Complementando la propuesta de Ethena USDH, me muero de risa, después de leerla mi primera impresión fue que esto es una especie de "propuesta de matrimonio de un CEO que tiene dinero, está dispuesto a invertir esfuerzo y realmente te ama". Es realmente interesante, toda la propuesta está llena de "pequeñas astucias", el chiste interno de $800/point, que básicamente nadie en la comunidad HL conoce (la unidad de valoración de HL es point, y la comunidad ha calculado que si el modelo de ingresos de HL funciona, en 2030 los ingresos serán de $6B, lo que corresponde a un punto de valor de $800/point); HIP-3 es aún más el núcleo de la planificación de HL, y aquellos que no se involucran profundamente no pueden ni mencionarlo. Ahora incluso otros equipos que compiten por $USDH están tomando clases de último minuto, realmente se están esforzando, @ethena_labs. La propuesta es muy sólida, las tres líneas principales de flujo de efectivo están claramente definidas: - Crypto Perps: asumiendo una tasa del 2.14bps, el volumen de transacciones pasaría de $4.5T a $12.2T, ingresos de $1B a $2.6B. - Stablecoin USDH: TVL de $5.4B a $14.6B, NIM de 4.3% a 2.5%, ingresos de $0.23B a $0.36B. - Equity Perps: la participación de mercado de HL pasaría del 15% al 75%, con una tasa de 3bps, lo que correspondería a ingresos de $0.23B a $3B. Sumando todo, para 2030 los ingresos serían de $6B, lo que correspondería a una valoración de $178B (incluso con un P/E conservador de 30x). Esto vuelve a mencionar el $800/point que la comunidad ha mencionado. Además, Ethena ha desglosado los costos de migración, liquidez y soporte de inventario: Costos de migración: la migración en cadena de USDC a USDH, Ethena cubre el costo total. Liquidez compartida: una vez que USDH se convierta en un activo de reserva de USDe, se abrirá un canal de intercambio directo de bajo costo para los creadores de mercado, conectando con un fondo de reserva de más de $5B, garantizando sin descuento y sin problemas de profundidad. Soporte de capital en balance: Ethena tiene $13B en USDe, que puede servir como contraparte/inventario para el mercado perpetuo de HL, respaldando directamente el mercado de HIP-3. En una frase: "¡Yo te mantengo!" La actitud de Ethena en HIP-3 es muy clara: ¡es todo o nada! Socios: han invertido en @BasedOneX y @liminalmoney para incubar hUSDe, y también han involucrado a @hyperunit para la adquisición de spot. Escala de incentivos: preparan de una vez $75M a $150M en incentivos, la mitad de los ingresos de tarifas de HIP-3 regresan a HL. Conjunto de estrategias: colateral con rendimiento, capa de corredor modular, perpetuos de capital. Este enfoque tiene precedentes: el margen de garantía de $USDe de @Bybit_Official + subsidios puede alcanzar ~13% APY, manteniendo a los usuarios en el intercambio. Ethena claramente quiere trasladar este enfoque a HL, replicar e incluso amplificarlo. Finalmente, está el sistema: Red Guardian (gobernanza de validadores para seguridad), ≥95% de los ingresos regresan a HL (la recompra de HYPE, el fondo de inversión, la distribución de stHYPE pueden ser decididas por gobernanza), el emisor recibe un 5% adicional y debe comprometerse a comprar $HYPE. Como era de esperar, la sinceridad es la clave, el mensaje es muy claro: tengo dinero, te entiendo, tú solo quédate ahí y yo vendré a buscarte, rechazarme no importa, siempre estaré detrás de ti, jajaja.