Nya tillgångar i kryptovalutacirkeln: Kommer aktietokenmarknaden att bli nästa krutdurk?

Författare: XinGPT

Nyligen har företag som Robinhood, ett amerikanskt börsnoterat företag, och Kraken, en kryptovalutabörs, lanserat aktietokenföretag.

Robinhood leder vågen av innovation av aktietoken

Fintech-jätten Robinhood har lanserat sina efterlängtade aktietokens i Europeiska unionen, som syftar till att ge europeiska användare ett nytt sätt att handla med aktier. Denna innovativa tjänst gör det möjligt för användare att köpa och sälja derivat som spårar aktiekurser i amerikanska dollar, och eurokonverteringen görs automatiskt av Robinhood i bakgrunden, men en växlingsavgift på 0,1 % tas ut.

Aktietokeniseringsprocessen visas i följande diagram:

1. Värd- och mappningsmekanismer

Kärnmekaniken i Robinhoods aktietoken ligger i dess unika förvarings- och kartläggningsmetod. Dessa tokens är prisföljande derivat (observera att de inte är en kartläggning av värdepapper) och deras underliggande tillgångar hålls säkert på Robinhoods europeiska konto av en USA-licensierad institution. Robinhood Europe ansvarar för att utfärda dessa kontrakt och registrera dem på blockkedjan. Det är värt att notera att på grund av aktietokens derivatkaraktär kan motsvarande värdepapper endast hållas i förvar på Robinhood-konton och kan inte lösas in direkt av användare.

2. Regelefterlevnad enligt EU:s MiFID II-ramverk

Robinhood-aktietokens erbjuds som derivatkontrakt enligt MiFID II-ramverket (Markets in Financial Instruments Directive II). Bitstamp-börsen, som Robinhood tidigare förvärvat, innehar en MFT-licens (Multilateral Trading Facility), vilket är i linje med EU:s licenskrav för företag som tillhandahåller derivathandelstjänster. Detta innebär att Robinhoods tjänster är reglerade i Europeiska unionen, vilket ger användarna en viss nivå av efterlevnad. Det är dock viktigt att notera att Robinhood-aktietoken för närvarande endast är tillgänglig i EU-regionen och inte kan handlas i USA.

3. Transaktionstimmar och företagshändelser

När det gäller handelstider är den första fasen av Robinhoods aktietokens tillgänglig för handel fem dagar i veckan från måndag kl. 02:00 CET/sommartid till lördag kl. 02:00.

I händelse av företagshändelser (t.ex. utdelningar, utdelningar, splits, etc.) kommer Robinhood att utföra för din räkning:

• Positionsjusteringar: För operationer som aktiesplittar, omvända splittar, ändringar av tickersymboler eller splittar kan antalet aktietoken justeras automatiskt på ditt konto för att återspegla förändringar i den underliggande aktien.

• Kontantutdelningar: För händelser som fusioner, förvärv, likvidationer eller avnoteringar kan du få kontantutdelningar denominerade i euro baserat på händelsen.

• Utdelningar: Kontantutdelningar kommer att behandlas automatiskt. Du får dividender i euro och syns som kontantutdelning i transaktionshistoriken. Det finns inga växlingsavgifter för utdelningar, men källskatt kan tillkomma beroende på din region.

• När det gäller kapitalomsättning kan de medel som erhålls från försäljningen av aktietokens användas omedelbart för handel och kan tas ut på T+1-dagen.

4. Aktietokens är på kedjan

Utfärdandet av Robinhoods aktietokens utnyttjar blockkedjeteknik, som är baserad på Arbitrum-blockkedjan i ett tidigt skede, och planerar att migrera till Robinhoods egen Layer 2-blockkedja i framtiden. Detta visar Robinhoods engagemang för att utnyttja blockchain-teknik för att förbättra transaktionseffektiviteten och transparensen.

Robinhoods lansering av aktietoken kommer utan tvekan att ge europeiska användare mer diversifierade investeringsalternativ. Eftersom det är en ny typ av derivatprodukt måste användarna dock fortfarande förstå dess mekanism, risker och relevanta regulatoriska krav innan de deltar i handeln.

5. Inträde på private equity-marknaden: OpenAI och SpaceX tokenisering

Som en del av sin bredare lanseringsplan för kryptovaluta har Robinhood för första gången gjort private equity tillgängligt genom blockkedjeteknik och introducerat tokeniserade aktier i OpenAI och SpaceX för europeiska användare. Denna milstolpe är möjlig tack vare EU:s mer flexibla regelverk, som ger vanliga investerare tillgång till dessa aktier i privata företag, som normalt sett endast är tillgängliga för insiders och förmögna investerare.

Kraken är designad för att vara mer öppen för Crypto Native

1. Mekanismer för deposition och kartläggning

• Förvaringsmekanism: xStocks är Backed Finance ansvar för köp och förvaring av riktiga aktier eller ETF-tillgångar, deponerade hos kompatibla tredjepartsförvaringsinstitut (som Alpaca Securities i USA, InCore Bank i Schweiz och Maerki Baumann). Varje xStocks-token är knuten till den underliggande tillgången 1:1, och förvaringsprocessen är strikt övervakad för att säkerställa tillgångens säkerhet och transparens. Webbplatsen lyfter fram att Backed Finances Proof of Reserves-mekanism regelbundet verifieras av Chainlink för att säkerställa att tokens matchar verkliga tillgångar.

• Kartläggningsmekanism: xStocks är SPL-tokens baserade på Solana-blockkedjan och representerar delat ägande av den underliggande aktien eller ETF:en. Tokeniseringsprocessen uppnås genom smarta kontrakt, där priserna synkroniseras i realtid med traditionella marknader genom Chainlink-orakel. Användare kan överföra xStocks till en Solana-kompatibel plånbok (t.ex. Phantom) för att använda som handel, likviditetsbrytning eller säkerhet i decentraliserade finansprotokoll (DeFi) (t.ex. Raydium, Jupiter, Kamino). I synnerhet säger den officiella webbplatsen att xStocks kan lösas in när som helst för kontantvärdet på den underliggande tillgången, och avvecklingsprocessen är snabb och effektiv.

• Ytterligare information: xStocks stöder delat ägande, med en lägsta investeringströskel så låg som $1, vilket är lämpligt för icke-professionella investerare. Tokenisering eliminerar den besvärliga processen för traditionella mäklare, vilket minskar kostnaderna och förseningen av gränsöverskridande investeringar.

2. Licens för regelefterlevnad

• Ramverk för efterlevnad: Kraken och Backed Finance arbetar aktivt med globala tillsynsmyndigheter för att säkerställa att xStocks följer lokala lagar och förordningar. På den officiella webbplatsen står det tydligt att Kraken implementerar en strikt KYC- och AML-process, och alla användare måste klara identitetsverifiering. Utgivningen och handeln med xStocks är föremål för Backed Finances regelverk, vars villkor finns i backed.fi:s grundprospekt.

• Regionala begränsningar: xStocks är för närvarande endast tillgängligt för icke-amerikanska kunder och stöder inte användare på marknader som USA, Kanada, Storbritannien, EU och Australien, med målmarknader inklusive Europa (i delar), Latinamerika, Afrika och Asien. Den officiella webbplatsen nämner inte uttryckligen användare på det kinesiska fastlandet, men X-inlägget indikerar att användare på det kinesiska fastlandet inte är begränsade från registrering och måste verifieras ytterligare.

• Regulatoriska utmaningar och framtidsutsikter: Den officiella webbplatsen erkänner att tokeniserade värdepapper står inför en komplex internationell regleringsmiljö. Kraken kommunicerar med tillsynsmyndigheter med planer på att gradvis utöka de jurisdiktioner som stöds, och Kraken betonar sin strategi för efterlevnad först för att minska de juridiska riskerna.

• Ytterligare information: Kraken har en MiCA-licens (Crypto Asset Market Regulation) i Europeiska unionen, vilket stöder dess kompatibla verksamhet i Europa och kan sätta scenen för framtida expansion av xStocks i delar av Europa.

3. Transaktionstimmar och företagshändelser

• Öppettider: xStocks stöder 24/5-handel (måndag till fredag) och bryter igenom den traditionella amerikanska aktiemarknadsgränsen på 9:30-16:00 (EST). Den officiella webbplatsen bekräftar att xStocks kan handlas på Kraken-plattformen eller på Solana-kedjan genom kompatibla plånböcker som Phantom. Under marknadspausen (helger och amerikanska helgdagar) kommer handel på kedjan att fortsätta att äga rum, och priserna kan fluktuera som en "prediktiv marknad" baserat på det senaste stängningspriset som tillhandahålls av Chainlink-orakel och marknadens utbud och efterfrågan. Kraken planerar att handla 24/7 i framtiden.

• Hantering av företagshändelser: Den officiella webbplatsen klargör att xStocks-innehavare inte har samma rösträtt som traditionella aktieägare eller rätt att delta i bolagsstämmor. Utdelningar distribueras indirekt genom mekanismen för prisjustering av token, vilket motsvarar att släppa motsvarande tokens till användare enligt andelen av deras positioner för att säkerställa överföring av ekonomiska fördelar. Andra företagshändelser (t.ex. aktiesplittar, fusioner) hanteras av Backed Finance, och antalet eller värdet på tokens justeras i enlighet med detta för att återspegla förändringar i de underliggande tillgångarna.

• Ytterligare detaljer: Den officiella webbplatsen betonar att xStocks on-chain-transaktioner stöder omedelbar avveckling (T+0), vilket avsevärt förbättrar effektiviteten jämfört med T+2-avvecklingscykeln på traditionella marknader. Deltagande i DeFi-ekosystemet (t.ex. säkerheter hos Kamino Lend) förbättrar ytterligare flexibiliteten hos xStocks, men djupet i likviditetspoolen kan vara begränsat under marknadspausen, så var försiktig med glidningsrisker.

4. Blockkedjor och emissioner som stöds

• Blockkedjor som stöds: xStocks är för närvarande baserat på Solana-blockkedjan och använder SPL-tokenstandarden. Enligt den officiella webbplatsen valdes Solana som den första plattformen på grund av dess höga genomströmning (tusentals transaktioner per sekund), låga transaktionskostnad (cirka 0,01 dollar per transaktion) och mogna ekosystem (som stöder DeFi-protokoll som Raydium och Jupiter). Kraken och Backed Finance planerar att utöka xStocks till andra högpresterande blockkedjor som Ethereum eller Arbitrum i framtiden för att förbättra interoperabiliteten och marknadstäckningen.

• Utgivning: xStocks, utfärdat av Backed Finance, kommer att lansera de första 60 amerikanska aktierna och ETF:erna, inklusive Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Microsoft (MSFT), Google (GOOG) och SPDR S&P 500 ETF (SPY). Enligt den officiella webbplatsen kommer Kraken att lista xStocks på plattformen från och med den 30 juni 2025 och planerar att fortsätta att öka de typer av tillgångar som stöds. xStocks är tillgängliga på både Bybit- och Solana DeFi-plattformar (t.ex. Raydium, Kamino Swap), vilket utökar marknadstäckningen.

• Bakgrund och ekologi: Backed Finance grundades av det ursprungliga DAOStack-kärnteamet och investerades av Coinbase och andra institutioner, med fokus på tokeniserade finansiella tillgångar. xStocks-erbjudandet stöds av partners som Chainlink (prisorakel), Raydium, Jupiter och Kamino, och bildar "xStocks Alliance" som tillhandahåller likviditet, teknik och ekosystemintegration för token. Den officiella webbplatsen betonar att xStocks inte bara är Krakens affärsexpansion, utan också en milstolpe i integrationen av traditionell finans och blockchain.

• Ytterligare detaljer: Den officiella webbplatsen påpekar att utgivningsvolymen för xStocks justeras dynamiskt och är kopplad till köp och inlösen av de underliggande tillgångarna. Användare kan handla xStocks i fiat, krypto eller stablecoins (t.ex. USDT) via Kraken-plattformen, med en investeringströskel så låg som $1, vilket är lämpligt för privata investerare runt om i världen.

Däremot har Robinhood bättre täckning av efterlevnad och vanliga befolkningar och tillhandahåller onoterade aktier; Kraken, å andra sidan, täcker fler regioner och stöder inhemska transaktioner på kedjan och DeFi-protokoll, vilket gör det mer kryptoinhemskt. För att använda en missriktad analogi tar Robinhood lite som USDC, medan Kraken siktar på USDT; Ett tempel, en gräsrot.

För startup-team kanske det inte nödvändigtvis är möjligt att konkurrera med två stora företag om att delta i utfärdandet av nya aktietokentillgångar, men för närvarande finns det två typer av möjligheter:

• Täckningen av uppdelade grupper eller regioner, liknande logiken för att ersätta Tiger Brokers, kan inte täckas av traditionella mäklarhus, utan kan nås av krypto;

• Finansiell produktinnovation, i aktietoken ingår i tillgångspoolen, kan entreprenörsteam tillhandahålla nya derivattillgångar och handelsstrategier för att skilja sig från stora börser, såsom kontrakt med hög hävstångseffekt, ETF:er med hävstångseffekt, etc.