Opinion : Les actions tokenisées ne sont que la somme de leurs parties

En juin, la plateforme d’investissement Robinhood a fait la une des journaux en annonçant qu’elle lancerait des actions et des ETF américains tokenisés – y compris ceux de sociétés privées comme OpenAI et SpaceX – pour ses clients européens. Depuis lors, les actions tokenisées sont l’un des sujets les plus brûlants dans le domaine des cryptomonnaies.

Le contrecoup que Robinhood a reçu d’OpenAI pour avoir proposé le capital-investissement de l’entreprise sans consentement n’a guère refroidi l’enthousiasme. En effet, les analystes de Bernstein continuent de prédire un avenir radieux pour les actions tokenisées. Si et quand ils réussissent à fusionner la finance traditionnelle (TradFi) avec la finance décentralisée (DeFi), les prévisions haussières pour ce secteur émergent laissent entrevoir de nouvelles possibilités de propriété et d’échange d’actifs.

Pourtant, le véritable potentiel des actions tokenisées ne réside pas uniquement dans le fait de placer ces actifs traditionnels sur une blockchain. La véritable révolution commence lorsque ces actifs deviennent véritablement composables au sein de l’écosystème DeFi, débloquant ainsi de tout nouveaux cas d’utilisation pour les entreprises et leurs investisseurs.

Les promesses et les pièges de la tokenisation

Le marché des actions tokenisées connaît une expansion rapide, signalant un changement clair dans la façon dont les actifs traditionnels sont perçus et utilisés dans l’économie numérique. Au cours du mois dernier, la valeur totale de toutes les actions tokenisées en circulation a bondi de plus de 20 % pour dépasser 465 millions de dollars, selon les données publiées sur RWA.xyz.

Pendant ce temps, le volume de transfert mensuel de l’actif a augmenté de plus de 280 %, atteignant plus de 287 millions de dollars. Des données antérieures publiées par CoinGecko ont révélé que le secteur des actions tokenisées des actifs du monde réel (RWA) avait augmenté de près de 300 %, soit une augmentation de plus de 8,6 millions de dollars depuis le début de l’année 2024 seulement.

Outre l’entrée de Robinhood dans l’arène des actions tokenisées, d’autres acteurs majeurs de l’industrie ont également fait des bonds similaires. BNB Chain a récemment rejoint l’Ondo Global Markets Alliance pour proposer plus de 100 actions, ETF et fonds américains sur la chaîne par le biais d’actions tokenisées. D’autres bourses centralisées telles que Kraken proposent également des transactions d’actions cotées aux États-Unis tokenisées, et Coinbase a l’intention de tokeniser ses propres actions $COIN.

Cependant, malgré cette croissance impressionnante et l’engagement croissant des institutions, le simple fait de tokeniser une action – en soi – offre peu de valeur intrinsèque au-delà d’une représentation numérique. Tout ce que cela fait, c’est transférer un actif existant sur un registre distribué sans nécessairement débloquer de nouvelles utilités ou primitives financières.

Alors que les actions de premier ordre fiables et à faible volatilité pourraient théoriquement servir de garantie solide dans la DeFi, les actions volatiles n’apportent presque aucune valeur. La finance décentralisée est un secteur volatile qui a besoin de stabilité. L’utilité de toute action tokenisée reste également limitée si elle ne peut pas être intégrée de manière transparente dans des protocoles décentralisés plus larges.

En effet, les premiers pas dans les actions tokenisées n’offrent que peu ou rien de plus que ce que les marchés traditionnels offrent déjà, manquant ainsi l’innovation fondamentale que la DeFi a à offrir.

La composabilité en tant que nouveau moteur de revenu d’actions

C’est la promesse de la composabilité, et c’est aussi ce qui pourrait distinguer les actions tokenisées si elles étaient utilisées comme plus que de simples répliques numériques d’actions traditionnelles.

Essentiellement, la composabilité permet à différents protocoles DeFi d’interagir et de se construire les uns sur les autres, formant ce que l’on pourrait décrire comme des « blocs Lego interconnectés ». Lorsque l’on parle d’actions tokenisées en relation avec la composabilité, nous supposons qu’un actif peut être utilisé dans plusieurs applications.

La décomposition d’une action en ses éléments constitutifs pourrait, par exemple, générer de nouvelles sources de revenus et permettre des stratégies financières complexes impossibles à réaliser dans la finance traditionnelle.

Considérons un parcours théorique pour une telle action tokenisée : une action Amazon. Après avoir acquis une action Amazon tokenisée sur la chaîne, plutôt que de simplement la conserver, un investisseur pourrait ensuite déposer cette action dans un pool de liquidité Amazon/USDC sur une bourse décentralisée telle que Curve. À partir de cette position, l’investisseur pourrait gagner des frais de swap et recevoir des jetons de protocole natifs comme CRV et CVX, en plus des dividendes Amazon.

Pour pousser l’efficacité du capital encore plus loin, ces revenus – ainsi que les jetons du fournisseur de liquidité sous-jacent – pourraient également être canalisés vers une autre plateforme pour générer des revenus supplémentaires.

La potentialité ultime serait d’utiliser la position auto-composée elle-même. Par exemple, un investisseur peut frapper un nouveau stablecoin adossé à cet actif générateur de rendement ou contracter un prêt contre celui-ci pour tirer davantage parti de sa position sur Amazon, obtenir plus de rendement, ou même débloquer des fonds pour des dépenses dans le monde réel.

Une telle interaction complexe de protocoles et d’actifs met en évidence la façon dont la composabilité crée une utilité en couches, allant au-delà de la simple tokenisation.

d’avancer

dans son programme actuel pro-crypto, la convergence entre les écosystèmes financiers traditionnels et décentralisés devrait se poursuivre à un rythme soutenu. L’énorme croissance que nous avons déjà observée dans le secteur des actifs pondérés en fonction des risques ne va pas ralentir, et nous verrons les actions tokenisées entrer de plus en plus dans les cryptomonnaies.

La clé est de rendre cet afflux de capitaux utile. En transformant les actions en actifs numériques véritablement composables, l’industrie pourrait améliorer la stabilité et la résilience de la DeFi. Une telle approche pourrait renforcer un écosystème notoirement volatil en encourageant la croissance et l’intégration d’une classe d’actifs robuste et résistante aux marchés baissiers.

En fin de compte, l’avenir des actions tokenisées ne consiste pas simplement à numériser les actifs existants. Il réside plutôt dans leur autonomisation par le biais de la finance décentralisée. En nous concentrant sur la composabilité, nous pouvons débloquer des stratégies financières sans précédent et créer un paysage financier plus dynamique, accessible et résilient.

Une telle évolution pourrait représenter une étape importante vers la convergence de la TradFi avec la DeFi, en veillant à ce que les actions tokenisées deviennent encore plus importantes que la somme de leurs parties.

Avis de non-responsabilité : Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l’auteur et ne représentent pas nécessairement celles de Cryptonews.com. Cet article a pour but de fournir une large perspective sur son sujet et ne doit pas être considéré comme un conseil professionnel.