$SBET $BMNR Selon @fundstrat, quelques facteurs influençant les primes mNAV des véhicules de trésorerie sont : 1. C/B 2. Liquidité / Volumes 3. Vélocité (taux d'augmentation de l'ETH par action) 4. Put souverain (valeur pour un grand acquéreur) Examinons chacun d'eux.
$SBET C/B Sharplink détient actuellement 521 939 ETH entièrement stakés et gagnera 3,25 % ou 17 000 ETH en récompenses annuelles. Aujourd'hui, cela représente environ 63 millions de dollars de *revenu net* moins les frais d'exploitation. Tom fait référence au S&P 500, qui se négocie à 29x les bénéfices et impliquerait une valorisation de 1,8 milliard de dollars.
$BMRN C/B Bitmine détient actuellement 833 137 ETH mais n'a pas encore commencé à staker. Nous pouvons également supposer que ces véhicules continueront à accroître leurs avoirs en ETH, s'aventurer davantage dans des opportunités génératrices de rendement (par exemple, restaking, Linea, etc.), et que l'ETH s'appréciera.
Prime de liquidité / Volume $SBET a largement devancé $BMNR en volume de trading nominal quotidien tout au long de juillet, ce qui était remarquable étant donné qu'il se négociait à une capitalisation boursière plus petite depuis sa création.
Prime de liquidité / Volume Sur une base cumulative, $SBET a échangé un volume nominal plus élevé que $BMNR. Cependant, les deux sont presque à égalité jusqu'au 5 août, Bitmine ayant connu des volumes plus élevés en août.
Vélocité / Concentration d'ETH Tom partage que les véhicules de trésorerie exigent une prime par rapport à la détention de l'actif sous-jacent car ils augmentent activement l'ETH par action pour les actionnaires. Depuis le 2 juin, le $SBET a augmenté la concentration d'ETH de 83 % pour atteindre 3,66 ETH par 1 000 actions. Le staking accélère cela.
Vélocité / Concentration ETH $BMNR n'a pas partagé les métriques de concentration ETH, mais aurait apparemment augmenté la valeur sous-jacente par action à plus de 20 $.
Put souverain Tom déclare que dans un monde où les gouvernements cherchent à acquérir des milliards de dollars en Ethereum, le chemin le plus simple pour y parvenir est de passer par des véhicules de trésorerie plutôt que sur le marché ouvert. Et cela exige une prime.
Souverain Put $BMNR a commencé à s'éloigner du peloton en tant que plus grand détenteur d'ETH sur la planète avec environ 3 milliards de dollars en ETH et un objectif déclaré d'acquérir jusqu'à 5,0 % de l'offre totale. $SBET est en #2 avec environ 2 milliards de dollars.
Les $SBET et $BMNR se négocient à environ 1,5x mNAV et si vous croyez que les primes sont une fonction de PE + Liquidité + Vitesse + Options Souveraines... Cela pourrait être trop bas.
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