USDT: Illusionen av likviditet i krypto och en skuggutvidgning av den amerikanska skulden Hur 1 dollar rör sig två gånger – och alltid hamnar på Wall Street USDT är inte bara ett stablecoin – det är en illusion av likviditet i krypto, och mer djupgående, en inofficiell förlängning av den amerikanska statsskuldsstrukturen. Du kanske kämpar med DeFi och handlar med altcoins på kedjan, men din förmögenhet har för länge sedan återvänt till Wall Street. Medan USA fortsätter att brottas med budgetunderskott och svag efterfrågan från statskassan, blir stablecoins som USDT och USDC i tysthet en ny pelare i dollarsystemet. De förstärker inte bara den amerikanska dollarns globala dominans, utan de absorberar och finansierar också genom sin utformning amerikanska skuldflöden. Och inom kryptovärlden, där USDT fungerar som basvaluta, har den framstått som den enda konsekventa vinnaren i spelet om digitala tillgångar. I. Stablecoins: De tysta absorbenterna av amerikanska statsobligationer Emissionsmodellen är bedrägligt enkel: En användare ger $1 (eller motsvarande) och får 1 USDT eller USDC; Stablecoin-företaget tar den $1 och köper kortfristiga amerikanska statsobligationer (T-bills) eller repoinstrument; Stablecoin cirkulerar fritt på kedjan, medan företaget tjänar en årlig avkastning på 4–5 % riskfritt. I den här inställningen blir användare runt om i världen indirekta köpare av amerikanska statsobligationer – oavsiktligt och utan avkastning. Intresset fångas helt och hållet upp av emittenten, inte innehavaren. Denna mekanism bygger effektivt upp ett "privatiserat nätverk av penningmarknadsfonder" för det amerikanska finansdepartementet: Skulden finansieras globalt, i det tysta; Det behövs ingen centralbank, ingen börda för skattebetalarna. Det är den digitala utvecklingen av kvantitativa lättnader i skuggformat. II. Paradoxen: Hur en dollar används två gånger Bakom detta eleganta system ligger en strukturell paradox: En användare ger $1 och får 1 USDT; Emittenten köper statsobligationer och tjänar ränta; Samtidigt representeras samma $1 av en token som cirkulerar på kedjan, som används för betalningar, handel, DeFi eller gränsöverskridande överföring. Med andra ord, en riktig dollar gör två jobb: Rätten att betala (innehas av användaren); Rätten att tjäna pengar (som fångas upp av företaget). Och allt är baserat på inget annat än en digital skuldebrev. I traditionell finans skulle en sådan värdedubblering falla under skuggmultiplikatorer eller regelarbitrage. Men i stablecoin-världen är det kärnan i vinstmotorn. III. Den USDT-baserade kryptovärlden: En strukturell omfördelning av förmögenhet Om USDT är den verkliga basvalutan för krypto är alla andra token – BTC, ETH, memecoins – bara ett tillfälligt verktyg för USDT-prisspekulationer. I detta ekosystem innebär "vinna" en handel egentligen bara att man samlar på sig mer USDT. Men om USDT ständigt rör sig mellan plånböcker, vem får då mest USDT? 🔹 Detaljhandlare Köp tokens, spekulera; De flesta förlorar så småningom och ger upp sina USDT till marknaden; Deras reala kapital finansierar någon annans exit. 🔹 Projekt / Valar Ge ut tokens, samla in pengar, snurra berättelser; Deras mål: att extrahera så mycket USDT från användarna som möjligt; Om de lyckas tar de ut pengar; om inte, dör token – men USDT är redan borta. 🔹 Börser / Marknadsgaranter Driva USDT-handelspar och samla in avgifter; Erbjuda hävstång och derivat som absorberar USDT via likvidation och ränta; De fungerar som pumpar i stablecoin-systemet. 🔹 Tether (emittenten) Ger baslagret av likviditet och prägling; Innehar amerikanska statsobligationer och tjänar miljarder i avkastning årligen; Står inte inför någon prisvolatilitet, är inte skyldig någon ränta och skriver ut en riskfri spread. USDT är slutdestinationen för kryptokapital Dagens seigniorage – vinsten av att trycka pengar – fångas i tysthet upp av utgivare av stablecoin. Användare slåss mot varandra på kedjan, jagar vinster och brinnande känslor. Projekt väver berättelser, skaffar kapital och går ut i cykler. Men i slutändan flödar all likviditet och alla marker tillbaka till en utgångspunkt: Balansräkningarna för Tether och Circle – de verkliga svarta hålen i kryptoekonomin. Kanske är det dags att vi erkänner: Krypto är inte nödvändigtvis en decentraliserad revolution. Det är en global motor för omfördelning av rikedomar, orkestrerad genom stablecoins som backas upp av dollardenominerade skuldsedlar. Vinnaren är inte den som handlar bäst- Det är den som först tog sig in i den amerikanska finanshandeln. Men 1 Bitcoin=1 Bitcoin #Bitcoin