觀點：代幣化股票只是其各個部分的總和

今年 6 月，投資平臺 Robinhood 宣佈將為其歐洲客戶推出代幣化的美國股票和 ETF（包括 OpenAI 和 SpaceX 等私營公司的股票和 ETF）成為頭條新聞。 從那時起，代幣化股票一直是加密貨幣領域最熱門的話題之一。

Robinhood 因未經同意提供該公司的私募股權而受到OpenAI的強烈反對，這並沒有抑制人們的熱情。 事實上，伯恩斯坦分析師繼續預測代幣化股票的光明未來。 如果他們成功地將傳統金融（TradFi）與去中心化金融（DeFi）合併，那麼對這一新興行業的看漲預測暗示了資產擁有權和交換的新可能性。

然而，代幣化股票的真正潛力不僅僅在於將這些傳統資產放在區塊鏈上。 當這些資產在 DeFi 生態系統中真正可組合時，真正的革命就開始了，為公司及其投資者解鎖了全新的用例。

早期股權代幣化

化股票市場正在經歷快速擴張，這標誌著數位經濟中傳統資產的感知和利用方式發生了明顯轉變。 根據 RWA.xyz 公佈的數據，過去一個月，所有流通中的代幣化股票的總價值飆升了 20% 以上，超過 4.65 億美元。

與此同時，該資產的月度轉帳量增長了 280% 以上，達到超過 2.87 億美元。 CoinGecko 早些時候發佈的數據顯示，現實世界資產 （RWA） 的代幣化股票領域增長了近 300%，僅自 2024 年初以來就增長了超過 860 萬美元。

除了 Robinhood 進軍代幣化股票領域外，業內其他主要參與者也取得了類似的飛躍。 BNB Chain 最近加入了 Ondo 全球市場聯盟，通過代幣化股票將 100 多種美國股票、ETF 和基金帶到鏈上。 Kraken 等其他中心化交易所也提供代幣化的美國上市股票交易，Coinbase 打算將自己的$COIN股代幣化。

然而，儘管增長令人印象深刻，機構參與度不斷提高，但簡單地將股權代幣化本身除了數位表示之外幾乎沒有內在價值。 所有這些只是將現有資產轉移到分散式賬本上，而不一定解鎖新的效用或金融原語。

雖然低波動性、可靠的藍籌股理論上可以作為 DeFi 的強大抵押品，但波動性股票幾乎沒有任何價值。 去中心化金融是一個需要穩定的波動性行業。 如果任何代幣化股權不能無縫集成到更廣泛的去中心化協定中，其效用仍然有限。

事實上，早期進入代幣化股票提供的服務幾乎不止於傳統市場已經提供的，因此錯過了DeFi必須提供的基本創新。

可組合性作為新的股權收入引擎

在加密行業，開發人員長期以來一直專注於構建與鏈上生態系統無縫交互的模組化工具。 這就是可組合性的承諾，如果代幣化股票不僅僅是傳統股票的數位複製品，這也是代幣化股票的與眾不同之處。

從本質上講，可組合性允許不同的 DeFi 協定相互交互和構建，形成可以描述為“互連的樂高積木”。 在談論與可組合性相關的代幣化股票時，我們假設資產可以跨多個應用程式使用。

例如，將股票分解為其組成部分可以產生新的收入來源，並實現傳統金融無法實現的複雜財務策略。

讓我們考慮一下這種代幣化股權的理論旅程：亞馬遜股票。 在鏈上購買代幣化的亞馬遜股票后，投資者可以將該股票存入去中心化交易所（例如 Curve）上的亞馬遜/USDC 流動性池，而不是簡單地持有它。 從這個位置，投資者可以賺取掉期費用並獲得CRV和CVX等原生協定代幣，以及任何亞馬遜股息。

提高資本效率，此類收益以及底層流動性提供者代幣也可以流入另一個平臺以產生更多收入。

最終的潛力是使用自動複合頭寸本身。 例如，投資者可能會鑄造一種由這種產生收益的資產支援的新穩定幣，或者以此為抵押貸款，以進一步利用其亞馬遜頭寸，獲得更多收益，甚至將資金用於現實世界的支出。

協議和資產之間如此複雜的相互作用凸顯了可組合性如何創造分層效用，超越了簡單的代幣化。

構建代幣化股票

隨著美國政府繼續按照其當前的支援加密貨幣的議程前進，傳統金融生態系統和去中心化金融生態系統之間的融合將繼續快速發展。 我們已經在 RWA 領域看到的巨大增長不會放緩，我們將看到代幣化股票越來越多地進入加密貨幣領域。

關鍵是要讓資本流入有用。 通過將股票轉變為真正可組合的數位資產，該行業可以增強DeFi的穩定性和彈性。 這種方法可以通過鼓勵強大的、抗熊市的資產類別的增長和整合來加強臭名昭著的波動性生態系統。

最終，代幣化股票的未來不僅僅是將現有資產數位化。 相反，它在於通過去中心化金融賦予他們權力。 通過關注可組合性，我們可以解鎖前所未有的金融策略，並創造一個更具活力、可訪問性和彈性的金融格局。

這種演變可能代表著 TradFi 與 DeFi 融合的重要一步，確保代幣化股票變得比其各部分的總和更大。

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