$SBET $BMNR Согласно @fundstrat, несколько факторов, влияющих на премии mNAV казначейских инструментов:
1. P/E
2. Ликвидность / Объемы
3. Скорость (темп, с которым увеличивается ETH на акцию)
4. Суверенный опцион (ценность для крупного покупателя)
Давайте рассмотрим каждый из них.
$SBET P/E
Sharplink в настоящее время держит 521,939 ETH, полностью ставленных, и будет зарабатывать 3.25% или 17,000 ETH в годовых вознаграждениях. Сегодня это примерно $63M в годовом *чистом доходе* за вычетом операционных расходов.
Том указывает на S&P 500, который торгуется по 29x прибыли и подразумевает оценку в $1.8 млрд.
$BMRN P/E
Bitmine в настоящее время владеет 833,137 ETH, но еще не начал стекинг.
Мы также можем предположить, что эти активы будут продолжать увеличивать свои запасы ETH, углубляться в возможности генерации дохода (например, повторный стекинг, Linea и т.д.), и ETH будет расти в цене.
Ликвидность / Премия за объем
$SBET в значительной степени опережал $BMNR по ежедневному номинальному объему торгов в течение июля, что было примечательно, учитывая, что он торговался с меньшей рыночной капитализацией с момента своего создания.

Ликвидность / Премия за объем
На кумулятивной основе, $SBET торговался с большим номинальным объемом, чем $BMNR. Однако оба актива почти на одном уровне по состоянию на 5 августа, при этом Bitmine испытывает более высокие объемы в августе.

Скорость / Концентрация ETH
Том делится тем, что казначейские инструменты требуют премию за удержание базового актива, потому что они активно увеличивают количество ETH на акцию для акционеров.
С 2 июня $SBET увеличил концентрацию ETH на 83% до 3.66 ETH на 1,000 акций.
Ставки ускоряют этот процесс.
Скорость / Концентрация ETH
$BMNR не поделился метриками концентрации ETH, но, по сообщениям, увеличил базовую стоимость акции до более чем $20
Суверенный пут
Том утверждает, что в мире, где правительства стремятся приобрести миллиарды долларов в Ethereum, самый простой путь к этому — через казначейские инструменты, а не на открытом рынке.
И это требует премии.
Суверенный Пут
$BMNR начал убегать от остальных, став крупнейшим держателем ETH на планете с ~$3 миллиарда в ETH и заявленной целью приобрести до 5,0% от общего объема. $SBET на втором месте с ~$2 миллиарда.
И $SBET, и $BMNR торгуются примерно по 1,5x mNAV, и если вы считаете, что премии являются функцией PE + ликвидности + скорости + суверенных опционов...
Это может быть слишком низко.
1,86 тыс.
8
Содержание этой страницы предоставляется третьими сторонами. OKX не является автором цитируемых статей и не имеет на них авторских прав, если не указано иное. Материалы предоставляются исключительно в информационных целях и не отражают мнения OKX. Материалы не являются инвестиционным советом и призывом к покупке или продаже цифровых активов. Раздел использует ИИ для создания обзоров и кратких содержаний предоставленных материалов. Обратите внимание, что информация, сгенерированная ИИ, может быть неточной и непоследовательной. Для получения полной информации изучите соответствующую оригинальную статью. OKX не несет ответственности за материалы, содержащиеся на сторонних сайтах. Цифровые активы, в том числе стейблкоины и NFT, подвержены высокому риску, а их стоимость может сильно колебаться. Перед торговлей и покупкой цифровых активов оцените ваше финансовое состояние и принимайте только взвешенные решения.