USDT: Iluzja płynności w kryptowalutach i cienie rozszerzenia długu USA
Jak 1 dolar porusza się dwa razy i zawsze ląduje na Wall Street
USDT to nie tylko stablecoin – to iluzja płynności w kryptowalutach, a co więcej, nieoficjalne rozszerzenie struktury długu państwowego USA.
Być może walczysz w DeFi i handlujesz altcoinami on-chain, ale Twoje bogactwo już dawno wróciło na Wall Street.
Ponieważ Stany Zjednoczone nadal zmagają się z deficytami fiskalnymi i słabym popytem ze strony Skarbu Państwa, stablecoiny, takie jak USDT i USDC, po cichu stają się nowym filarem systemu dolara.
Nie tylko wzmacniają one globalną dominację dolara amerykańskiego, ale także, z założenia, absorbują i finansują przepływy zadłużenia w USA. A w świecie kryptowalut, w którym USDT służy jako waluta bazowa, stał się jedynym konsekwentnym zwycięzcą w grze o aktywa cyfrowe.
I. Stablecoiny: ciche pochłaniacze amerykańskich obligacji skarbowych
Model emisji jest zwodniczo prosty:
Użytkownik daje 1 $ (lub równowartość) i otrzymuje 1 USDT lub USDC;
Firma zajmująca się stablecoinami bierze ten 1 USD i kupuje krótkoterminowe amerykańskie obligacje skarbowe (bony skarbowe) lub instrumenty repo;
Stablecoin krąży swobodnie w łańcuchu, a firma osiąga 4-5% rocznej stopy zwrotu bez ryzyka.
W tej konfiguracji użytkownicy na całym świecie stają się pośrednimi nabywcami amerykańskich obligacji skarbowych – nieumyślnie i bez zysku.
Udziały są w całości nabywane przez emitenta, a nie przez posiadacza.
Mechanizm ten skutecznie buduje "sprywatyzowaną sieć funduszy rynku pieniężnego" dla Departamentu Skarbu USA:
Dług jest finansowany globalnie, po cichu;
Nie jest potrzebny bank centralny, nie jest ciężar podatników;
Jest to cyfrowa ewolucja luzowania ilościowego w tle.
II. Paradoks: jak jeden dolar jest używany dwa razy
Za tym eleganckim systemem kryje się strukturalny paradoks:
Użytkownik daje 1 $ i otrzymuje 1 USDT;
Emitent kupuje obligacje skarbowe i uzyskuje odsetki;
Tymczasem ten sam 1 dolar jest reprezentowany przez token krążący w łańcuchu, używany do płatności, handlu, DeFi lub transgranicznych przekazów pieniężnych.
Innymi słowy, jeden prawdziwy dolar wykonuje dwie prace:
Prawo do zapłaty (posiadane przez użytkownika);
Prawo do zarabiania (przechwytywane przez firmę).
A wszystko to opiera się na niczym więcej niż cyfrowym IOU.
W tradycyjnych finansach takie powielanie wartości podlegałoby mnożnikom cienia lub arbitrażowi regulacyjnemu.
Ale w świecie stablecoinów jest to główny silnik zysku.
III. Świat kryptowalut oparty na USDT: strukturalna redystrybucja bogactwa
Jeśli USDT jest prawdziwą walutą bazową kryptowalut, to każdy inny token – BTC, ETH, memecoiny – jest jedynie tymczasowym narzędziem do spekulacji cenami USDT.
W tym ekosystemie "wygranie" transakcji tak naprawdę oznacza po prostu zgromadzenie większej ilości USDT.
Ale jeśli USDT stale przemieszcza się między portfelami, kto kończy z największą ilością USDT?
🔹 Handlowcy detaliczni
Kupuj tokeny, spekuluj;
Większość ostatecznie traci i oddaje swoje USDT na rynek;
Ich realny kapitał finansuje czyjeś wyjście.
🔹 Projekty / Wieloryby
Emituj tokeny, zbieraj fundusze, snuj narracje;
Ich cel: wydobycie jak największej ilości USDT od użytkowników;
Jeśli się powiedzie, wypłacają pieniądze; jeśli nie, token umiera - ale USDT już zniknął.
🔹 Giełdy / Animatorzy Rynku
Obsługuj pary handlowe USDT, pobierając opłaty;
Oferuj dźwignię finansową i instrumenty pochodne, absorbując USDT poprzez likwidację i odsetki;
Działają one jak pompy systemu stablecoin.
🔹 Tether (Emitent)
Zapewnia podstawową warstwę płynności i bicia;
Posiada amerykańskie obligacje skarbowe, osiągając miliardowe zyski rocznie;
Nie boryka się ze zmiennością cen, nie jest winien odsetek i drukuje spread wolny od ryzyka.
USDT jest ostatecznym miejscem docelowym kapitału kryptowalutowego
Dzisiejszy seniorat – zysk z drukowania pieniędzy – jest po cichu przechwytywany przez emitentów stablecoinów.
Użytkownicy walczą ze sobą w łańcuchu, goniąc za zyskami i paląc emocje.
Projekty splatają narracje, pozyskują kapitał i wychodzą w cyklach.
Ale w końcu cała płynność i wszystkie żetony wracają do jednego punktu wyjścia:
Bilanse Tether i Circle – prawdziwe czarne w gospodarce kryptowalutowej.
Może nadszedł czas, abyśmy przyznali, że:
Kryptowaluty niekoniecznie są zdecentralizowaną rewolucją.
Jest to globalny silnik redystrybucji bogactwa, zaaranżowany za pomocą stablecoinów wspieranych przez IOU denominowane w dolarach.
Zwycięzcą nie jest ten, kto handluje najlepiej—
To ten, który jako pierwszy wykorzystał handel carry trade Departamentu Skarbu USA.
Ale 1 Bitcoin = 1 Bitcoin #Bitcoin
Pokaż oryginał90,59 tys.
190
Treści na tej stronie są dostarczane przez strony trzecie. O ile nie zaznaczono inaczej, OKX nie jest autorem cytowanych artykułów i nie rości sobie żadnych praw autorskich do tych materiałów. Treść jest dostarczana wyłącznie w celach informacyjnych i nie reprezentuje poglądów OKX. Nie mają one na celu jakiejkolwiek rekomendacji i nie powinny być traktowane jako porada inwestycyjna lub zachęta do zakupu lub sprzedaży aktywów cyfrowych. Treści, w zakresie w jakim jest wykorzystywana generatywna sztuczna inteligencja do dostarczania podsumowań lub innych informacji, mogą być niedokładne lub niespójne. Przeczytaj podlinkowany artykuł, aby uzyskać więcej szczegółów i informacji. OKX nie ponosi odpowiedzialności za treści hostowane na stronach osób trzecich. Posiadanie aktywów cyfrowych, w tym stablecoinów i NFT, wiąże się z wysokim stopniem ryzyka i może podlegać znacznym wahaniom. Musisz dokładnie rozważyć, czy handel lub posiadanie aktywów cyfrowych jest dla Ciebie odpowiednie w świetle Twojej sytuacji finansowej.