По мере того как Европа продвигается к созданию одной из самых комплексных регуляторных систем для криптовалют, проекты в отрасли сталкиваются с новой необходимостью: докажите свою структуру, раскройте свой дизайн и действуйте с регуляторной согласованностью.
В мае 2025 года Фонд dYdX опубликовал белую книгу, соответствующую MiCA, для токена DYDX - добровольно и заранее.
Не для маркетингового соблюдения, а для демонстрации того, как протоколы, основанные на токенах, могут соответствовать стандартам раскрытия информации MiCA, не жертвуя децентрализацией или полезностью. 🧵
MiCA вводит стандартизированные юридические определения и требования к раскрытию информации для криптоактивов по всему Европейскому Союзу.
Для токенов с утилитарными функциями, механизмами стекинга и встроенными правами управления ясность в отношении структуры и рисков больше не является опциональной.
Этот сдвиг создает давление на протоколы, чтобы они не только объясняли, что делают их токены, но и как они функционируют, как снижаются риски и как достигается децентрализация.
Whitepaper DYDX делает именно это - охватывая более 30 страниц раскрытий, заявлений о рисках, технической структуры и ролей в экосистеме.
Для некоторого контекста, токен DYDX начал как токен управления на базе Ethereum для dYdX v3.
После голосования по управлению в 2023 году протокол мигрировал на суверенную Layer 1 - цепочку dYdX - построенную с использованием Cosmos SDK и защищенную децентрализованным набором валидаторов.
Сегодня токен DYDX нативно встроен в основную функциональность dYdX Chain, включая:
- Безопасность: DYDX ставится с валидаторами для обеспечения безопасности цепи и поддерживает консенсус
- Управление: Стейкеры DYDX могут предлагать и голосовать по решениям в цепи
- Награды за стекинг: Комиссии от торговли и сетевых транзакций распределяются между стейкерами DYDX
- Распределение капитала: Стейкеры и валидаторы DYDX, через управление dYdX, могут финансировать участников dYdX DAO, которые реализуют инициативы протокола dYdX.
Эта утилитарная модель соответствует акценту MiCA на определении ролей активов и связанных с ними прав - не как абстрактные токены, а как операционные инструменты, встроенные в функционирующие системы.
Белая книга DYDX выходит за рамки функций. Она также описывает более 20 категорий рисков, включая:
- Риск простоя валидатора и штрафов
- Уязвимости смарт-контрактов
- Риск кросс-цепного моста
- Захват управления и концентрация голосования
- Управление кастодиальными активами третьими сторонами, предоставляющими услуги стекинга
- Экологическое воздействие, включая потребление энергии валидатора и раскрытие информации о устойчивом развитии
Критически важно, что это не адаптировано для соблюдения норм - это отражает то, как токен DYDX был спроектирован с нуля, с момента его миграции на цепочку dYdX.
Дизайн минимизирует выбросы, избегает зависимости от инфляционных механизмов и подчеркивает прозрачность через форумы управления, панели мониторинга и инструменты отслеживания в реальном времени.
Еще одной из самых отличительных черт модели токена DYDX является то, что вознаграждения за стекинг не выплачиваются за счет инфляции.
Вместо этого вознаграждения за стекинг полностью финансируются за счет активности протокола - в первую очередь торговых и транзакционных сборов.
- Вознаграждения выплачиваются в USDC, а не в новосозданном DYDX
- Для этой цели нет разбавления предложения токенов
- Годовая процентная ставка (APR) динамична, колеблясь в зависимости от реального использования протокола.
Эта структура, основанная на использовании, изменяет то, как токен, вероятно, будет рассматриваться в рамках классификационной системы MiCA, дистанцируя его от спекулятивных моделей и более тесно связывая с утилитарностью, подобной инфраструктуре.
Важно не только то, что написано в этом раскрытии, но и для кого оно предназначено. Белая книга предоставляет четкие, фактические рекомендации для:
- Регуляторов и политиков, оценивающих токены в рамках MiCA
- Институциональных партнеров и бирж, оценивающих право на листинг
- Валидационных команд и членов сообщества, стремящихся понять свои права и риски
- Юридических команд, работающих над соблюдением норм в разных юрисдикциях
По мере того как все больше юрисдикций принимают рамки, подобные MiCA, раскрытие информации такого уровня может перейти от необязательного к ожидаемому.
DYDX уже там.
Обратите внимание, что Whitepaper DYDX был опубликован dYdX Foundation по собственной инициативе и усмотрению.
Whitepaper не был опубликован в результате обязательства соблюдать MiCA или какие-либо другие регламенты ЕС и не был рассмотрен или одобрен ни одним национальным компетентным органом ЕС.
10,83 тыс.
86
Содержание этой страницы предоставляется третьими сторонами. OKX не является автором цитируемых статей и не имеет на них авторских прав, если не указано иное. Материалы предоставляются исключительно в информационных целях и не отражают мнения OKX. Материалы не являются инвестиционным советом и призывом к покупке или продаже цифровых активов. Раздел использует ИИ для создания обзоров и кратких содержаний предоставленных материалов. Обратите внимание, что информация, сгенерированная ИИ, может быть неточной и непоследовательной. Для получения полной информации изучите соответствующую оригинальную статью. OKX не несет ответственности за материалы, содержащиеся на сторонних сайтах. Цифровые активы, в том числе стейблкоины и NFT, подвержены высокому риску, а их стоимость может сильно колебаться. Перед торговлей и покупкой цифровых активов оцените ваше финансовое состояние и принимайте только взвешенные решения.