдикціях
У міру того, як все більше юрисдикцій впроваджують фреймворки, схожі на MiCA, розкриття інформації такого калібру може змінитися з необов'язкового на очікуване.
DYDX вже там.
Будь ласка, зверніть увагу, що Whitepaper DYDX була оприлюднена Фондом dYdX за власною ініціативою та розсудом.
Біла книга не була опублікована в результаті зобов'язання дотримуватися MiCA або будь-яких інших нормативних актів ЄС, а також не була розглянута або схвалена жодним національним компетентним органом ЄС.
10,67 тис.
86
Вміст на цій сторінці надається третіми сторонами. Якщо не вказано інше, OKX не є автором цитованих статей і не претендує на авторські права на матеріали. Вміст надається виключно з інформаційною метою і не відображає поглядів OKX. Він не є схваленням жодних дій і не має розглядатися як інвестиційна порада або заохочення купувати чи продавати цифрові активи. Короткий виклад вмісту чи інша інформація, створена генеративним ШІ, можуть бути неточними або суперечливими. Прочитайте статтю за посиланням, щоб дізнатися більше. OKX не несе відповідальності за вміст, розміщений на сторонніх сайтах. Утримування цифрових активів, зокрема стейблкоїнів і NFT, пов’язане з високим ризиком, а вартість таких активів може сильно коливатися. Перш ніж торгувати цифровими активами або утримувати їх, ретельно оцініть свій фінансовий стан.