USDT: Iluzja płynności w kryptowalutach i cienie rozszerzenia długu USA Jak 1 dolar porusza się dwa razy i zawsze ląduje na Wall Street USDT to nie tylko stablecoin – to iluzja płynności w kryptowalutach, a co więcej, nieoficjalne rozszerzenie struktury długu państwowego USA. Być może walczysz w DeFi i handlujesz altcoinami on-chain, ale Twoje bogactwo już dawno wróciło na Wall Street. Ponieważ Stany Zjednoczone nadal zmagają się z deficytami fiskalnymi i słabym popytem ze strony Skarbu Państwa, stablecoiny, takie jak USDT i USDC, po cichu stają się nowym filarem systemu dolara. Nie tylko wzmacniają one globalną dominację dolara amerykańskiego, ale także, z założenia, absorbują i finansują przepływy zadłużenia w USA. A w świecie kryptowalut, w którym USDT służy jako waluta bazowa, stał się jedynym konsekwentnym zwycięzcą w grze o aktywa cyfrowe. I. Stablecoiny: ciche pochłaniacze amerykańskich obligacji skarbowych Model emisji jest zwodniczo prosty: Użytkownik daje 1 $ (lub równowartość) i otrzymuje 1 USDT lub USDC; Firma zajmująca się stablecoinami bierze ten 1 USD i kupuje krótkoterminowe amerykańskie obligacje skarbowe (bony skarbowe) lub instrumenty repo; Stablecoin krąży swobodnie w łańcuchu, a firma osiąga 4-5% rocznej stopy zwrotu bez ryzyka. W tej konfiguracji użytkownicy na całym świecie stają się pośrednimi nabywcami amerykańskich obligacji skarbowych – nieumyślnie i bez zysku. Udziały są w całości nabywane przez emitenta, a nie przez posiadacza. Mechanizm ten skutecznie buduje "sprywatyzowaną sieć funduszy rynku pieniężnego" dla Departamentu Skarbu USA: Dług jest finansowany globalnie, po cichu; Nie jest potrzebny bank centralny, nie jest ciężar podatników; Jest to cyfrowa ewolucja luzowania ilościowego w tle. II. Paradoks: jak jeden dolar jest używany dwa razy Za tym eleganckim systemem kryje się strukturalny paradoks: Użytkownik daje 1 $ i otrzymuje 1 USDT; Emitent kupuje obligacje skarbowe i uzyskuje odsetki; Tymczasem ten sam 1 dolar jest reprezentowany przez token krążący w łańcuchu, używany do płatności, handlu, DeFi lub transgranicznych przekazów pieniężnych. Innymi słowy, jeden prawdziwy dolar wykonuje dwie prace: Prawo do zapłaty (posiadane przez użytkownika); Prawo do zarabiania (przechwytywane przez firmę). A wszystko to opiera się na niczym więcej niż cyfrowym IOU. W tradycyjnych finansach takie powielanie wartości podlegałoby mnożnikom cienia lub arbitrażowi regulacyjnemu. Ale w świecie stablecoinów jest to główny silnik zysku. III. Świat kryptowalut oparty na USDT: strukturalna redystrybucja bogactwa Jeśli USDT jest prawdziwą walutą bazową kryptowalut, to każdy inny token – BTC, ETH, memecoiny – jest jedynie tymczasowym narzędziem do spekulacji cenami USDT. W tym ekosystemie "wygranie" transakcji tak naprawdę oznacza po prostu zgromadzenie większej ilości USDT. Ale jeśli USDT stale przemieszcza się między portfelami, kto kończy z największą ilością USDT? 🔹 Handlowcy detaliczni Kupuj tokeny, spekuluj; Większość ostatecznie traci i oddaje swoje USDT na rynek; Ich realny kapitał finansuje czyjeś wyjście. 🔹 Projekty / Wieloryby Emituj tokeny, zbieraj fundusze, snuj narracje; Ich cel: wydobycie jak największej ilości USDT od użytkowników; Jeśli się powiedzie, wypłacają pieniądze; jeśli nie, token umiera - ale USDT już zniknął. 🔹 Giełdy / Animatorzy Rynku Obsługuj pary handlowe USDT, pobierając opłaty; Oferuj dźwignię finansową i instrumenty pochodne, absorbując USDT poprzez likwidację i odsetki; Działają one jak pompy systemu stablecoin. 🔹 Tether (Emitent) Zapewnia podstawową warstwę płynności i bicia; Posiada amerykańskie obligacje skarbowe, osiągając miliardowe zyski rocznie; Nie boryka się ze zmiennością cen, nie jest winien odsetek i drukuje spread wolny od ryzyka. USDT jest ostatecznym miejscem docelowym kapitału kryptowalutowego Dzisiejszy seniorat – zysk z drukowania pieniędzy – jest po cichu przechwytywany przez emitentów stablecoinów. Użytkownicy walczą ze sobą w łańcuchu, goniąc za zyskami i paląc emocje. Projekty splatają narracje, pozyskują kapitał i wychodzą w cyklach. Ale w końcu cała płynność i wszystkie żetony wracają do jednego punktu wyjścia: Bilanse Tether i Circle – prawdziwe czarne w gospodarce kryptowalutowej. Może nadszedł czas, abyśmy przyznali, że: Kryptowaluty niekoniecznie są zdecentralizowaną rewolucją. Jest to globalny silnik redystrybucji bogactwa, zaaranżowany za pomocą stablecoinów wspieranych przez IOU denominowane w dolarach. Zwycięzcą nie jest ten, kto handluje najlepiej— To ten, który jako pierwszy wykorzystał handel carry trade Departamentu Skarbu USA. Ale 1 Bitcoin = 1 Bitcoin #Bitcoin