Nieuwe activa in de cryptocurrency-cirkel: Zal de aandelenmarkt het volgende vlampunt zijn?

Auteur: XinGPT

Onlangs hebben bedrijven zoals Robinhood, een Amerikaans beursgenoteerd bedrijf, en Kraken, een cryptocurrency-uitwisseling, token-bedrijven gelanceerd.

Robinhood leidt de golf van innovatie van aandelentokens

Fintech-gigant Robinhood heeft zijn langverwachte Stock Tokens in de Europese Unie gelanceerd, met als doel Europese gebruikers een nieuwe manier te bieden om aandelen te verhandelen. Met deze innovatieve service kunnen gebruikers derivaten kopen en verkopen die aandelenkoersen in Amerikaanse dollars volgen, en de euroconversie wordt automatisch gedaan door Robinhood op de achtergrond, maar er worden 0.1% wisselkosten in rekening gebracht.

Het tokenisatieproces van aandelen wordt weergegeven in het volgende diagram:

1. Mechanismen voor hosting en mapping

De kernmechanica van Robinhood's aandelentoken ligt in de unieke bewarings- en mappingbenadering. Deze tokens zijn prijsvolgende derivaten (merk op dat ze geen mapping van effecten zijn) en hun onderliggende activa worden veilig bewaard op de Europese rekening van Robinhood door een instelling met een Amerikaanse vergunning. Robinhood Europe is verantwoordelijk voor het uitgeven van deze contracten en het vastleggen ervan op de blockchain. Het is vermeldenswaard dat vanwege het afgeleide karakter van aandelentokens, de bijbehorende effecten alleen in bewaring kunnen worden gehouden op Robinhood-accounts en niet rechtstreeks door gebruikers kunnen worden ingewisseld.

2. Naleving van de regelgeving in het kader van het MiFID II-kader van de EU

Robinhood-aandelentokens worden aangeboden als derivatencontracten onder het MiFID II-kader (Markets in Financial Instruments Directive II). De Bitstamp-beurs, die Robinhood eerder verwierf, heeft een MFT-licentie (Multilateral Trading Facility), die in overeenstemming is met de licentievereisten van de EU voor bedrijven die handelsdiensten voor derivaten aanbieden. Dit betekent dat de diensten van Robinhood gereguleerd zijn in de Europese Unie, waardoor gebruikers een bepaald niveau van naleving krijgen. Het is echter belangrijk op te merken dat het Robinhood-aandelentoken momenteel alleen beschikbaar is in de EU-regio en niet verhandelbaar is in de Verenigde Staten.

3. Transactie-uren en corporate actions

Wat de handelsuren betreft, is de eerste fase van Robinhood-aandelentokens vijf dagen per week beschikbaar voor handel van maandag 02:00 CET/zomertijd tot zaterdag 02:00 uur.

In het geval van corporate actions (bijv. dividenden, dividenden, splitsingen, enz.), zal Robinhood namens u het volgende uitvoeren:

• Positieaanpassingen: Voor bewerkingen zoals aandelensplitsingen, omgekeerde splitsingen, wijzigingen in tickersymbolen of splitsingen, kan het aantal van uw aandelentokens automatisch worden aangepast in uw account om wijzigingen in de onderliggende aandelen weer te geven.

• Uitkeringen in contanten: Voor gebeurtenissen zoals fusies, overnames, liquidaties of beëindigingen van de beursnotering, kunt u uitkeringen in contanten ontvangen die in euro's luiden op basis van de gebeurtenis.

• Dividenden: Contante dividenden worden automatisch verwerkt. U ontvangt dividenden die in euro's worden uitbetaald en worden weergegeven als een uitkering in contanten in de transactiegeschiedenis. Er zijn geen wisselkosten voor dividendbetalingen, maar afhankelijk van uw regio kan bronbelasting van toepassing zijn.

• In termen van kapitaalomzet kunnen de fondsen die worden verkregen uit de verkoop van stock tokens onmiddellijk worden gebruikt voor de handel en kunnen ze op T+1-dag worden opgenomen.

4. Aandelentokens zijn on-chain

De uitgifte van Robinhood's aandelentokens maakt gebruik van blockchain-technologie, die in een vroeg stadium is gebaseerd op de Arbitrum-blockchain, en is van plan om in de toekomst te migreren naar Robinhood's eigen Layer 2-blockchain. Dit toont de toewijding van Robinhood om gebruik te maken van blockchain-technologie om de efficiëntie en transparantie van transacties te verbeteren.

Robinhood's lancering van het aandelentoken zal Europese gebruikers ongetwijfeld meer gediversifieerde investeringsopties bieden. Als nieuw type afgeleid product moeten gebruikers echter nog steeds het mechanisme, de risico's en de relevante wettelijke vereisten volledig begrijpen voordat ze kunnen deelnemen aan de handel.

5. Toetreding tot de private equity-markt: OpenAI en SpaceX-tokenisatie

Als onderdeel van zijn bredere uitrolplan voor cryptocurrency heeft Robinhood voor het eerst private equity toegankelijk gemaakt via blockchain-technologie, door tokenized aandelen van OpenAI en SpaceX te introduceren bij Europese gebruikers. Deze mijlpaal wordt mogelijk gemaakt door de flexibelere regelgeving van de EU, die gewone beleggers toegang geeft tot deze aandelen van particuliere bedrijven, die normaal gesproken alleen beschikbaar zijn voor insiders en vermogende beleggers.

Kraken is ontworpen om meer open te staan voor Crypto Native

1. Escrow en mapping-mechanismen

• Bewaringsmechanisme: xStocks is de verantwoordelijkheid van Backed Finance voor de aankoop en bewaring van echte aandelen of ETF-activa, gedeponeerd bij conforme externe bewaarders (zoals Alpaca Securities in de VS, InCore Bank in Zwitserland en Maerki Baumann). Elk xStocks-token is 1:1 gekoppeld aan de onderliggende waarde en het bewaarproces staat onder strikt toezicht om de veiligheid en transparantie van de activa te waarborgen. De website benadrukt dat het Proof of Reserves-mechanisme van Backed Finance regelmatig wordt geverifieerd door Chainlink om ervoor te zorgen dat tokens overeenkomen met echte activa.

• Mapping-mechanisme: xStocks zijn SPL-tokens op basis van de Solana-blockchain en vertegenwoordigen fractioneel eigendom van de onderliggende aandelen of ETF. Het tokenisatieproces wordt bereikt door middel van slimme contracten, waarbij prijzen in realtime worden gesynchroniseerd met traditionele markten via Chainlink-orakels. Gebruikers kunnen xStocks overzetten naar een Solana-compatibele portemonnee (bijv. Phantom) om te gebruiken als handel, liquiditeitsmining of onderpand in gedecentraliseerde financiële (DeFi) protocollen (bijv. Raydium, Jupiter, Kamino). In het bijzonder stelt de officiële website dat xStocks op elk moment kan worden ingewisseld voor de contante waarde van de onderliggende waarde en dat het afwikkelingsproces snel en efficiënt is.

• Aanvullende details: xStocks ondersteunt fractioneel eigendom, met een minimale investeringsdrempel van slechts $ 1, wat geschikt is voor particuliere beleggers. Tokenisatie elimineert het omslachtige proces van traditionele makelaars, waardoor de kosten en vertraging van grensoverschrijdende investeringen worden verminderd.

2. Licentie voor naleving van regelgeving

• Compliance-kader: Kraken en Backed Finance werken actief samen met wereldwijde regelgevers om ervoor te zorgen dat xStocks voldoet aan de lokale wet- en regelgeving. Op de officiële website staat duidelijk dat Kraken een strikt KYC- en AML-proces implementeert en dat alle gebruikers verplicht zijn om de identiteitsverificatie te doorstaan. De uitgifte en verhandeling van xStocks is onderworpen aan het regelgevingskader van Backed Finance, waarvan de voorwaarden te vinden zijn in het basisprospectus van backed.fi.

• Regionale beperkingen: xStocks is momenteel alleen beschikbaar voor niet-Amerikaanse klanten en biedt geen ondersteuning voor gebruikers in markten zoals de VS, Canada, het VK, de EU en Australië, met doelmarkten zoals Europa (in delen), Latijns-Amerika, Afrika en Azië. De officiële website vermeldt gebruikers op het Chinese vasteland niet expliciet, maar de X-post geeft aan dat gebruikers op het Chinese vasteland niet worden beperkt in registratie en verder moeten worden geverifieerd.

• Uitdagingen en vooruitzichten op het gebied van regelgeving: De officiële website erkent dat tokenized effecten te maken hebben met een complexe internationale regelgevingsomgeving. Kraken staat in contact met regelgevers met plannen om ondersteunde rechtsgebieden geleidelijk uit te breiden, en Kraken benadrukt zijn compliance-first-strategie om juridische risico's te beperken.

• Aanvullende details: Kraken heeft een MiCA-licentie (Crypto Asset Market Regulation) in de Europese Unie, die zijn conforme activiteiten in Europa ondersteunt en de weg zou kunnen vrijmaken voor toekomstige uitbreiding van xStocks in delen van Europa.

3. Transactie-uren en corporate actions

• Handelsuren: xStocks ondersteunt 24/5 handel (maandag tot en met vrijdag) en doorbreekt de traditionele Amerikaanse beurslimiet van 9:30-16:00 (EST). De officiële website bevestigt dat xStocks kan worden verhandeld op het Kraken-platform of op de Solana-keten via compatibele portefeuilles zoals Phantom. Tijdens de marktpauze (weekends en Amerikaanse feestdagen) zal on-chain handel blijven plaatsvinden en kunnen prijzen fluctueren als een "voorspellende markt" op basis van de laatste slotkoers die door Chainlink-orakels wordt verstrekt en vraag en aanbod op de markt. Kraken is van plan om in de toekomst 24/7 te handelen.

• Behandeling van corporate actions: De officiële website verduidelijkt dat xStocks-houders niet genieten van het stemrecht van traditionele aandeelhouders of het recht om deel te nemen aan aandeelhoudersvergaderingen. Dividenden worden indirect uitgekeerd via het mechanisme voor het aanpassen van de tokenprijs, wat overeenkomt met het airdroppen van equivalente tokens naar gebruikers op basis van het aandeel van hun posities om de overdracht van economische voordelen te garanderen. Andere corporate actions (bijv. aandelensplitsingen, fusies) worden afgehandeld door Backed Finance en het aantal of de waarde van tokens wordt dienovereenkomstig aangepast om veranderingen in de onderliggende activa weer te geven.

• Aanvullende details: De officiële website benadrukt dat de on-chain transacties van xStocks onmiddellijke afwikkeling (T+0) ondersteunen, wat de efficiëntie aanzienlijk verbetert in vergelijking met de T+2-afwikkelingscyclus in traditionele markten. Deelname aan het DeFi-ecosysteem (bijv. onderpand bij Kamino Lend) verbetert de flexibiliteit van xStocks verder, maar de diepte van de liquiditeitspool kan tijdens de marktpauze beperkt zijn, dus wees op uw hoede voor slippage-risico's.

4. Ondersteunde blockchains en uitgiften

• Ondersteunde blockchains: xStocks is momenteel gebaseerd op de Solana-blockchain en maakt gebruik van de SPL-tokenstandaard. Volgens de officiële website werd Solana geselecteerd als het eerste platform vanwege de hoge doorvoer (duizenden transacties per seconde), lage transactiekosten (ongeveer $ 0,01 per transactie) en het volwassen ecosysteem (ondersteuning van DeFi-protocollen zoals Raydium en Jupiter). Kraken en Backed Finance zijn van plan om xStocks in de toekomst uit te breiden naar andere krachtige blockchains zoals Ethereum of Arbitrum om de interoperabiliteit en marktdekking te verbeteren.

• Uitgifte: xStocks, uitgegeven door Backed Finance, zal de eerste 60 Amerikaanse aandelen en ETF's lanceren, waaronder Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Microsoft (MSFT), Google (GOOG) en SPDR S&P 500 ETF (SPY). Volgens de officiële website zal Kraken vanaf 30 juni 2025 xStocks op het platform plaatsen en is het van plan om de ondersteunde soorten activa te blijven vergroten. xStocks zijn beschikbaar op zowel Bybit- als Solana DeFi-platforms (bijv. Raydium, Kamino Swap), waardoor de marktdekking wordt uitgebreid.

• Achtergrond en ecologie: Backed Finance is opgericht door het oorspronkelijke DAOStack-kernteam en geïnvesteerd door Coinbase en andere instellingen, met de nadruk op tokenized financiële activa. Het xStocks-aanbod wordt ondersteund door partners zoals Chainlink (prijsorakel), Raydium, Jupiter en Kamino, die de "xStocks Alliance" vormen die liquiditeit, technologie en ecosysteemintegratie voor het token biedt. De officiële website benadrukt dat xStocks niet alleen de bedrijfsuitbreiding van Kraken is, maar ook een mijlpaal in de integratie van traditionele financiën en blockchain.

• Aanvullende details: De officiële website wijst erop dat het uitgiftevolume van xStocks dynamisch wordt aangepast en gekoppeld is aan de aankoop en aflossing van de onderliggende activa. Gebruikers kunnen xStocks verhandelen in fiat, crypto of stablecoins (zoals USDT) via het Kraken-platform, met een investeringsdrempel van slechts $ 1, wat geschikt is voor particuliere beleggers over de hele wereld.

Robinhood daarentegen heeft een betere dekking van compliance en reguliere populaties en biedt niet-beursgenoteerde aandelen; Kraken, aan de andere kant, bestrijkt meer regio's en ondersteunt native on-chain transacties en DeFi-protocollen, waardoor het meer crypto-native wordt. Om een misplaatste analogie te gebruiken: Robinhood lijkt een beetje op USDC, terwijl Kraken streeft naar USDT; Een tempel, een grassroots.

Voor startup-teams is deelname aan de uitgifte van nieuwe stock token-activa niet noodzakelijkerwijs in staat om te concurreren met twee grote bedrijven, maar op dit moment zijn er twee soorten kansen:

• De dekking van onderverdeelde groepen of regio's, vergelijkbaar met de logica van het vervangen van Tiger Brokers, kan niet worden gedekt door traditionele makelaars, maar kan worden bereikt door crypto;

• Innovatie van financiële producten, in het aandelentoken is opgenomen in de activapool, kunnen ondernemende teams nieuwe afgeleide activa en handelsstrategieën bieden om zich te onderscheiden van grote beurzen, zoals contracten met een hoge hefboomwerking, ETF's met hefboomwerking, enz.