Uusia omaisuuseriä kryptovaluuttapiirissä: Ovatko osaketoken-markkinat seuraava leimahduspiste?

Kirjoittaja: XinGPT

Viime aikoina yritykset, kuten Robinhood, yhdysvaltalainen pörssiyhtiö, ja Kraken, kryptovaluuttapörssi, ovat käynnistäneet osaketoken-liiketoimintaa.

Robinhood johtaa osaketokenien innovaatioiden aaltoa

Fintech-jätti Robinhood on lanseerannut Euroopan unionissa odotetut osaketokeninsa, joiden tavoitteena on tarjota eurooppalaisille käyttäjille uusi tapa käydä kauppaa osakkeilla. Tämän innovatiivisen palvelun avulla käyttäjät voivat ostaa ja myydä johdannaisia, jotka seuraavat osakekursseja Yhdysvaltain dollareissa, ja Robinhood tekee euromuunnoksen automaattisesti taustalla, mutta siitä veloitetaan 0,1 %:n vaihtomaksu.

Osakkeen tokenisointiprosessi on esitetty seuraavassa kaaviossa:

1. Isännöinti- ja kartoitusmekanismit

Robinhoodin osaketokenin ydinmekaniikka piilee sen ainutlaatuisessa säilytys- ja kartoituslähestymistavassa. Nämä tokenit ovat hintaa seuraavia johdannaisia (huomaa, että ne eivät ole arvopapereiden kartoitus), ja niiden kohde-etuudet ovat turvallisesti Robinhoodin eurooppalaisella tilillä yhdysvaltalaisen lisensoidun laitoksen toimesta. Robinhood Europe on vastuussa näiden sopimusten tekemisestä ja kirjaamisesta lohkoketjuun. On syytä huomata, että osaketokenien johdannaisluonteen vuoksi vastaavia arvopapereita voidaan pitää säilytyksessä vain Robinhood-tileillä, eivätkä käyttäjät voi lunastaa niitä suoraan.

2. Säännösten noudattaminen EU:n MiFID II -järjestelmässä

Robinhoodin osaketokeneita tarjotaan johdannaissopimuksina MiFID II (Markets in Financial Instruments Directive II) -kehyksen mukaisesti. Robinhoodin aiemmin hankkimalla Bitstamp-pörssillä on MFT (Multilateral Trading Facility) -lisenssi, joka on linjassa EU:n johdannaiskauppapalveluja tarjoavien yritysten lupavaatimusten kanssa. Tämä tarkoittaa, että Robinhoodin palveluita säännellään Euroopan unionissa, mikä tarjoaa käyttäjille tietyn tason vaatimustenmukaisuuden. On kuitenkin tärkeää huomata, että Robinhood-osaketoken on tällä hetkellä saatavilla vain EU:n alueella, eikä sillä voi käydä kauppaa Yhdysvalloissa.

3. Tapahtuma-ajat ja yhtiötapahtumat

Kaupankäyntiaikojen osalta Robinhood-osaketokenien ensimmäinen vaihe on kaupankäynnin kohteena viitenä päivänä viikossa maanantaista klo 02:00 CET/kesäajasta lauantaihin klo 02:00.

Yritystapahtumien (esim. osingot, osingot, splitit jne.) tapauksessa Robinhood toteuttaa puolestasi:

• Positioiden oikaisut: Osakkeiden jakamisen, käänteisen jakamisen, osakesymbolien muutosten tai splittien kaltaisissa toiminnoissa osaketokenien määrää voidaan säätää tililläsi automaattisesti kohde-etuutena olevan osakkeen muutosten mukaan.

• Käteisvoitot: Tapahtumista, kuten fuusioista, yritysostoista, selvitystilaisuuksista tai listalta poistamisesta, voit saada euromääräisiä käteisvaroja tapahtuman perusteella.

• Osingot: Käteisosinkot käsitellään automaattisesti. Saat euromääräiset osingot ja ne näkyvät rahavarojenojena kauppahistoriassa. Osingonmaksusta ei peritä vaihtomaksuja, mutta lähdeveroja voidaan periä alueestasi riippuen.

• Pääoman kierron kannalta osaketokenien myynnistä saadut varat voidaan käyttää välittömästi kaupankäyntiin ja ne voidaan nostaa T+1-päivänä.

4. Osaketokenit ovat ketjussa

Robinhoodin osaketokenien liikkeeseenlaskussa hyödynnetään lohkoketjuteknologiaa, joka perustuu alkuvaiheessa Arbitrum-lohkoketjuun, ja suunnitelmissa on siirtyä tulevaisuudessa Robinhoodin omaan Layer 2 -lohkoketjuun. Tämä osoittaa Robinhoodin sitoutumisen lohkoketjuteknologian hyödyntämiseen transaktioiden tehokkuuden ja läpinäkyvyyden parantamiseksi.

Robinhoodin osaketokenin lanseeraus tarjoaa epäilemättä eurooppalaisille käyttäjille monipuolisempia sijoitusvaihtoehtoja. Uudentyyppisenä johdannaistuotteena käyttäjien on kuitenkin edelleen ymmärrettävä täysin sen mekanismi, riskit ja asiaankuuluvat sääntelyvaatimukset ennen kaupankäyntiin osallistumista.

5. Pääomasijoitusmarkkinoille pääsy: OpenAI ja SpaceX tokenisointi

Osana laajempaa kryptovaluuttojen käyttöönottosuunnitelmaansa Robinhood on tuonut pääomasijoitukset saataville lohkoketjuteknologian avulla ensimmäistä kertaa ja tuonut OpenAI:n ja SpaceX:n tokenisoidut osakkeet eurooppalaisille käyttäjille. Tämän virstanpylvään mahdollistaa EU:n joustavampi sääntely-ympäristö, joka antaa tavallisille sijoittajille pääsyn näihin yksityisten yritysten osakkeisiin, jotka ovat yleensä vain sisäpiiriläisten ja varakkaiden sijoittajien saatavilla.

Kraken on suunniteltu olemaan avoimempi Crypto Nativelle

1. Sulku- ja kartoitusmekanismit

• Säilytysmekanismi: xStocks on Backed Financen vastuulla sellaisten todellisten osakkeiden tai ETF-varojen ostamisesta ja säilyttämisestä, jotka on talletettu vaatimustenmukaisille kolmannen osapuolen säilyttäjille (kuten Alpaca Securities Yhdysvalloissa, InCore Bank Sveitsissä ja Maerki Baumann). Jokainen xStocks-token on sidottu kohde-etuuteen 1:1, ja säilytysprosessia valvotaan tiukasti omaisuuden turvallisuuden ja läpinäkyvyyden varmistamiseksi. Sivustolla korostetaan, että Chainlink tarkistaa säännöllisesti Backed Financen Proof of Reserves -mekanismin varmistaakseen, että tokenit vastaavat todellista omaisuutta.

• Kartoitusmekanismi: xStockit ovat Solana-lohkoketjuun perustuvia SPL-tokeneita, jotka edustavat kohde-etuutena olevan osakkeen tai ETF:n murto-osuutta. Tokenisointiprosessi saavutetaan älykkäillä sopimuksilla, joissa hinnat synkronoidaan reaaliajassa perinteisten markkinoiden kanssa Chainlink-oraakkelien avulla. Käyttäjät voivat siirtää xStockeja Solana-yhteensopivaan lompakkoon (esim. Phantom) käytettäväksi kaupankäyntinä, likviditeetin louhinnana tai vakuutena hajautetun rahoituksen (DeFi) protokollissa (esim. Erityisesti virallisella verkkosivustolla todetaan, että xStocks voidaan lunastaa milloin tahansa kohde-etuuden käteisarvoon, ja selvitysprosessi on nopea ja tehokas.

• Lisätietoja: xStocks tukee murto-omistajuutta, ja vähimmäissijoituskynnys on niinkin alhainen kuin 1 dollari, mikä sopii yksityissijoittajille. Tokenisointi eliminoi perinteisten välittäjien hankalan prosessin, mikä vähentää rajat ylittävien sijoitusten kustannuksia ja viivästyksiä.

2. Säännösten noudattamisen lisenssi

• Vaatimustenmukaisuuskehys: Kraken ja Backed Finance työskentelevät aktiivisesti maailmanlaajuisten sääntelyviranomaisten kanssa varmistaakseen, että xStocks noudattaa paikallisia lakeja ja määräyksiä. Virallisella verkkosivustolla todetaan selvästi, että Kraken toteuttaa tiukan KYC- ja AML-prosessin, ja kaikkien käyttäjien on läpäistävä henkilöllisyyden todentaminen. xStocksin liikkeeseenlaskuun ja kaupankäyntiin sovelletaan Backed Financen sääntelykehystä, jonka ehdot löytyvät backed.fi:n ohjelmaesitteestä.

• Alueelliset rajoitukset: xStocks on tällä hetkellä saatavilla vain muille kuin yhdysvaltalaisille asiakkaille, eikä se tue käyttäjiä markkinoilla, kuten Yhdysvalloissa, Kanadassa, Isossa-Britanniassa, EU:ssa ja Australiassa, ja kohdemarkkinoihin kuuluvat Eurooppa (osittain), Latinalainen Amerikka, Afrikka ja Aasia. Virallinen verkkosivusto ei nimenomaisesti mainitse Manner-Kiinassa asuvia käyttäjiä, mutta X-viesti osoittaa, että Manner-Kiinassa asuvia käyttäjiä ei ole rajoitettu rekisteröitymästä ja heidät on vahvistettava edelleen.

• Sääntelyhaasteet ja -näkymät: Virallinen verkkosivusto tunnustaa, että tokenisoidut arvopaperit kohtaavat monimutkaisen kansainvälisen sääntely-ympäristön. Kraken on yhteydessä sääntelyviranomaisiin suunnitelmissaan laajentaa asteittain tuettuja lainkäyttöalueita, ja Kraken korostaa vaatimustenmukaisuus ensin -strategiaansa oikeudellisten riskien vähentämiseksi.

• Lisätietoja: Krakenilla on MiCA (Crypto Asset Market Regulation) -lisenssi Euroopan unionissa, joka tukee sen vaatimustenmukaista toimintaa Euroopassa ja voi luoda pohjan xStocksin tulevalle laajentumiselle osissa Eurooppaa.

3. Tapahtuma-ajat ja yhtiötapahtumat

• Kaupankäyntiajat: xStocks tukee 24/5-kaupankäyntiä (maanantaista perjantaihin) ja rikkoo perinteisen Yhdysvaltain osakemarkkinoiden rajan 9:30-16:00 (EST). Virallinen verkkosivusto vahvistaa, että xStockeilla voidaan käydä kauppaa Kraken-alustalla tai Solana-ketjussa yhteensopivien lompakoiden, kuten Phantomin, kautta. Markkinatauon aikana (viikonloppuisin ja Yhdysvaltain juhlapyhinä) ketjun sisäinen kaupankäynti jatkuu, ja hinnat voivat vaihdella kuin "ennakoivat markkinat" Chainlink-oraakkelien tarjoaman viimeisen päätöshinnan sekä markkinoiden tarjonnan ja kysynnän perusteella. Kraken aikoo käydä kauppaa 24/7 tulevaisuudessa.

• Yhtiötapahtumien käsittely: Virallinen verkkosivusto selventää, että xStocksin omistajilla ei ole perinteisten osakkeenomistajien äänioikeutta tai oikeutta osallistua yhtiökokouksiin. Osingot jaetaan epäsuorasti tokenien hinnansäätömekanismin kautta, joka vastaa vastaavien tokenien luovuttamista käyttäjille heidän positioidensa osuuden mukaan taloudellisen hyödyn välittymisen varmistamiseksi. Muut yritystapahtumat (esim. osakkeiden jakaminen, fuusiot) hoitaa Backed Finance, ja tokenien määrää tai arvoa mukautetaan vastaavasti kohde-etuuden muutosten mukaan.

• Lisätietoja: Virallinen verkkosivusto korostaa, että xStocksin ketjussa olevat tapahtumat tukevat välitöntä selvitystä (T+0), mikä parantaa huomattavasti tehokkuutta verrattuna T+2-selvityssykliin perinteisillä markkinoilla. Osallistuminen DeFi-ekosysteemiin (esim. vakuudet Kamino Lendissä) lisää entisestään xStocksin joustavuutta, mutta likviditeettipoolin syvyys voi olla rajoitettu markkinatauon aikana, joten varo liukumisriskejä.

4. Tuetut lohkoketjut ja liikkeeseenlaskut

• Tuetut lohkoketjut: xStocks perustuu tällä hetkellä Solana-lohkoketjuun ja käyttää SPL-token-standardia. Virallisen verkkosivuston mukaan Solana valittiin alkuperäiseksi alustaksi sen suuren suorituskyvyn (tuhansia tapahtumia sekunnissa), alhaisten transaktiokustannusten (noin 0,01 dollaria per tapahtuma) ja kypsän ekosysteemin (joka tukee DeFi-protokollia, kuten Raydiumia ja Jupiteria) vuoksi. Kraken ja Backed Finance suunnittelevat laajentavansa xStocksia tulevaisuudessa muihin korkean suorituskyvyn lohkoketjuihin, kuten Ethereumiin tai Arbitrumiin, parantaakseen yhteentoimivuutta ja markkinoiden kattavuutta.

• Liikkeeseenlasku: Backed Financen liikkeeseen laskema xStocks lanseeraa ensimmäiset 60 yhdysvaltalaista osaketta ja ETF:ää, mukaan lukien Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Microsoft (MSFT), Google (GOOG) ja SPDR S&P 500 ETF (SPY). Virallisen verkkosivuston mukaan Kraken listaa xStocksin alustalle 30. kesäkuuta 2025 alkaen ja aikoo jatkaa tuettujen omaisuuserien lisäämistä. xStocks on saatavilla sekä Bybit- että Solana DeFi -alustoilla (esim. Raydium, Kamino Swap), mikä laajentaa markkinoiden kattavuutta.

• Tausta ja ekologia: Backed Financen perusti alkuperäinen DAOStack-ydintiimi, ja Coinbase ja muut instituutiot sijoittivat keskittyen tokenisoituihin rahoitusvaroihin. xStocks-tarjontaa tukevat kumppanit, kuten Chainlink (hintaoraakkeli), Raydium, Jupiter ja Kamino, jotka muodostavat "xStocks Alliancen", joka tarjoaa tokenille likviditeettiä, teknologiaa ja ekosysteemin integrointia. Virallinen verkkosivusto korostaa, että xStocks ei ole vain Krakenin liiketoiminnan laajentaminen, vaan myös virstanpylväs perinteisen rahoituksen ja lohkoketjun integroinnissa.

• Lisätietoja: Virallinen verkkosivusto huomauttaa, että xStocksin liikkeeseenlaskumäärää säädetään dynaamisesti ja se liittyy kohde-etuuksien ostoon ja lunastukseen. Käyttäjät voivat käydä kauppaa xStockeilla fiat-, krypto- tai stablecoineilla (kuten USDT) Kraken-alustan kautta, ja sijoituskynnys on niinkin alhainen kuin 1 dollari, mikä sopii yksityissijoittajille ympäri maailmaa.

Sitä vastoin Robinhoodilla on parempi kattavuus vaatimustenmukaisuudesta ja valtavirran väestöstä, ja se tarjoaa listaamattomia osakkeita; Kraken puolestaan kattaa useampia alueita ja tukee alkuperäisiä ketjun sisäisiä transaktioita ja DeFi-protokollia, mikä tekee siitä kryptonatiivimman. Käyttääkseni harhaanjohtavaa analogiaa, Robinhood ottaa vähän kuin USDC, kun taas Kraken tähtää USDT:hen; Temppeli, ruohonjuuritaso.

Startup-tiimeille osallistuminen uusien osaketokenien liikkeeseenlaskuun ei välttämättä pysty kilpailemaan kahden suuren yrityksen kanssa, mutta tällä hetkellä mahdollisuuksia on kahdenlaisia:

• Perinteiset välittäjät eivät voi kattaa alajaettujen ryhmien tai alueiden kattavuutta, kuten Tiger Brokersin korvaamisen logiikkaa, mutta se voidaan saavuttaa kryptolla;

• Rahoitustuoteinnovaatiot, osaketokenissa on mukana omaisuuspoolissa, yrittäjätiimit voivat tarjota uusia johdannaisvaroja ja kaupankäyntistrategioita erottautuakseen suurista pörsseistä, kuten erittäin vipuvaikutteisista sopimuksista, vipuvaikutteisista ETF:istä jne.