La tokenizzazione delle azioni statunitensi dal punto di vista delle "teorie del complotto", un modesto "raccolto di dollari" globale?

Testo: Tyler

Hai mai fatto trading di azioni statunitensi on-chain?

Svegliandosi, Kraken ha lanciato xStocks, il primo lotto di 60 token azionari statunitensi ad essere scambiati; Bybit ha seguito l'esempio con la quotazione di coppie di token azionari popolari come AAPL, TSLA, NVDA, ecc.; Robinhood ha anche annunciato che supporterà il trading di azioni statunitensi sulla blockchain e prevede di lanciare la propria catena pubblica.

Indipendentemente dal fatto che l'ondata di tokenizzazione sia vino vecchio in bottiglie nuove, le azioni statunitensi sono diventate da un giorno all'altro le "nuove preferite" della catena.

È solo che, se ci pensi, questa nuova narrativa tessuta dalle stablecoin in dollari USA, dalla tokenizzazione delle azioni statunitensi e dall'infrastruttura on-chain sembra impantanarsi nelle criptovalute in una narrativa finanziaria e in un gioco geopolitico, scivolando inevitabilmente in un nuovo posizionamento di ruolo.

La tokenizzazione delle azioni statunitensi non è una novità

La tokenizzazione delle azioni statunitensi non è in realtà un concetto nuovo.

Nell'ultimo ciclo, progetti rappresentativi come Synthetix e Mirror hanno esplorato un set completo di meccanismi di asset sintetici on-chain, che non solo consentono agli utenti di coniare e scambiare "token azionari statunitensi" come TSLA e AAPL attraverso l'overcollateralization (come SNX e UST), ma coprono anche valute fiat, indici, oro, petrolio greggio e quasi tutti gli asset negoziabili.

Ad esempio, un rapporto di garanzia del 500% significa che gli utenti possono mettere in staking $ 500 di criptovalute (come SNX, UST) nel sistema, e quindi coniare asset sintetici (come mTSLA, sAAPL) che sono ancorati al prezzo dell'asset e scambiare.

Poiché l'intero meccanismo operativo adotta la quotazione dell'oracolo + l'abbinamento del contratto on-chain, tutte le transazioni sono completate dalla logica interna del protocollo e non esiste una vera controparte, che teoricamente ha anche un vantaggio fondamentale, ovvero può raggiungere una profondità infinita e un'esperienza di liquidità senza slippage.

 Allora perché questo modello di asset sintetico si sta muovendo verso l'adozione su larga scala?

In ultima analisi, l'ancoraggio del prezzo ≠ la proprietà degli asset e le azioni statunitensi coniate e scambiate secondo il modello di asset sintetico non significano che possiedano effettivamente la proprietà dell'azione nella realtà, ma solo "scommettono" sul prezzo, una volta che l'oracolo fallisce o l'asset collaterale crolla (Mirror cade sul crollo di UST), l'intero sistema dovrà affrontare il rischio di squilibrio di liquidazione, disancoraggio dei prezzi e crollo della fiducia degli utenti.

Allo stesso tempo, un fattore a lungo termine che è facile ignorare è che il token azionario statunitense sotto il modello di asset sintetico è destinato ad essere un mercato di nicchia nelle criptovalute: i fondi fluiscono solo all'interno del circuito chiuso sulla catena, senza la partecipazione di istituzioni o broker, il che significa che rimarranno sempre al livello di "asset ombra", che non possono né integrarsi nel sistema finanziario tradizionale né stabilire l'accesso agli asset reali e i canali di capitale, ma anche poche persone sono disposte a lanciare prodotti derivati basati su questo, rendendo difficile sfruttare l'afflusso strutturale di fondi incrementali.

Quindi, anche se un tempo erano popolari, dopotutto non sono riusciti a prendere fuoco.

La struttura del drenaggio del capitale azionario degli Stati Uniti sotto la nuova struttura

E questa volta, la tokenizzazione delle azioni statunitensi ha cambiato il suo gioco.

Prendendo come esempi i prodotti di trading di token azionari statunitensi lanciati da Kraken, Bybit e Robinhood, a giudicare dalle informazioni divulgate, non si tratta di ancoraggio del prezzo, né di simulazione on-chain, ma di una vera e propria custodia di azioni e i fondi fluiscono nelle azioni statunitensi attraverso i broker.

Oggettivamente parlando, in questo modello di tokenizzazione delle azioni statunitensi, qualsiasi utente deve solo scaricare un portafoglio di criptovalute e detenere stablecoin, e può aggirare la soglia di apertura del conto e la revisione dell'identità sul DEX sempre e ovunque, e acquistare facilmente asset azionari statunitensi.

Da un punto di vista micro, si tratta di un utente globale che può acquistare e vendere azioni statunitensi più liberamente, ma da un punto di vista macro, questo è in realtà il dollaro USA e il mercato dei capitali statunitense, che utilizza le criptovalute, un canale 7×24 a basso costo, altamente elastico, per attirare fondi incrementali globali - dopotutto, gli utenti possono andare long solo sotto questa struttura, non short, e non esiste una struttura di reddito a leva e non lineare (almeno per ora).

Immagina uno scenario in cui un utente non crypto in Brasile o in Argentina scopre improvvisamente di poter acquistare token azionari statunitensi on-chain o su CEX, quindi può semplicemente scaricare il proprio wallet/exchange, scambiare i propri asset locali con USDC e fare clic un po' di più per acquistare AAPL o NVDA.

Per dirla in parole povere, semplifica l'esperienza dell'utente, ma in realtà si tratta di una struttura di drenaggio dei fondi azionari statunitensi "a basso rischio e ad alta certezza" creata per i fondi globali, e il denaro caldo degli utenti di criptovalute di tutto il mondo può utilizzare le criptovalute per fluire nel pool di asset degli Stati Uniti con un basso attrito e un flusso transfrontaliero senza precedenti, in modo che le persone di tutto il mondo possano acquistare azioni statunitensi insieme sempre e ovunque.

Soprattutto quando sempre più infrastrutture native come L2, exchange e wallet saranno collegate a questi "moduli di trading azionario statunitensi", il rapporto tra Crypto e dollaro USA e NASDAQ diventerà più segreto e stabile.

Da questo punto di vista, la narrativa "nuova/vecchia" intorno alle criptovalute è stata progettata come un'infrastruttura finanziaria distribuita progettata per i servizi finanziari statunitensi:

• Stablecoin obbligazionaria statunitense → World Currency Liquidity Pool

• La tokenizzazione delle azioni statunitensi → l'ingresso del traffico del NASDAQ

• L'infrastruttura di trading on-chain → un punto di transito globale per i broker finanziati dagli Stati Uniti

Questo potrebbe essere un modo flessibile per sottrarre fondi globali, per non parlare del fatto che la teoria del complotto sia forte o meno, almeno Trump o i successivi nuovi narratori americani potrebbero innamorarsi di questa nuova narrativa di "tokenizzazione delle azioni statunitensi".

Cosa dovresti pensare dei pro e dei contro della "tokenizzazione delle azioni statunitensi"?

Dal punto di vista della comunità crypto, la tokenizzazione delle azioni statunitensi è interessante o quale impatto potrebbe avere sul ciclo on-chain?

Penso che dobbiamo guardarlo dialetticamente.

Per gli utenti che non hanno accesso agli investimenti azionari statunitensi, in particolare i nativi delle criptovalute e gli investitori al dettaglio nei paesi del terzo mondo, la tokenizzazione delle azioni statunitensi equivale all'apertura di un percorso a bassa soglia senza precedenti, che può essere definito "asset equality" attraverso le barriere.

Dopotutto, essendo un supermercato che ha fatto emergere titoli star come Microsoft, Apple, Tesla e Nvidia, il "long bull storico" delle azioni statunitensi è sempre stato discusso dalla comunità degli investitori ed è una delle asset class più attraenti al mondo, ma per la stragrande maggioranza degli investitori ordinari la soglia per partecipare alle transazioni e condividere i dividendi è sempre stata relativamente alta: apertura del conto, deposito e prelievo, KYC, restrizioni normative e differenze di orario di trading...... Varie soglie hanno dissuaso innumerevoli persone.

Ora, finché hai un portafoglio e alcune stablecoin, anche in America Latina, Sud-Est asiatico e Africa, puoi acquistare Apple, Nvidia e Tesla sempre e ovunque, rendendoti conto dell'inclusività degli asset in dollari USA a livello di utente globale.

D'altra parte, all'interno del circolo crypto, in particolare degli utenti transazionali rappresentati dall'area di lingua cinese, la sovrapposizione con il circolo degli investimenti azionari statunitensi è in realtà piuttosto elevata, e la maggior parte di loro ha già conti azionari statunitensi, e può accedere al sistema finanziario globale con un click attraverso broker esteri come banche + IB (personalmente uso quotidianamente la combinazione di SafePal/Fiat24 + IB).

Per questi utenti, la tokenizzazione delle azioni statunitensi sembra un po' a metà: possono solo andare long, non c'è supporto per i derivati e non ci sono nemmeno opzioni di base e prestiti di titoli, il che non è davvero favorevole alle transazioni.

Per quanto riguarda il fatto che la tokenizzazione delle azioni statunitensi succhierà ulteriormente il sangue del mercato delle criptovalute, non abbiate fretta di negarlo, penso che forse questa sia una finestra di opportunità per un nuovo round di "asset Lego" dopo che l'ecosistema DeFi avrà eliminato gli asset inferiori.

Dopotutto, uno dei maggiori problemi della DeFi on-chain è la grave mancanza di asset di alta qualità, ad eccezione di BTC, ETH e stablecoin, non ci sono molti asset con un consenso di valore reale e un gran numero di altcoin sono di qualità preoccupante e fluttuano violentemente.

In futuro, se questi token azionari statunitensi emessi sotto la custodia di azioni reali ed emessi sulla catena riusciranno a penetrare gradualmente nel DEX, nei protocolli di prestito, nelle opzioni on-chain e nei sistemi di derivati, potranno diventare nuovi asset di base, integrare il portafoglio di asset on-chain e fornire materie prime di valore più deterministico e spazio narrativo per la DeFi.

Inoltre, gli attuali prodotti di tokenizzazione azionaria statunitensi sono essenzialmente spot custody + price mapping, senza leva finanziaria e struttura di reddito non lineare, e naturalmente mancano di un profondo supporto agli strumenti finanziari, a seconda di chi può creare prodotti con una forte componibilità e una buona liquidità per primo, e chi può fornire un'esperienza integrata on-chain di "spot + short + leva + copertura".

Ad esempio, come garanzia ad alto credito in un protocollo di prestito, un nuovo obiettivo di copertura in un protocollo di opzioni e un paniere di asset componibili in un protocollo di stablecoin, da questo punto di vista, chiunque riesca a prendere l'iniziativa nel fare un'esperienza di trading on-chain che integri spot + short + leva + copertura dovrebbe creare il prossimo Robinhood on-chain o IB on-chain.

E per la DeFi questo potrebbe essere il vero punto di svolta.

Dipende da chi riuscirà a godere dei dividendi dei prodotti on-chain di questa nuova ondata di narrazioni.

Scrivi alla fine

Dal 2024 in poi, la questione "se le criptovalute possano ancora rivoluzionare la TradFi" non vale più la pena di essere discussa.

Soprattutto dall'inizio di quest'anno, è diventato un filo conduttore di molte narrazioni guidate da stablecoin in dollari USA conformi per penetrare le restrizioni geografiche dei canali finanziari tradizionali, aggirare le barriere sovrane, le barriere fiscali e la censura dell'identità e infine utilizzare le criptovalute per costruire un nuovo canale del dollaro.

Crypto bless America, forse, non è solo uno scherzo.