USDT: وهم السيولة في العملات المشفرة ، وامتداد ظل للديون الأمريكية كيف يتحرك دولار واحد مرتين - وينتهي به الأمر دائما في وول ستريت USDT ليست مجرد عملة مستقرة - إنها وهم السيولة في العملات المشفرة ، والأعمق من ذلك ، امتداد غير رسمي لهيكل الديون السيادية الأمريكية. قد تقاتل في DeFi وتتداول العملات البديلة على السلسلة ، لكن ثروتك عادت منذ فترة طويلة إلى وول ستريت. مع استمرار الولايات المتحدة في التعامل مع العجز المالي وضعف الطلب على سندات الخزانة ، أصبحت العملات المستقرة مثل USDT و USDC بهدوء ركيزة جديدة لنظام الدولار. فهي لا تعزز الهيمنة العالمية للدولار الأمريكي فحسب ، بل إنها أيضا ، عن طريق التصميم ، تمتص وتمول تدفقات الديون الأمريكية. وداخل عالم التشفير ، حيث يعمل USDT كعملة أساسية ، فقد برز كفائز ثابت وحيد في لعبة الأصول الرقمية. I. العملات المستقرة: الممتصات الصامتة لسندات الخزانة الأمريكية نموذج الإصدار بسيط بشكل مخادع: يعطي المستخدم 1 دولار (أو ما يعادله) ويحصل على 1 USDT أو USDC ؛ تأخذ شركة العملات المستقرة 1 دولار وتشتري سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل (أذون الخزانة) أو أدوات إعادة الشراء ؛ يتم تداول العملة المستقرة بحرية على السلسلة ، بينما تكسب الشركة عائدا سنويا بنسبة 4-5٪ خالية من المخاطر. في هذا الإعداد ، يصبح المستخدمون في جميع أنحاء العالم مشترين غير مباشرين لسندات الخزانة الأمريكية - عن غير قصد وبدون عائد. يتم الحصول على الفائدة بالكامل من قبل المصدر وليس المالك. تبني هذه الآلية بشكل فعال "شبكة صناديق سوق المال المخصخصة" لوزارة الخزانة الأمريكية: يتم تمويل الدين عالميا بصمت. لا حاجة إلى بنك مركزي ، ولا عبء دافعي الضرائب. إنه التطور الرقمي للتيسير الكمي للظل. II. المفارقة: كيف يتم استخدام دولار واحد مرتين وراء هذا النظام الأنيق تكمن مفارقة هيكلية: يعطي المستخدم 1 دولار ويحصل على 1 USDT. يشتري المصدر سندات الخزانة ويكسب الفائدة. وفي الوقت نفسه ، يتم تمثيل نفس 1 دولار من خلال رمز مميز متداول على السلسلة ، يستخدم للمدفوعات أو التداول أو DeFi أو التحويلات عبر الحدود. بعبارة أخرى ، دولار حقيقي واحد يقوم بوظيفتين: الحق في الدفع (الذي يحتفظ به المستخدم)؛ الحق في الكسب (تم الاستيلاء عليه من قبل الشركة). وكل ذلك لا يعتمد على أكثر من سندات الدين الرقمية. في التمويل التقليدي ، يقع مثل هذا الازدواجية في القيمة تحت مضاعفات الظل أو المراجحة التنظيمية. ولكن في عالم العملات المستقرة ، إنه محرك الربح الأساسي. III. عالم التشفير القائم على USDT: إعادة توزيع الثروة الهيكلية إذا كانت USDT هي العملة الأساسية الحقيقية للعملات المشفرة ، فإن كل رمز مميز آخر - BTC و ETH و memecoins - هو مجرد وسيلة مؤقتة للمضاربة على أسعار USDT. في هذا النظام البيئي ، "الفوز" بصفقة يعني فقط تراكم المزيد من USDT. ولكن إذا كان USDT يتنقل باستمرار بين المحافظ ، فمن الذي ينتهي به الأمر بأكبر قدر من USDT؟ 🔹 تجار التجزئة شراء الرموز المميزة والمضاربة. يخسر معظمهم في النهاية ويسلمون USDT للسوق. يمول رأس مالهم الحقيقي خروج شخص آخر. 🔹 المشاريع / الحيتان إصدار الرموز المميزة ، وجمع الأموال ، وتدوير الروايات ؛ هدفهم: استخراج أكبر قدر ممكن من USDT من المستخدمين. إذا نجحوا ، فإنهم يتصرفون. إذا لم يكن الأمر كذلك ، يموت الرمز المميز - لكن USDT قد اختفى بالفعل. 🔹 البورصات / صناع السوق تشغيل أزواج تداول USDT ، وتحصيل الرسوم ؛ عرض الرافعة المالية والمشتقات ، واستيعاب USDT عن طريق التصفية والفائدة ؛ تعمل كمضخات لنظام العملات المستقرة. 🔹 Tether (المصدر) يوفر الطبقة الأساسية للسيولة والسك ؛ تمتلك سندات الخزانة الأمريكية ، وتكسب مليارات الدولارات من العائد سنويا ؛ لا يواجه أي تقلبات في الأسعار ، ولا يدين بفائدة ، ويطبع سبريد خال من المخاطر. USDT هي الوجهة النهائية ل Crypto Capital يتم الاستيلاء على seigniorage اليوم - ربح طباعة النقود - بهدوء من قبل مصدري العملات المستقرة. يقاتل المستخدمون بعضهم البعض على السلسلة ، ويطاردون المكاسب ويحرقون المشاعر. تنسج المشاريع الروايات وتجمع رأس المال وتخرج في دورات. لكن في النهاية ، تعود كل السيولة وجميع الرقائق إلى نقطة انطلاق واحدة: الميزانيات العمومية ل Tether و Circle - الثقوب السوداء الحقيقية لاقتصاد التشفير. ربما حان الوقت للاعتراف: التشفير ليس بالضرورة ثورة لامركزية. إنه محرك إعادة توزيع ثروة عالمي ، يتم تنظيمه من خلال عملات مستقرة مدعومة بسندات دين مقومة بالدولار. الفائز ليس هو الذي يتداول بشكل أفضل - إنه الشخص الذي استفاد لأول مرة من تجارة المناقلة في وزارة الخزانة الأمريكية. لكن 1 بيتكوين = 1 بيتكوين #Bitcoin