Nye eiendeler i kryptovalutasirkelen: Vil aksjetokenmarkedet være det neste tennpunktet?

Forfatter: XinGPT

Nylig har selskaper som Robinhood, et amerikansk børsnotert selskap, og Kraken, en kryptovalutabørs, lansert aksjetoken-virksomheter.

Robinhood leder bølgen av aksjetoken-innovasjon

Fintech-giganten Robinhood har lansert sine etterlengtede aksjetokens i EU, med sikte på å gi europeiske brukere en ny måte å handle aksjer på. Denne innovative tjenesten lar brukere kjøpe og selge derivater som sporer aksjekurser i amerikanske dollar, og eurokonverteringen gjøres automatisk av Robinhood i bakgrunnen, men et vekslingsgebyr på 0,1 % belastes.

Aksjetokeniseringsprosessen er vist i følgende diagram:

1. Verts- og kartleggingsmekanismer

Kjernemekanikken til Robinhoods aksjetoken ligger i dens unike forvarings- og kartleggingstilnærming. Disse tokenene er prisfølgende derivater (merk at de ikke er en kartlegging av verdipapirer) og deres underliggende eiendeler holdes sikkert på Robinhoods europeiske konto av en USA-lisensiert institusjon. Robinhood Europe er ansvarlig for å utstede disse kontraktene og registrere dem på blokkjeden. Det er verdt å merke seg at på grunn av den avledede naturen til aksjetokens, kan de tilsvarende verdipapirene bare oppbevares på Robinhood-kontoer og kan ikke løses inn direkte av brukere.

2. Overholdelse av regelverk under EUs MiFID II-rammeverk

Robinhood-aksjetokens tilbys som derivatkontrakter under MiFID II-rammeverket (Markets in Financial Instruments Directive II). Bitstamp-børsen, som Robinhood tidligere kjøpte opp, har en MFT-lisens (Multilateral Trading Facility), som er i tråd med EUs lisensieringskrav for selskaper som tilbyr derivathandelstjenester. Dette betyr at Robinhoods tjenester er regulert i EU, og gir brukerne et visst nivå av overholdelse. Det er imidlertid viktig å merke seg at Robinhood-aksjetokenet foreløpig bare er tilgjengelig i EU-regionen og ikke kan omsettes i USA.

3. Transaksjonstider og selskapshendelser

Når det gjelder åpningstider, er den første fasen av Robinhood-aksjetokens tilgjengelig for handel fem dager i uken fra mandag 02:00 CET/sommertid til lørdag 02:00.

Når det gjelder selskapshandlinger (f.eks. utbytte, utbytte, splittelse osv.), vil Robinhood utføre på vegne av deg:

• Posisjonsjusteringer: For operasjoner som aksjesplitter, omvendte splitter, endringer i tickersymboler eller splitter, kan antallet aksjetokens justeres automatisk i kontoen din for å gjenspeile endringer i den underliggende aksjen.

• Kontantutdelinger: For hendelser som fusjoner, oppkjøp, likvidasjoner eller avnoteringer, kan du motta kontantutdelinger denominert i euro basert på hendelsen.

• Utbytte: Kontantutbytte vil bli behandlet automatisk. Du vil motta utbytte utbetalt i euro og vil vises som en kontantutdeling i transaksjonshistorikken. Det er ingen vekslingsgebyrer for utbyttebetalinger, men kildeskatt kan påløpe avhengig av din region.

• Når det gjelder kapitalomsetning, kan midlene oppnådd fra salg av aksjetokens brukes umiddelbart til handel og kan tas ut på T+1-dagen.

4. Aksjetokens er på kjeden

Utstedelsen av Robinhoods aksjetokens utnytter blokkjedeteknologi, som er basert på Arbitrum-blokkjeden i den tidlige fasen, og planlegger å migrere til Robinhoods egen Layer 2-blokkjede i fremtiden. Dette viser Robinhoods forpliktelse til å utnytte blokkjedeteknologi for å forbedre transaksjonseffektiviteten og åpenheten.

Robinhoods lansering av aksjetokenet vil utvilsomt gi europeiske brukere mer diversifiserte investeringsalternativer. Som en ny type derivatprodukt må brukerne imidlertid fortsatt forstå mekanismen, risikoene og relevante regulatoriske krav før de deltar i handel.

5. Gå inn i private equity-markedet: OpenAI og SpaceX-tokenisering

Som en del av sin bredere utrullingsplan for kryptovaluta har Robinhood gjort private equity tilgjengelig gjennom blokkjedeteknologi for første gang, og introdusert tokeniserte aksjer av OpenAI og SpaceX til europeiske brukere. Dette milepælstrekket er muliggjort av EUs mer fleksible regulatoriske miljø, som gir vanlige investorer tilgang til disse private selskapsaksjene, som normalt bare er tilgjengelige for innsidere og investorer med høy nettoformue.

Kraken er designet for å være mer åpen for Crypto Native

1. Deponerings- og kartleggingsmekanismer

• Depotmekanisme: xStocks er ansvaret til Backed Finance for kjøp og oppbevaring av ekte aksjer eller ETF-eiendeler, deponert hos kompatible tredjeparts depotmottakere (som Alpaca Securities i USA, InCore Bank i Sveits og Maerki Baumann). Hvert xStocks-token er knyttet til den underliggende eiendelen 1:1, og depotprosessen er strengt overvåket for å sikre aktivasikkerhet og åpenhet. Nettstedet fremhever at Backed Finances Proof of Reserves-mekanisme regelmessig verifiseres av Chainlink for å sikre at tokens samsvarer med reelle eiendeler.

• Kartleggingsmekanisme: xStocks er SPL-tokens basert på Solana-blokkjeden og representerer fraksjonelt eierskap av den underliggende aksjen eller ETFen. Tokeniseringsprosessen oppnås gjennom smarte kontrakter, der prisene synkroniseres i sanntid med tradisjonelle markeder gjennom Chainlink-orakler. Brukere kan overføre xStocks til en Solana-kompatibel lommebok (f.eks. Phantom) for å bruke som handel, likviditetsutvinning eller sikkerhet i desentraliserte finansprotokoller (DeFi) (f.eks. Spesielt sier den offisielle nettsiden at xStocks kan løses inn når som helst for kontantverdien av den underliggende eiendelen, og oppgjørsprosessen er rask og effektiv.

• Ytterligere detaljer: xStocks støtter fraksjonelt eierskap, med en minimumsinvesteringsterskel så lav som $1, som passer for detaljinvestorer. Tokenisering eliminerer den tungvinte prosessen til tradisjonelle meglere, og reduserer kostnadene og forsinkelsen ved grenseoverskridende investeringer.

2. Lisens for overholdelse av regelverk

• Rammeverk for overholdelse: Kraken og Backed Finance jobber aktivt med globale regulatorer for å sikre at xStocks overholder lokale lover og forskrifter. Den offisielle nettsiden sier tydelig at Kraken implementerer en streng KYC- og AML-prosess, og alle brukere er pålagt å bestå identitetsbekreftelse. Utstedelse og handel med xStocks er underlagt Backed Finance sitt regulatoriske rammeverk, hvis vilkår finnes i backed.fis basisprospekt.

• Regionale begrensninger: xStocks er foreløpig bare tilgjengelig for ikke-amerikanske kunder og støtter ikke brukere i markeder som USA, Canada, Storbritannia, EU og Australia, med målmarkeder inkludert Europa (i deler), Latin-Amerika, Afrika og Asia. Den offisielle nettsiden nevner ikke eksplisitt brukere på det kinesiske fastlandet, men X-innlegget indikerer at brukere på det kinesiske fastlandet ikke er begrenset fra registrering og må verifiseres ytterligere.

• Regulatoriske utfordringer og utsikter: Den offisielle nettsiden erkjenner at tokeniserte verdipapirer står overfor et komplekst internasjonalt regulatorisk miljø. Kraken er i kommunikasjon med regulatorer med planer om gradvis å utvide støttede jurisdiksjoner, og Kraken understreker sin compliance-first-strategi for å redusere juridiske risikoer.

• Ytterligere detaljer: Kraken har en MiCA-lisens (Crypto Asset Market Regulation) i EU, som støtter sin kompatible virksomhet i Europa og kan sette scenen for fremtidig ekspansjon av xStocks i deler av Europa.

3. Transaksjonstider og selskapshendelser

• Åpningstider: xStocks støtter 24/5 handel (mandag til fredag), og bryter gjennom den tradisjonelle amerikanske aksjemarkedsgrensen på 9:30-16:00 (EST). Den offisielle nettsiden bekrefter at xStocks kan handles på Kraken-plattformen eller på Solana-kjeden gjennom kompatible lommebøker som Phantom. Under markedspausen (helger og amerikanske helligdager) vil handel på kjeden fortsette å finne sted, og prisene kan svinge som et "prediktivt marked" basert på den siste sluttkursen gitt av Chainlink-orakler og markedstilbud og etterspørsel. Kraken planlegger å handle 24/7 i fremtiden.

• Håndtering av selskapshendelser: Den offisielle nettsiden presiserer at xStock-eiere ikke har stemmeretten til tradisjonelle aksjonærer eller retten til å delta på aksjonærmøter. Utbytte distribueres indirekte gjennom token-prisjusteringsmekanismen, som tilsvarer airdropping av tilsvarende tokens til brukere i henhold til andelen av deres posisjoner for å sikre overføring av økonomiske fordeler. Andre selskapshendelser (f.eks. aksjesplitter, fusjoner) håndteres av Backed Finance, og antall eller verdi av tokens justeres tilsvarende for å gjenspeile endringer i de underliggende eiendelene.

• Ytterligere detaljer: Den offisielle nettsiden understreker at xStocks sine transaksjoner på kjeden støtter øyeblikkelig oppgjør (T+0), noe som i stor grad forbedrer effektiviteten sammenlignet med T+2-oppgjørssyklusen i tradisjonelle markeder. Deltakelse i DeFi-økosystemet (f.eks. sikkerhet hos Kamino Lend) forbedrer fleksibiliteten til xStocks ytterligere, men likviditetspooldybden kan være begrenset under markedsbruddet, så vær forsiktig med glidningsrisiko.

4. Støttede blokkjeder og utstedelser

• Støttede blokkjeder: xStocks er for tiden basert på Solana-blokkjeden og bruker SPL-tokenstandarden. I følge den offisielle nettsiden ble Solana valgt som den første plattformen på grunn av dens høye gjennomstrømning (tusenvis av transaksjoner per sekund), lave transaksjonskostnader (ca. $0.01 per transaksjon) og modne økosystem (støtter DeFi-protokoller som Raydium og Jupiter). Kraken og Backed Finance planlegger å utvide xStocks til andre høyytelses blokkjeder som Ethereum eller Arbitrum i fremtiden for å forbedre interoperabilitet og markedsdekning.

• Utstedelse: xStocks, utstedt av Backed Finance, vil lansere de første 60 amerikanske aksjene og ETF-ene, inkludert Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Microsoft (MSFT), Google (GOOG) og SPDR S&P 500 ETF (SPY). I følge den offisielle nettsiden vil Kraken liste xStocks på plattformen fra 30 juni 2025, og planlegger å fortsette å øke typene eiendeler som støttes. xStocks er tilgjengelig på både Bybit og Solana DeFi-plattformer (f.eks.

• Bakgrunn og økologi: Støttet finans ble grunnlagt av det opprinnelige DAOStack-kjerneteamet og investert av Coinbase og andre institusjoner, med fokus på tokeniserte finansielle eiendeler. xStocks-tilbudet støttes av partnere som Chainlink (prisorakel), Raydium, Jupiter og Kamino, og danner "xStocks Alliance" som gir likviditet, teknologi og økosystemintegrasjon for tokenet. Den offisielle nettsiden understreker at xStocks ikke bare er Krakens forretningsutvidelse, men også en milepæl i integrasjonen av tradisjonell finans og blokkjede.

• Ytterligere detaljer: Den offisielle nettsiden påpeker at utstedelsesvolumet av xStocks er dynamisk justert og er knyttet til kjøp og innløsning av de underliggende eiendelene. Brukere kan handle xStocks i fiat-, krypto- eller stablecoins (som USDT) gjennom Kraken-plattformen, med en investeringsterskel så lav som $1, som passer for detaljinvestorer over hele verden.

Derimot har Robinhood bedre dekning av etterlevelse og vanlige populasjoner, og gir unoterte aksjer; Kraken, derimot, dekker flere regioner og støtter native transaksjoner på kjeden og DeFi-protokoller, noe som gjør den mer kryptonative. For å bruke en misforstått analogi, tar Robinhood litt som USDC, mens Kraken sikter mot USDT; Et tempel, en grasrot.

For oppstartsteam kan det å delta i utstedelsen av nye aksjetoken-eiendeler ikke nødvendigvis være i stand til å konkurrere med to store selskaper, men for tiden er det to typer muligheter:

• Dekningen av underinndelte grupper eller regioner, i likhet med logikken i å erstatte Tiger Brokers, kan ikke dekkes av tradisjonelle meglerhus, men kan nås med krypto;

• Finansiell produktinnovasjon, i aksjetokenet er inkludert i aktivapoolen, gründerteam kan tilby nye derivataktiva og handelsstrategier for å skille seg fra store børser, for eksempel høyt belånte kontrakter, belånte ETFer, etc.