USDT: Iluze likvidity v kryptoměnách a stínové rozšíření amerického dluhu Jak se 1 dolar pohne dvakrát – a vždy skončí na Wall Street USDT není jen stablecoin – je to iluze likvidity v kryptoměnách a hlouběji neoficiální rozšíření struktury státního dluhu USA. Možná bojujete v DeFi a obchodujete s altcoiny v řetězci, ale vaše bohatství se již dávno vrátilo na Wall Street. Vzhledem k tomu, že se USA nadále potýkají s fiskálními deficity a slabou poptávkou státních dluhopisů, stablecoiny jako USDT a USDC se v tichosti stávají novým pilířem dolarového systému. Nejenže posilují globální dominanci amerického dolaru, ale také záměrně absorbují a financují toky amerického dluhu. A v rámci kryptosvěta, kde USDT slouží jako základní měna, se ukázal jako jediný konzistentní vítěz ve hře o digitální aktiva. I. Stablecoiny: Tiší pohlcovače amerických státních dluhopisů Model vystavování je zdánlivě jednoduchý: Uživatel dá $1 (nebo ekvivalent) a obdrží 1 USDT nebo USDC; Stablecoinová společnost vezme tento 1 $ a nakoupí krátkodobé americké státní dluhopisy (T-bills) nebo repo nástroje; Stablecoin volně obíhá v řetězci, zatímco společnost vydělává 4–5% roční výnos bez rizika. V tomto nastavení se uživatelé po celém světě stávají nepřímými kupci amerických státních dluhopisů – neúmyslně a bez výnosu. Úrok je zachycen výhradně emitentem, nikoli držitelem. Tento mechanismus efektivně buduje "privatizovanou síť fondů peněžního trhu" pro americké ministerstvo financí: Dluh je financován globálně, v tichosti; Není potřeba žádná centrální banka, žádné břemeno daňových poplatníků; Je to digitální evoluce stínového kvantitativního uvolňování. II. Paradox: Jak se jeden dolar používá dvakrát Za tímto elegantním systémem se skrývá strukturální paradox: Uživatel dá 1 $ a obdrží 1 USDT; Emitent nakupuje státní dluhopisy a získává úroky; Mezitím je stejný $1 reprezentován tokenem obíhajícím v řetězci, který se používá k platbám, obchodování, DeFi nebo přeshraničním převodům. Jinými slovy, jeden skutečný dolar dělá dvě práce: Právo na platbu (v držení uživatele); Právo vydělávat (zachyceno společností). A to vše není založeno na ničem jiném než na digitálním dlužním úpisu. V tradičních financích by taková duplikace hodnoty spadala pod stínové multiplikátory nebo regulační arbitráž. Ale ve světě stablecoinů je to hlavní motor zisku. III. Kryptosvět založený na USDT: Strukturální přerozdělování bohatství Pokud je USDT skutečnou základní měnou kryptoměn, pak každý jiný token – BTC, ETH, memecoiny – je pouze dočasným nástrojem pro spekulace s cenami USDT. V tomto ekosystému "výhra" obchodu ve skutečnosti znamená pouze akumulaci více USDT. Pokud se však USDT neustále přesouvá mezi peněženkami, kdo skončí s největším množstvím USDT? 🔹 Maloobchodníci Nakupujte tokeny, spekulujte; Většina z nich nakonec ztratí a vzdá se USDT na trhu; Jejich skutečný kapitál financuje odchod někoho jiného. 🔹 Projekty / Velryby Vydávejte tokeny, získávejte finanční prostředky, spřádejte příběhy; Jejich cíl: vytěžit z uživatelů co nejvíce USDT; Pokud jsou úspěšní, vyplácejí peníze; pokud ne, token zemře - ale USDT je již pryč. 🔹 Burzy / Tvůrci trhu Provozujte obchodní páry USDT, vybírejte poplatky; Nabídněte pákový efekt a deriváty, absorbujte USDT prostřednictvím likvidace a úroků; Fungují jako čerpadla systému stablecoinů. 🔹 Tether (vydavatel) Poskytuje základní vrstvu likvidity a ražby; Drží americké státní dluhopisy a vydělává miliardy výnosů ročně; Nečelí žádné volatilitě cen, nedluží žádné úroky a tiskne bezrizikový spread. USDT je konečnou destinací kryptokapitálu Dnešní ražebné – zisk z tištění peněz – je v tichosti zachycován emitenty stablecoinů. Uživatelé spolu bojují v řetězci, honí se za zisky a spalují emoce. Projekty splétají příběhy, získávají kapitál a odcházejí v cyklech. Nakonec se však veškerá likvidita a všechny žetony vrátí zpět do jednoho výchozího bodu: Rozvahy společností Tether a Circle – skutečné černé díry kryptoekonomiky. Možná je na čase, abychom si to přiznali: Krypto nemusí být nutně decentralizovanou revolucí. Jedná se o globální motor přerozdělování bohatství, který je řízen prostřednictvím stablecoinů krytých dlužními úpisy denominovanými v dolarech. Vítězem není ten, kdo obchoduje nejlépe – Je to ten, kdo jako první pronikl do carry trade amerického ministerstva financí. Ale 1 bitcoin = 1 bitcoin #Bitcoin